Како однос коефицијента може помоћи у откривању залиха вриједности

Омјер цијене и зараде акција за раст акција (ПЕГ) можда није прва метрика која вам пада на памет када се расправља о пажљивој пажњи или анализи дионица, али већина би се сложила да омјер ПЕГ даје цјеловитију слику процјене вриједности дионица него једноставно гледање изолације између цене и зараде (П / Е).

ПЕГ однос се израчунава лако и представља однос П / Е према очекиваној стопи раста компаније у будућности (ЕПС).

Однос ПЕГ = однос П / Е / стопа раста ЕПС-а

Кључне Такеаваис

• ПЕГ омјер, који мјери раст цијене и зараде акција до раста, може бити корисно средство за истраживање вриједносних залиха.
• П / Е омјер, који посматра цијену дионица у односу на касну зараду, може бити корисна метрица за процјену здравља компаније.
• Процењена будућа зарада, која одражава очекивања за раст, такође је важна метрица за процену залиха.
• Али ПЕГ однос разматра оба фактора, упоређујући претходну зараду акције у односу на цену, са очекивањима за будућу зараду, па је тако слика потпунија слика о стању и изгледима компаније.

ПЕГ однос и процена

Уобичајена акција представља захтев за будућом зарадом. Стопа којом ће компанија расти своје зараде према напретку један је од највећих фактора у одређивању унутрашње вредности акције. Та стопа будућег раста представља свакодневне тржишне цене на берзама широм света.

П / Е омјер нам показује колико вриједе акције у односу на прошлу зараду. Већина аналитичара користи 12-месечни напредни приход за израчунавање доњег дела односа П / Е. Одређени закључци могу се извршити гледајући однос П / Е. На пример, високи П / Е омјери представљају залихе раста, док ниски истичу вриједносне залихе.

Пример израчуна ПЕГ

АБЦ Индустриес има 20 пута већу зараду. Консензус свих аналитичара који покривају акције је да АБЦ очекује очекивани раст зараде од 12% у наредних пет година. Његов ПЕГ омјер је, дакле, 20/12 или 1, 66.

КСИЗ Мицро је млада компанија са П / Е зараде од 30 пута. Аналитичари закључују да ће компанија имати очекивани раст зараде од 40% у наредних пет година. Однос ПЕГ-а је 30/40 или 0, 75.

ПЕГ однос

Како протумачити ПЕГ однос

Користећи горње примере, однос ПЕГ говори нам да је цена акција АБЦ Индустриеса већа од раста зараде. То значи да ако компанија не расте бржим темпом, цена акција ће се смањивати. ПЕГ однос КСИЗ Мицро-а од 0, 75 говори нам да је акција компаније подцијењена, што значи да се тргује у складу са стопом раста и да ће цена акција расти.

Теорија дионица сугерира да би берза требала додијелити ПЕГ омјер један према свакој акцији. Ово би представљало теоријску равнотежу између тржишне вредности акције и њеног очекиваног раста зараде. На пример, залихе са зарадом вишеструком од 20 и 20% очекиваног раста зараде имале би ПЕГ омјер од један.

Резултати ПЕГ омјера већи од једног сугерирају једно од сљедећег:

• Очекивање раста на тржишту веће је од процењивања консензуса.
• Акције су тренутно прецијењене због повећане потражње за акцијама.

Резултати ПЕГ омјера мањи од једног сугерирају једно од сљедећег:

• Тржишта подцјењују раст, а акције су подцијењене.
• Процене консензуса аналитичара тренутно су постављене прениско.

Употреба ПЕГ Ратио-а за поређење индустрија

Велика карактеристика ПЕГ односа је да спајањем будућих очекивања раста можемо упоредити релативне процене различитих индустрија које могу имати врло различите преовлађујуће односе П / Е. То олакшава поређење различитих индустрија које имају тенденцију да свака има свој историјски П / Е опсег. На пример, ево погледавања релативне процене залиха биотехнике и интегрисане нафтне компаније.

Биотецх Стоцк АБЦ тргује са П / Е односом 35 пута. Њена петогодишња пројектована стопа раста је 25%, чиме је однос ПЕГ-а износио 1, 4. У међувремену, Оил Стоцк КСИЗ тргује са 16 пута вишом зарадом и има предвиђену петогодишњу стопу раста од 15%. Коефицијент ПЕГ-а је 1, 07.

