Етика менаџера имовине: Процес улагања и акције

Глобална финансијска тржишта привлаче и професионалце и појединце; обојица су гладни да се слажу памет с тржиштем, покушавајући да га победе. Међутим, инвеститори често трпе тржиште јер није сарађивало и понаша се онако како се очекује. Због тешко прецизног предвиђања тржишта, професионални менаџери имовине имају тенденцију да развијају инвестициони процес - поступак који слиједе за управљање имовином клијента, тако да клијенти знају шта могу очекивати од менаџера и њихове инвестиције.

Инвестициони процеси нису измишљени по нахођењу, нити су тренутни. Они су често испоштовани током дугогодишњих покушаја и грешака, испитивања и учешћа на тржиштима, у време честих победа и непремостивих губитака. И ови процеси имају тенденцију да се тестирају током различитих тачака економског циклуса и постају поновљиви. Уверење да ће процес пружити тиму (менаџеру и клијенту) најбоље шансе да „најбоље“ нађу на тржишту да остваре своје циљеве. (За више, погледајте: Разумевање ваше улоге у процесу улагања.)

Инвестициони процес и акције

Менаџери, у развоју свог процеса инвестирања, морају да утврде нека „општа правила“ која то чине смисленим. Многи се придржавају смјерница Института ЦФА. Иако Институт ЦФА није правно управљачко тело, то је професионална трговинска организација која има велики утицај на професионалну инвестициону заједницу. Институт ЦФА пружа Кодекс професионалног понашања менаџера за управљање имовином који садржи шест смерница које се односе на инвестициони процес и акције менаџера:

1. Менаџери морају користити разумну бригу и опрезну просудбу при управљању имовином клијента . Другим речима, менаџери инвестиција морају да спроведу истраживања и анализе и донесу одлуке које имају смисла за клијента на основу начина на који је менаџер пристао да управља портфељем клијента.

2 Менаџери не смеју да се баве праксама које имају за циљ да искриве цене или да вештачки надувавају обим трговине са намером да заведу учеснике на тржишту . То значи да менаџери не могу ширити лажне гласине или погрешне информације о безбедности. Ни менаџери не могу купити велику позицију у хартијама од вредности само да би манипулирали ценом или трговали неликвидним залихама на крају четвртине, како би повисили цену хартија од вредности, тако да када извештавају о улозима клијентима, цена изгледа виша. Иако је многе од ових акција можда тешко доказати, посебно са повећаним обимом трговања и волатилношћу који се приписују високофреквентном трговању, са етичког становишта, поступак управљања имовином би требало да спречи ове врсте активности.

3. Руководиоци морају поштено и објективно поступати са свим клијентима приликом давања информација о инвестирању, давања препорука о инвестирању или предузимања инвестиционих акција . Клијенти морају бити сигурни да се према њима поступа једнако, да ниједном другом клијенту не даје преференцијални третман који може негативно утицати на њихов портфељ. Међутим, постоје одређени случајеви када менаџер може понудити више премиум услуга или производа изабраној групи клијената (на пример, на основу нивоа имовине којом се управља), али тај менаџер мора да открије ове аранжмане и учини их доступним свима погодни клијенти.

4. Руководиоци морају имати разумну и адекватну основу за инвестиционе одлуке . Ова одредба нарочито долази до сржи инвестиционог процеса. Менаџери не могу насумично бирати инвестиције за портфељ клијента без „разумне и адекватне основе“. Инвестицијски процес мора бити дизајниран тако да менаџер може разумно анализирати могућности улагања, било да користи фундаменталну или техничку анализу, да формулише одлуку о инвестирању која је добра -информисана, детаљно је истражена и разматра претпоставке и ризике везане за благовременост информација, врсту инструмента и објективност и независност било ког независног истраживања (на пример истраживање на Валл Стреету).

5. Менаџери морају да предузму само инвестиционе акције које су у складу са наведеним циљевима и ограничењима тог портфеља и пруже адекватна обелодањивања и информације како би инвеститори могли размотрити да ли било која предложена промена у стилу улагања или стратегије задовољава њихове инвестиционе потребе . Треба се придржавати инвестицијског процеса менаџера, а клијенти морају вјеровати да ће менаџери остати вјерни својим циљевима. Међутим, менаџерима се такође може пружити одређени ниво флексибилности да би искористили различите тржишне ситуације, али те одлуке морају да комуницирају са клијентима. Комуникација би требало да буде редовна, посебно када менаџери одступају од своје наведене стратегије. Кључно је информисати клијенте и бити у стању да утврде да ли измењена стратегија испуњава њихова очекивања.

6 Менаџери морају да процене и разумеју инвестиционе циљеве клијента . Да би предузели одговарајуће акције у име клијената, руководиоци морају да разумеју клијентове циљеве. Обично се то ради у Извештају о инвестиционој политици (ИПС), који разматра колико су клијенти за ризик спремни или способни да подносе, очекиване циљеве поврата, дужину времена док средства нису потребна, краткорочне и дугорочне потребе за новцем, обавезе ( нпр. кредити за аутомобиле, хипотеке, итд.), порески утицаји и све правне, регулаторне или друге јединствене околности. ИПС, који се преиспитује годишње или када се догоди промена околности (као што је смрт или одлазак у пензију), помоћи ће менаџеру да одабере инвестиције које су одговарајуће за клијента, а истовремено ће одредити и како ће се оцењивати рад менаџера. (За више видети: Пример изјаве о инвестиционој политици.)

Доња граница

Ове смернице можда неће бити законски прописане, али оне имају тенденцију да прате дух закона који се односи на Закон о улагању из 1940. и касније правне и регулаторне захтеве. Што је још важније, ове смернице помажу у постављању очекивања и за клијента и за менаџере да успоставе јасно разумевање циљева и утврде план како их постићи на поштен, етичан и опрезан начин.