Фискална политика насупрот монетарној политици: предности и недостаци

Када је у питању утицај на макроекономске исходе, владе се обично ослањају на један од два основна дејства: монетарна политика или фискална политика.

Монетарна политика укључује управљање новчаном понудом и каматним стопама од стране централних банака. Да би стимулисала економију која пада, централна банка ће смањити каматне стопе, чинећи је јефтинијом задуживање уз повећање новчане масе. Ако привреда расте пребрзо, централна банка може проводити строгу монетарну политику повећањем каматних стопа и уклањањем новца из оптицаја.

Фискална политика одређује начин на који централна влада зарађује новац опорезивањем и како троши новац. Да би помогла економији, влада ће смањити пореске стопе уз истовремено повећање сопствене потрошње; да би се охладило прегријавање економије, то ће повећати порезе и смањити потрошњу. Много се расправља око тога да ли је монетарна или фискална политика бољи економски алат, а свака политика има предности и недостатке за разматрање.

Преглед монетарне политике

Монетарна политика односи се на акције које је предузела централна банка земље да оствари своје циљеве макроекономске политике. Неке централне банке имају задатак да циљају одређени ниво инфлације. У Сједињеним Државама је основана Федерална банка резерви (Фед) са мандатом за постизање максималне запослености и стабилности цена. То се понекад назива и двоструким мандатом Феда. Већина земаља одваја монетарну власт од било каквог спољног политичког утицаја који би могао урушити њен мандат или замаглити објективност. Као резултат тога, многе централне банке, укључујући Федералне резерве, дјелују као независне агенције.

Када привреда земље расте тако брзим темпом да се инфлација повећава на забрињавајуће нивое, централна банка ће донијети рестриктивну монетарну политику за пооштравање новчане масе, ефикасно смањујући количину новца у оптицају и снижавајући стопу уласка новог новца у систем. Подизање превладавајуће безризичне каматне стопе учиниће новац скупљим и повећати трошкове позајмљивања, смањујући потражњу за готовином и кредитима. Фед такође може повећати ниво резерви које комерцијалне и малопродајне банке морају имати у руци, ограничавајући њихову способност да стварају нове зајмове. Продаја државних обвезница из свог биланса стања на отвореном тржишту такође смањује новац у оптицају. Економисти монетаристичке школе се придржавају врлина монетарне политике.

Када економија нације склизне у рецесију, исти ти алати политике могу се радити обрнуто, што представља лабав или експанзиону монетарну политику. У овом случају, каматне стопе се снижавају, лимити резерве су отпуштени, а обвезнице се купују у замену за новостворени новац. Ако ове традиционалне мере заостану, централне банке могу спроводити неконвенционалне монетарне политике, попут квантитативног олакшавања (КЕ).

За и против монетарне политике

Про: Циљање каматних стопа контролише инфлацију

Мала количина инфлације здрава је за растућу економију јер подстиче улагања у будућност и омогућава радницима да очекују веће плате. До инфлације долази када се повећају општи нивои цена свих роба и услуга у привреди. Подизањем циљане каматне стопе, улагања постају скупља и помало успоравају економски раст.

Цон: Ризик од хиперинфлације

Кад су каматне стопе постављене прениско, може доћи до прекомерног задуживања по вештачки повољним стопама. То онда може изазвати шпекулативни балон, при чему се цене пребрзо повећавају и до апсурдно високих нивоа. Додавање више новца економији такође може рискирати да изазове инфлацију ван контроле због премисе понуде и потражње: ако је више новца доступно у оптицају, вредност сваке јединице новца смањује се с обзиром на непромењен ниво потражња, чинећи цене тог новца номинално скупљим.

Про: Може се применити прилично лако

Централне банке могу брзо дјеловати помоћу алата монетарне политике. Често само сигнализирање тржишних намера може дати резултате.

