Конвергенција
Конвергенција је кретање цене фјучерског уговора ка спот цени основног роба готовине како се приближава датум испоруке. То једноставно значи да ће се последњег дана када се може испоручити неки фјучерски уговор ради испуњења услова уговора цена фјучерса и цена основне робе бити готово једнака. Две цене морају да се зближе. Ако не, постоји могућност арбитраже и могућност профита без ризика.
Разумевање конвергенције
Конвергенција се дешава зато што тржиште неће дозволити истој роби да тргује по две различите цене на истом месту у исто време. На пример, ретко видите две бензинске станице у истом блоку са две веома различите цене горива на пумпи. Власници аутомобила једноставно ће се возити до места са нижом ценом.
У свету трговања робом и робама, велике разлике између терминског уговора (близу датума испоруке) и цене стварне робе су нелогичне и супротне идеји да је тржиште ефикасно код интелигентних купаца и продавача. Ако би на дан испоруке постојале значајне разлике у ценама, постојала би арбитражна прилика и потенцијал за профит са нултим ризиком.
Арбитраж
Идеја да би спот цена робе требало да буде једнака цени будућности на датум испоруке је директна. Куповина робе на дан Кс (плаћање спот-цене) и куповина уговора који захтева испоруку робе на дан Кс (плаћање футурес цене) су у суштини иста ствар. Куповином фјучерског уговора додаје се додатни корак у процесу: први корак је куповина терминског уговора, а други корак је преузимање испоруке робе. Ипак, термински уговор би требало да тргује по цени стварне робе на или близу вредности њеног датума испоруке.
Ако се те цене некако одвоје од датума испоруке, вероватно постоји могућност за арбитражу. Односно, постоји потенцијал да се функционално профитира профит куповином роба нижег ценовног ранга и продајом футурес уговора с више цене - под претпоставком да је тржиште у контангу. Било би обрнуто да је тржиште у заостајању.
Кључне Такеаваис
- Конвергенција је кретање цене терминског уговора према тачки или готовинској цени основне робе током времена.
- Цена терминског уговора и спот цена биће приближно једнака датуму испоруке.
- Ако постоје значајне разлике између цене терминског уговора и основне цене робе последњег дана испоруке, разлика у ценама ствара могућност без арбитраже без ризика.
- Могућности арбитраже без ризика ретко постоје јер се цена терминског уговора конвертира ка новчаној цени како се приближава датум испоруке.
Цонтанго и заосталост
Ако је датум испоруке футурес уговора у будућности неколико месеци или година, уговор ће се на дан испоруке често трговати премијом према очекиваној тачки основне цене основне робе. Ова ситуација је позната као контаго или преношење.
Како се датум испоруке приближава, термински уговор ће се амортизовати (или ће основна роба морати да расте), а теоретски ће две цене бити једнаке на датум испоруке. Ако не, трговци би могли да остваре профит без искориштавања разлике у ценама.
Начело конвергенције такође се примењује када је тржиште рочних роковника у заостајању, што се догађа када се фјучерски уговори тргују с дисконтом до очекиване спот цене. У овом случају, терминске цене у будућности ће се ценити (или цена робе опада) како се истиче рок истека, све док цене нису готово изједначене на датум испоруке. Ако то није случај, трговци би могли остварити профит без ризика коришћењем било које разлике у цени путем арбитражних трансакција.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.