Да ли су Смарт Бета ЕТФ-ови активни, пасивни или оба?

Смарт бета је велика ствар у свету са берзанским фондом (ЕТФ). Без обзира да ли га називате паметном бета, факторском инвестицијом или користите Морнингстар Инц. израз „стратешка бета“, ове ЕТФ стратегије су бесни. Већина паметних бета стратегија заснива се на преокрету на главном пасивном индексу. Али да ли су ове стратегије заиста друга верзија индексирања или су то активно управљање?

Улагање у факторе

Факторско улагање захтева од инвеститора да узму у обзир повећани ниво прецизности приликом избора хартија од вредности - конкретније, детаљније од класе имовине. Уобичајени фактори преиспитани у факторско улагање укључују стил, величину и ризик. Ево неколико примера ЕТФ-а који користе пет главних паметних бета фактора:

• Вредност - Гуггенхеим С&П 500 чисте вредности ЕТФ (РПВ) улаже у најјефтинију трећину акција у С&П 500 индексу заснованом на метрикама као што је однос цене и зараде. Поред тога, фонд важи имања њихових вредности. Овај ЕТФ узима комад индекса и примењује сопствене метрике како би покушао да победи индекс и његове велике вредности вршњака.
• Величина - иСхарес амерички фактор величине ЕТФ (СИЗЕ) „настоји да прати резултате улагања индекса састављеног од америчких великих и средњих акција са релативно мањом просечном тржишном капитализацијом“, наводи се на веб локацији иСхарес. Овај ЕТФ прати индекс направљен од МСЦИ-ја који периодично поново маси 600 најбољих залиха у свемиру са великим и средњим капама како би залихе у овом универзуму довео до веће тежине.
• Моментум - иСхарес МСЦИ УСА Индекс фактора тренутка ЕТФ (МТУМ) „… Циља на велике и средње залихе са снажним замахом прилагођеним ризику“, наводи Морнингстар. Њихова анализа такође помиње да индекс специјалности који је МСЦИ конструирао за овај ЕТФ узима у обзир факторе прилагођене ризику, што се разликује од већине стратегија инвестирања. Уз то, једини индекс уравнотежује индекс полугодишње, а месечно, за већину стратегија замаха. (За више информација погледајте: Смарт Бета ЕТФс Стратегиес. )
• Ниска волатилност - Инвесцо С&П 500 ниска волатилност ЕТФ (СПЛВ) „... циља 100 залиха из С&П 500 са најнижом волатилношћу у протеклих 12 месеци и одмерава их према обрнутој њиховој волатилности, тако да мање испарљиве залихе добијају веће пондерисе“, према Морнингстар анализи.
• Високи квалитет - Сцхваб амерички дионички капитал ЕТФ (СЦХД) „ ... тржишна капија пондерира 100 високо доносних америчких акција са чврстим основама и досљедним резултатима исплате дивиденди“, наводи Морнингстар.

Док читате описе ових ЕТФ-ова и других паметних бета ЕТФ-ова, задивљени сте чињеницом да ово нису само обични ЕТФ-ови са ванилијом тржишном капом по редоследу традиционалног индекса ЕТФ попут широко постављеног СПДР С&П 500 ЕТФ (СПИ). Такође се чини да чак и ако се придржавају ових мерила потребно је неких послова. Ово је више од само праћења 500 највећих америчких акција или 2.000 малих залиха. У већини случајева паметни бета ЕТФ-ови имају већи омјер трошкова од ЕТФ-а са обичним ванилијама.

Комбинација активног и пасивног?

Паметни бета ЕТФ-ови углавном пасивно слиједе јединствени индекс или мјерило који је сачињен за фонд. То су обично заснована на правилима и често захтевају неку врсту периодичне реконституције или реконфигурације ради поновног успостављања равнотеже. Ова синтетичка мерила углавном су израђена у „лабораторији“ и тестирана су ребалансом. Неки имају пристојну историју, други су нови и нису тестирани током читавог циклуса акција.

Алтаф Кассам, шеф МСЦИ-јевог индекса примењених истраживања, рекао је следеће о инвестирању у факторе: „То је трећи начин улагања: између активног и пасивног. Не замењује тржишно пасивно улагање, нити у потпуности замењује активно управљање. Улагање у факторе има неке од карактеристика пасивног улагања, као што је систематско улагање по ниским трошковима. Такође има неке од карактеристика активног управљања циљајући на генерисање приноса изнад индекса пондерираног тржишном капом. "

Зашто Смарт Бета?

Последњих година све је популарнија пасивна инвестиција у индекс. Многи индексни фондови и ЕТФ-ови рутински надмашују већину активних менаџера у својој класи имовине.

Инвеститори и добављачи ЕТФ-а су конкурентска група и концепт паметне бета настао је из жеље да се победи индексирање обичне ваниле уз ниске трошкове и пасивну природу индексних фондова. Једна од ствари коју инвеститори и финансијски саветници морају да запамте паметном бета верзијом је да стратегије или фактори могу да заостају током дужег временског периода, чак и ако се на крају покажу као супериорни током дугог пута.

Дугорочна ствар

Јохн Рекентхалер из Морнингстар-а показао је да фактори вредности, величине и момента дају врхунске релативне перформансе од 1964-1981. Тај учинак се наставио од 1981. до 2009. године у погледу улагања и вредности заснованих на замаху. У периоду од тржишног дна, почетком 2009. до краја 2015., међутим, сва три фактора су слаба. То су, наравно, генерализације, али то илуструје дугорочну природу факторског улагања.

Доња граница

Да ли је паметна бета форма индексирања или активног управљања? За пуристе индексирања, вероватно би рекли последње. Они који то сматрају хибридом њих вероватно су у праву, барем у некој мери.