Недостаци нето садашње вредности (НПВ) за инвестиције

Иако су прорачуни нето садашње вредности (НПВ) корисни при вредновању могућности улагања, процес никако није савршен. Дакле, НПВ је корисно полазиште за вредновање инвестиција, али није дефинитивна метрика на коју инвеститор треба да се ослони на све одлуке о инвестирању.

НВП и инвестирање

У неким случајевима новац у садашњости у будућности вриједи више од истог новца. Новац губи вредност током времена због инфлације. Такође, новац уложен на један начин може бити уложен на други који би могао да донесе већи принос. Другим речима, могуће је да ће долар зарадјен у будућности бити мањи од долара зарађеног у садашњости. Елемент дисконтне стопе у НПВ формули обрачунава потенцијални пад вредности, јер одузима тренутну вредност уложеног новца од тренутне вредности очекиваних новчаних токова.

Објаснио НПВ

На пример, инвеститор би могао добити 100 УСД данас или годину дана. Већина инвеститора не би била спремна да одложи плаћање. Међутим, шта ако инвеститор одлучи да прими 100 УСД данас или 105 УСД за једну годину? Стопа поврата од 5% за чекање једне године може бити вредна за инвеститора, осим ако не постоји алтернативна инвестиција која би могла да донесе стопу већу од 5% у истом периоду.

Да је инвеститор знао да могу зарадити 8% од релативно сигурне инвестиције током наредне године, данас би изабрали 100 УСД, а не за избор са 5% приноса. У овом се случају 8% назива дисконтна стопа.

Осетљивост на НПВ и дисконтне стопе

Највећи недостатак израчуна НПВ-а је његова осетљивост на дисконтну стопу. Напокон, НПВ је збир више дисконтираних новчаних токова - и позитивних и негативних - претворених у изразе садашње вредности за исти временски период (обично када новчани токови почињу). Као таква, дисконтна стопа која се користи у називницима сваког рачунања садашње вредности (ПВ) је пресудна за одређивање ког ће бити коначни НПВ број. Мало повећање или смањење дисконтне стопе имаће знатан утицај на крајњи производ.

На пример, размотрите инвестицију која би данас коштала 4.000 долара, али се очекује да ће исплатити 1.000 долара годишње добити за пет година (у укупном номиналном износу од 5.000 долара) почев од краја ове године. Користећи 5% дисконтну стопу у израчуну НПВ-а, пет плаћања у износу од 1.000 УСД једнак је 4.329, 48 УСД у данашњим доларима. Одузимање иницијалних уплата од 4000 УСД даје НПВ од 329, 28 УСД.

Међутим, повећање дисконтне стопе са 5% на 10% резултира у врло различитом НПВ-у. По дисконтној стопи од 10%, новчани токови инвестиције додају садашњу вредност од 3, 790, 79 УСД. Одузимање иницијалних трошкова од 4.000 УСД од овог износа даје НПВ од - 209, 21 УСД. Једноставно прилагођавањем стопе инвестиција се променила из оне која ствара вредност до оне која губи на вредности.

Избор дисконтне стопе - недостатак коришћења НПВ-а

Како инвеститор зна коју дисконтну стопу користити? Тачно везање процентног броја за улагање да би представљало његову премију на ризик није тачна наука. Ако је инвестиција сигурна са ниским ризиком губитка, 5% може бити прихватљива дисконтна стопа - али шта ако инвестиција улаже довољно ризика да би могла да захтева 10% дисконтну стопу? Будући да израчунавање НПВ захтева одабир дисконтне стопе, они могу бити непоуздани ако се изабере погрешна стопа.

Остали недостаци

Да ствар буде још сложенија је могућност да инвестиција неће имати исти ниво ризика током целог свог временског периода.

У нашем примеру петогодишње инвестиције, како инвеститор треба да израчуна НПВ ако је инвестиција имала висок ризик губитка за прву годину, али релативно низак ризик за последње четири године? Инвеститор би могао применити различите дисконтне стопе за сваки период, али то би модел учинило још сложенијим и захтевало везање пет дисконтних стопа.

Коначно, још један велики недостатак коришћења НПВ-а као критеријума улагања је тај што у потпуности искључује вредност било каквих стварних опција које могу постојати у оквиру инвестиције.

Поново размотримо наш петогодишњи пример улагања. Претпоставимо да је инвестиција у компанију за покретање технолошких технологија која тренутно губи новац, али се очекује да се значајно повећа у року од три године. Ако је инвеститор уверен да ће доћи до ширења, требало би да унесе вредност те опције у укупни НПВ инвестиције. Међутим, стандардна НПВ формула не пружа начин да се укључи вредност стварних опција.