Цон: Ефекти имају временски заостатак

Чак и ако се брзо примене, макроефекти монетарне политике углавном се дешавају након што прође одређено време. Ефекти на економију могу потрајати месецима или чак годинама да се материјализују. Неки економисти сматрају да је новац „само вео“, и иако служи за краткорочно подстицање економије, он нема дугорочне ефекте, осим подизања општег нивоа цена без повећања реалне економске производње.

Про: Централне банке су независне и политички неутралне

Чак и ако је акција монетарне политике непопуларна, она се може предузети пре или за време избора без страха од политичких последица.

Цон: Техничка ограничења

Каматне стопе се могу номинално спустити само на 0%, што ограничава коришћење банке овог алата политике када су камате већ ниске. Задржавање стопа врло ниско током дужег временског периода може довести до замке ликвидности. То тежи да алати монетарне политике буду ефикаснији током економских експанзија од рецесије. Неке европске централне банке недавно су експериментирале са политиком негативних каматних стопа (НИРП), али резултати неће бити познати још неко време.

Про: Слабљење валуте може повећати извоз

Повећање новчане масе или смањење каматних стопа тежи девалвацији локалне валуте. Слабија валута на светским тржиштима може послужити за подстицање извоза, јер су ти производи ефикасно јефтинији за купце странаца. Супротан ефекат догодио би се за компаније које су углавном увозници и наштете њиховој основи.

Цон: Монетарни алати су општи и утичу на читаву земљу

Алати монетарне политике попут нивоа каматних стопа имају утицај на читаву економију и не узимају у обзир чињеницу да неким подручјима у земљи можда неће требати стимулус, док би државе са високом незапосленошћу могле требати више. Такође је опште у смислу да се монетарни алати не могу усмеравати ка решавању одређеног проблема или појачавању одређене индустрије или региона.

За и против фискалне политике

Фискална политика односи се на политику пореза и потрошње владе једне државе. Чврста или рестриктивна фискална политика укључује повећање пореза и смањивање потрошње савезне државе. Лабава или експанзивна фискална политика управо је супротно и користи се за подстицање економског раста. Многи алати фискалне политике заснивају се на кејнзијанској економији и надају се јачању укупне потражње.

Про: Може усмјерити потрошњу на одређене сврхе

За разлику од алата монетарне политике, који су опште природе, влада може усмјерити потрошњу према одређеним пројектима, секторима или регионима како би стимулисала економију тамо гдје се сматра да јој је потребна већина.

Цон: Може да створи буџетски дефицит

Дефицит државног буџета је када троши више новца годишње него што троши. Ако је потрошња велика и порези предуго низак, такав дефицит може наставити да се шири на опасне нивое.

Про: Може се користити опорезивањем за спречавање негативних вањских екстеритета

Опорезивање загађивача или они који претјерано користе ограничене ресурсе могу помоћи у уклањању негативних ефеката које узрокују док генерирају државни приход.

Цон: Порезне олакшице могу се трошити на увоз

Ефекат фискалних стимулација је пригушен када се новац који се у економију ставља путем пореске уштеде или државне потрошње троши на увоз, шаљући тај новац у иностранство, уместо да га задрже у локалној економији.

Про: Кратки застој

Ефекти алата фискалне политике могу се видети много брже од ефеката монетарних алата.

Цон: Може бити политички мотивисано

Повећање пореза је непопуларно и може бити политички опасно за проводити.

Доња граница

Алат монетарне и фискалне политике се истовремено користи како би се одржао стабилан економски раст са ниском инфлацијом, ниском незапосленошћу и стабилним цијенама. Нажалост, не постоји сребрни метак или генеричка стратегија која би се могла примијенити јер оба скупа алата за политике носе са собом своје предности и недостатке. Међутим, ако се ефективно користи, нето корист је позитивна за друштво, посебно у подстицању потражње након кризе. (За читање у вези, погледајте „Монетарна политика насупрот фискалној политици: Каква је разлика?“)