Иако ове две фиктивне компаније имају врло различите процене и стопе раста, однос ПЕГ-а омогућава нам да упоредимо релативне процене између јабука и јабука. Шта се подразумева под релативним проценом вредности? То је математички начин питања да ли је одређена акција или широка индустрија више или мање скупа од широког тржишног индекса, попут С&П 500 или Насдака.

Дакле, ако С&П 500 има тренутни однос П / Е од 16 пута заосталих зарада, а просечна процена аналитичара за раст будућих зарада у С&П 500 износи 12% током наредних пет година, ПЕГ однос С&П 500 био би ( 16/12) или 1.33.

Са ПЕГ коефицијентом, могуће је упоредити процене две веома различите индустрије и видети како оне стоје, у односу на референтни ниво индустрије као што је С&П 500.

Ризик од процене будућих зарада

Било која тачка података или метрика која користи основне претпоставке може бити отворена за интерпретацију. Због тога је однос ПЕГ-а више променљив у флуиду и онај који се најбоље користи у опсегу за разлику од апсолутних садржаја.

Разлог зашто је петогодишња стопа раста норма, а не једногодишње предвиђања је да се помогне углађивање нестабилности која се обично налази у корпорацијским зарадама због пословног циклуса и других макроекономских фактора. Такође, ако компанија има мало покрића аналитичарима, тешко је пронаћи добре напредне процене.

Предузетни инвеститор можда жели да експериментише са израчунавањем ПЕГ омјера за читав низ сценарија зараде на основу расположивих података и његових властитих закључака.

Дионице са високом дивидендом могу покварити ПЕГ омјер, јер тај омјер не узима у обзир приход који зарађују инвеститори; као такав, ПЕГ омјер је најкориснији када се разговара о дионицама које нису велики играчи дивиденди.

Најбоље употребе за ПЕГ

ПЕГ омјер је најприкладнији за дионице с малим или никаквим дивидендним приносом. То је зато што коефицијент ПЕГ не укључује приходе од инвеститора. Стога, метрика може дати нетачне резултате за акције које исплаћују високу дивиденду.

Размотрите сценариј енергетске компаније која има мали потенцијал за раст зараде. Процјене аналитичара у најбољем случају могу бити раст од пет посто, али постоји солидан новчани ток који произлази из година сталног прихода. Компанија се сада углавном бави враћањем готовине акционарима. Принос дивиденде је пет процената. Ако компанија има однос П / Е од 12, прогнозе ниског раста поставиле би ПЕГ однос акција на 12/5, односно 2, 50.

Инвеститор који само кратко погледа, лако би могао закључити да је реч о прецијењеној дионици. Висок принос и ниска П / Е чине атрактивном стању конзервативном инвеститору усредсређеном на остваривање прихода. Обавезно укључите приносе од дивиденди у своју укупну анализу. Један трик је модификација коефицијента ПЕГ додавањем приноса дивиденди процењеној стопи раста током израчуна.

Ево примера како додати принос дивиденди стопи раста током израчуна ПЕГ. Енергетска корисност има процењену стопу раста од око пет процената, принос од дивиденде од пет процената и однос П / Е од 12. Да бисте узели у обзир дивидендни принос, можете израчунати коефицијент ПЕГ као (12 / (5+ 5)) или 1.2.

Завршне мисли о коришћењу ПЕГ-а

Темељито и промишљено истраживање акција требало би да обухвати чврсто разумевање пословања и финансија предузећа у њему. Ово укључује сазнање које факторе користе аналитичари да би дошли до својих процена стопе раста, који ризици постоје у вези са будућим растом и сопствене прогнозе компаније за дугорочне приносе акционара.

Улагачи морају увек имати на уму да тржиште може, у кратком року, бити било шта друго осим рационално и ефикасно. Иако се дугорочно залихе могу непрестано кретати према природним ПЕГ-овима, краткотрајни страхови или похлепа на тржиштима могу створити темељне проблеме за подупирач.

Када се користи доследно и једнолично, однос ПЕГ је основни алат који додаје димензију П / Е омјеру, омогућава поређења у различитим индустријама и увијек је у потрази за вриједношћу.