Како функционише управљање власничким портфељем

Многи аналитичари инвестиционог истраживања се временом често претварају у портфељне менаџере. На крају крајева, циљ готово свих анализа улагања је донијети одлуку о инвестирању или савјетовати некога да је донесе. Анализа власничких удјела и управљање портфељем капитала су уско повезани: Зато већина аналитичара има добру образовну позадину и у анализи капитала и у предметима попут модерне теорије портфеља (МПТ).

Међутим, у финансијама - као у многим професијама - примена теоријских или академских концепата у стварном свету може укључивати размишљање изван нечијег специјалитета и обуке. Водење групе портфеља акција укључује пажњу на детаље, вештине софтвера и административну ефикасност.

Укратко, морате знати механику управљања портфељем капитала да бисте створили и руковали групом различитих портфеља, осигуравајући да они не само да раде добро, већ да дјелују као хомогени елемент.

кључне Такеаваис

• Одређени механички елементи управљања портфељем морају се научити прије него што заправо креирају и покрену портфељ власничког капитала.
• Портфељски менаџери могу бити ограничени стилом, вредностима и приступом инвестиционе фирме за коју раде.
• Разумевање пореских последица активности управљања портфељом је од примарног значаја за изградњу и управљање портфељима током времена.
• Моделирање портфеља је добар начин за примену анализе и процене кључног скупа акција на скуп портфолија у једној групи или стилу.
• Моделирање портфеља може бити ефикасна веза између анализе капитала и управљања портфељем.

Ограничења за менаџере портфеља

Професионални менаџери портфеља који раде за компанију за управљање инвестицијама обично немају избор о општој филозофији улагања која управља портфељима којим они управљају. Инвестицијска фирма може имати строго дефинисане параметре за избор акција и управљање имовином. На пример, компанија се може дефинисати као стил одабира вредности улагања и користи одређене смернице за трговање да би се придржавала тог стила.

Штавише, менаџери портфеља обично су ограничени смерницама о тржишној капитализацији. Менаџери са малим капиталом могу бити ограничени на избор акција у опсегу тржишних ограничења од 200 до 3 милијарде долара.

Такође може постојати „стил куће“ у одабиру у односу на економска кретања. Неки менаџери портфеља користе приступ „одоздо према горе“ у коме се доносе одлуке о инвестирању избором акција без обзира на секторе или економске прогнозе. Остали су оријентисани одоздо према горе, користећи читаве секторе или макроекономске трендове као полазну тачку за анализу и избор акција. Многи стилови користе комбинацију ових приступа.

Наравно, преференције појединог менаџера такође имају улогу. Ипак, први корак у управљању портфељем је разумевање инвестиционог универзума и мантре ваше организације.

Управитељи портфеља и порезна разматрања

Разумевање пореских последица активности управљања портфељем јесте
од примарне важности за стварање и покретање портфолија током времена.

Многи институционални портфељ, попут пензионих или пензијских фондова, не наплаћује порез сваке године. Њихов статус заштићен порезом омогућава њиховим менаџерима портфеља већу флексибилност него што би имали са опорезивим портфељима.

Неопорезиви портфељ себи може дозволити већу изложеност приходима од дивиденди и краткорочним капиталним добицима од својих опорезивих колега. Руководиоци опорезивих портфеља можда ће морати да посвете посебну пажњу периодима држања акција, пореским партијама, краткорочним капиталним добицима, капиталним губицима, продаји пореза и приходима од дивиденди које генеришу њихови удјели. Они се могу држати ниже стопе промета портфеља (у поређењу са неопорезивим портфељима) како би избегли опорезиве догађаје.

Изградња портфелског модела

Без обзира да ли менаџер води један портфељ или га има 1.000 у производу или стилу улагања у један капитал, изградња и одржавање портфељног модела је уобичајени аспект управљања портфељем капитала.

Модел портфолија је стандард са којим се подударају поједини портфељи. Генерално, менаџери портфеља додељују проценат пондерисања свакој акцији у моделу портфеља. Потом се појединачни портфолији модификују да би се ускладили са овом мером тежине.

Модели портфеља често се стварају коришћењем специјализованог софтвера за управљање инвестицијама, иако општи програми као што је Мицрософт Екцел такође могу да раде.

На пример, након неколико комбинација анализа предузећа, секторских анализа и макроекономских анализа, портфељ менаџер може одлучити да му је потребна релативно велика тежина одређене акције. У овом стилу менаџера портфеља, релативно велико пондерирање је 4% од укупне вредности портфеља. Смањењем пондерисања осталих залиха у моделу или смањењем укупног пондерисања готовине, менаџер портфеља могао би да купи довољно залиха одређене компаније у свим портфељима да се ускладе са 4% тежином модела.

Сви портфељи ће изгледати један и други, као и модел портфеља, барем у односу на 4% пондерисање на тој одређеној дионици.

На овај начин, портфељски менаџер може покренути све портфеље на сличан или идентичан начин с обзиром на специфичан стил који је одредила та група портфеља. Од свих портфеља се може очекивати да генеришу повратке на стандардизовани начин, у односу један на други. Они ће такође бити слични једни другима у погледу профила ризика / награде. У ствари, све аналитичке и безбедносне процене које врши менаџер портфеља раде се на моделу, а не на појединачним портфељима.

Како се изгледи за појединачне акције током времена побољшавају или се погоршавају, менаџер портфеља мора само да промени тежину тих дионица у моделу портфеља како би оптимизирао повратак свих стварних портфеља обухваћених њима.

Ефикасност моделирања портфеља

Моделирање омогућава изванредну аналитичку ефикасност. Руководилац портфеља треба да разуме само 30 или 40 акција у сличним размерама у свим портфељима, а не 100 или 200 акција у разним пропорцијама на многим рачунима.

Промјене на ових 30 или 40 дионица могу се лако примијенити на све портфеље мијењањем тежине модела у портфељном моделу током времена. Како се изгледи за појединачне акције током времена мењају, менаџер портфеља мора само да промени свој модел пондера како би истовремено покренуо одлуку о инвестирању у све портфеље.

Модел портфеља такође се може користити за руковање свим свакодневним трансакцијама на нивоу појединачног портфеља. Нови рачуни се могу поставити брзо и ефикасно једноставном куповином у односу на модел. Готовинским депозитима и подизањем новца могу се обрађивати на сличан начин.

Ако је портфељ довољно велик, модел треба применити само на промену величине имовине да би се створио портфељ који је огледало модела портфеља. Мањи портфељ може бити ограничен ограничењима партије акција, што може утицати на способност руководиоца портфеља да тачно купује или продаје до одређених пондерирања.