Покривена камата арбитража
Покривена камата арбитража је стратегија у којој инвеститор користи термински уговор да би се заштитио од ризика течаја. Покривена арбитражна каматна стопа је пракса употребе повољних разлика каматних стопа за улагање у валуту с већим приносом и заштите од девизног ризика путем форвард уговора о валути.
Арбитража са покривеним каматама могућа је само ако је трошак заштите од девизног ризика мањи од додатног поврата оствареног улагањем у валуту с већим приносом - отуда реч о арбитражи.
2:13Покривена камата арбитража
Основе арбитраже о покривеним каматама
Повраћаји са арбитражом о покривеним каматним стопама обично су мали, посебно на тржиштима која су конкурентна или са релативно ниским нивоом асиметрије информација. Део разлога је појава савремене комуникационе технологије. Истраживања показују да је арбитража са покривеним каматама била значајно већа између ГБП и УСД током златног стандардног периода због спорих протока информација.
Иако су проценатни добици постали мали, они су велики када се узме у обзир обим. Добит од четири цента за 100 долара није много, али изгледа много боље када се ради о милионима долара. Недостатак ове врсте стратегије је сложеност повезана са прављењем истодобних трансакција у различитим валутама.
Овакве могућности арбитраже су ретке, јер ће учесници на тржишту пожурити да искористе могућност арбитраже ако таква постоји, а резултирајући захтев брзо ће отклонити неравнотежу. Инвеститор који предузима ову стратегију прави истовремено тржишне трансакције на лицу места и унапред, са укупним циљем да се комбинацијом валутних парова стекне профит без ризика.
Кључне Такеаваис
- Покривена каматна арбитража користи стратегију арбитраже разлике каматних стопа између спот-тржишта и терминског уговора како би се заштитио ризик од каматних стопа на тржиштима валута.
- Овај облик арбитраже је сложен и нуди мали принос на основи трговине. Али обим трговине може повећати приносе.
Пример арбитраже са покривеним каматама
Имајте на уму да су девизни течајеви засновани на разликама између две валуте. Као једноставан пример, претпоставимо да валута Кс и валута И тргују паритетно на спот тржишту (тј. Кс = И), док је једногодишња каматна стопа за Кс 2%, а за И 4%. Према томе, једногодишњи термин плаћања за овај валутни пар је Кс = 1, 0196 И (без уласка у тачну математику, форвард стопа се рачуна као [спот рате] пута [1, 04 / 1, 02]).
Разлика између терминала форвард и спот-а позната је као „свап поени“, што у овом случају износи 196 (1.0196 - 1.0000). Генерално, валута са нижом каматном стопом тргује се унапред премијом према валути са вишом каматном стопом. Као што се може видети у горњем примеру, Кс и И тргују паритетно на спот тржишту, али на једногодишњем унапред тржишту, свака јединица Кс доноси 1, 0196 И (занемарујући продирање понуде / тражења ради једноставности).
Покривена каматна арбитража у овом случају била би могућа само ако су трошкови заштите заштићени мање од разлике каматних стопа. Претпоставимо да су свап бодови потребни за куповину Кс на форвард тржишту за годину дана до сада само 125 (а не 196 бодова одређених разлика у каматним стопама). То значи да је једногодишња стопа унапред за Кс и И Кс = 1.0125 И.
Тајан инвеститор би могао искористити ову арбитражну прилику на следећи начин -
- Позајми 500.000 валуте Кс @ 2% годишње, што значи да би укупна обавеза враћања кредита после годину дана била 510.000 Кс.
- Претворите 500.000 Кс у И (јер нуди вишу једногодишњу каматну стопу) по тачки 1.00.
- Закључите стопу од 4% на износ депозита од 500.000 И, и истовремено склопите термински уговор који цео износ доспећа депозита (који делује на 520.000 И) претвара у валуту Кс по једногодишњој терминској стопи од Кс = 1.0125 И.
- Након годину дана, измири термински уговор по уговореној стопи од 1.0125, што би инвеститору дало 513.580 Кс.
- Отплатите износ зајма од 510.000 Кс и џепом разлику од 3.580 Кс.