Разумевање стопе кривуље приноса благајне

Кривуља приноса трезора, која је позната и као термин структура каматних стопа, црта графикон да би приказала однос између приноса и доспећа државних хартија од вредности са фиксним дохотком. То илуструје приносе државних хартија од вредности по фиксном доспећу, односно. 1, 3 и 6 месеци и 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 и 30 година. Због тога их се обично назива "ризницом сталне рочности" или ЦМТ.

Учесници на тржишту посвећују врло пажљиву криву приноса, јер се користе у одређивању каматних стопа (користећи боотстраппинг) које се заузврат користе као дисконтне стопе за свако плаћање за вредносне хартије од вредности. Поред овога, учесници на тржишту су такође заинтересовани да утврде размак између краткорочних и дугорочних стопа да би одредили нагиб кривуље приноса, који је предиктор економске ситуације у земљи.

Приноси на државне хартије од вредности у теорији су без кредитног ризика и често се користе као референтна вредност за процену релативне вредности америчких не-државних хартија од вредности. Испод је графикон кривуље приноса трезора на дан 3. октобра 2014.

Извор: ввв.треасури.гов

Горњи графикон приказује „нормалну“ кривуљу приноса, која показује нагиб према горе. То значи да 30-годишње државне хартије од вредности нуде највећи принос, док једнодневне рочне хартије од вредности доспевају са нижим приносима. Сценариј се сматра нормалним јер су улагачи надокнађени да држе дугорочне хартије од вредности које имају већи инвестициони ризик. Распон између двогодишњих државних државних хартија од вредности и америчких државних хартија од вредности 30 година дефинише нагиб кривуље приноса, који у овом случају износи 259 базних бодова. (Напомена: Не постоји широко прихваћена дефиниција рочности која се користи за дугорочни и зрелости која се користи за кратки крај кривуље приноса). Нормална крива приноса подразумијева да су и фискална и монетарна политика тренутно експанзивне и економија ће вјероватно расти у будућности. Већи приноси на дугорочне хартије од вредности доспећа такође значе да ће се краткорочне стопе вероватно повећавати у будућности, јер би раст економије довео до већих стопа инфлације.

Разумевање приноса благајне

Остали облици кривуље приноса

1. Инвертирана крива приноса: То се дешава када су краткорочне стопе веће од дугорочних стопа. Генерално подразумева да су монетарна и фискална политика тренутно рестриктивне природе и да је вероватноћа да ће се економија уговарати у будућности велика. Према емпиријским доказима, кривуља обрнутог приноса била је најбољи предиктор рецесије у економији.
2. Кривуља хумпедног приноса: До тога долази када су приноси на средњорочне америчке државне хартије од вредности већи од приноса на дугорочне и краткорочне америчке државне хартије од вредности. Ово одражава да је тренутно економско стање нејасно и да инвеститори нису сигурни у економски сценарио у блиској будућности. То такође може одражавати да је монетарна политика експанзивна, а фискална политика рестриктивна или обрнуто.

Доња граница

Судионицима на тржишту је неопходно да сагледају кривуљу приноса како би идентификовали будуће стање економије, што би им помогло да донесу релевантне економске одлуке. Кривуље приноса такође се користе за добивање приноса до доспијећа (ИТМ) за одређена питања и играју кључну улогу у моделирању кредита, укључујући покретање програма, процјену обвезница и процјену ризика и рејтинга.