Смернице за зараду: Да ли може да предвиђа будућност?

Постала је редовна пракса да компаније дају „смернице“ заједно са зарадом компаније. Смернице су релативно нови термини који описују стару праксу предвиђања пословних очекивања.

Овде ћемо погледати ову вековну традицију, разговарати о добрим и лошим поанима и испитати зашто неке компаније говоре „више не“ на смернице за зараду.

Дефинисане смернице за зараду

Смернице за зараду дефинисане су као што управљање коментарима даје оно што очекује да ће њена компанија радити у будућности. Ови коментари су такође познати под називом „изгледи за будућност“, јер се фокусирају на очекивања од продаје или зараде у светлу индустрије и макроекономских кретања. Ови коментари су дати тако да их инвеститори могу користити за процену потенцијала зараде компаније.

Старосна традиција

Давање прогнозе једно је од најстаријих занимања. У претходним инкарнацијама, смернице за зараду називале су се "шапатом броја". Једина разлика је у томе што су одабрани аналитичари давали бројеве шапутања како би упозорили своје велике клијенте. Закони о поштеном обелодањивању (познати као Регулатива фер обелодањивања или Рег. ФД) учинили су то илегалним и компаније сада морају да емитују своја очекивања свету, дајући свим инвеститорима приступ тим информацијама истовремено. Ово је добар развој.

Добро: Више информација је увек боље

Смернице за зараду играју важну улогу у процесу одлучивања о инвестирању. Према садашњим прописима, то је једини легални начин на који компанија може пренијети своја очекивања тржишту. Ова перспектива је важна јер менаџмент познаје свој посао боље од било кога другог и има више информација на којима заснива своја очекивања од било ког броја аналитичара. Сходно томе, најефикаснији начин да се информације менаџмента доведу на тржиште путем вођења. У идеалном свету, аналитичари који одлуче да слушају ове бројеве користиће ове информације у комбинацији са сопственим истраживањем за развој прогнозе зараде.

Лоше: Менаџмент може манипулирати очекивањима

Цинично гледиште је да, будући да ово није идеалан свет, менаџерски тимови користе смернице да би улагали инвеститоре. На тржиштима бикова, неке компаније су дале оптимистичне прогнозе када тржиште жели снажне залихе са брзо растућом зарадом по акцији (ЕПС). На медведјим тржиштима компаније су покушале снизити очекивања тако да могу „победити број“ током зараде сезоне. То је један од послова аналитичара који процењује очекивања менаџмента и утврђује да ли су та очекивања превише оптимистична или прениска, што може бити покушај постављања лакшег циља. Нажалост, то су многи аналитичари заборавили да раде током дот-цом балона.

Зашто су неке компаније престале давати смернице

Тврдећи да смернице подстичу краткорочно фокусирање на тржиште, неке компаније су престале да пружају смернице како би покушале да се изборе са овом опсесијом. Међутим, уклањање смерница неће променити фиксацију тржишта у кратком року, јер подстицајне политике тржишта не могу бити диктиране. Сви који се налазе на Валл Стреету плаћају се годишње и добијају их више ако надмашују те године. Овај фокус се неће променити ако компаније не разговарају са Улицом.

Ружно: уклањање смерница повећаће волатилност

Елиминисање смерница могло би резултирати разноврснијим проценама и пропуштеним бројевима. Аналитичари често користе смернице као референтну тачку за изградњу својих предвиђања. Без овог сидра, распон процена аналитичара биће шири, што ће резултирати већим одступањима од стварних резултата. Пропусти више од једне ситнице могу постати уобичајени.

Занимљиво је питање шта ће улица учинити ако пропусти постају већи и учесталији? Данас, ако неко предузеће пропусти процену консензуса за један пени, његова акција може да трпи или расте. Већи промаши могу резултирати већим заокретима цијена дионица, што би довело до нестабилнијег тржишта. С друге стране, ако је тржиште свесно да су пропусти узроковани недостатком смерница, може постати опроштајније. Ако постоји аргумент за заустављање навођења, то је да ће Улица више опраштати компанијама које пропуштају процену консензуса.

Доња граница

Смјернице имају улогу на тржишту јер пружају информације које инвеститори могу користити за анализу компаније, процјену менаџерског тима и креирање предвиђања. Компаније су безумне ако мисле да могу да промијене краткорочни фокус на тржишту. Улица ће и даље радити оно што жели и остаће усредсређена на кварталне временске рокове. Ако се, међутим, више компанија одлучи за без водства, улица ће нехотице постати рационалнија и, стога, престати бацати цијене дионица за ситне варијације које су заправо само СВАГ-ови (систематски, али сви ми нагађамо).