Како је Вангуард патентирао систем да би избегао порезе у узајамним фондовима

Иако мало инвеститора зна за то, од 2001. године Вангуард група је користила паметну схему за смањење капиталног добитка који се годишње пријављује на америчким Службама за унутрашњи приход (ИРС) Обрасци 1099-ДИВ који су послати акционарима у неким од најпопуларнијих узајамних фондова. Процес је у потпуности легалан и заштићен је чак и америчким патентом који блокира конкуренте да га копирају до 2023. године, али Вангуард је одлучио да га не објављује.

Табела испод приказује основе Вангуардове шеме смањења капиталног добитка, по недавној главној причи у Блоомбергу и повезаној колони.

Вангуардова машина за смањење пореза на капиталну добит

• Почео 2001. године, заштићен патентом до 2023. године
• 6 сродних патената истиче 2021. године
• Искориштава нејасну одредбу савезног пореског закона донесену 1969. године
• Укључује 14 пари узајамних фондова и ЕТФ-а који имају исте акције
• Такође укључује више десетина међусобних хибридних фондова-ЕТФ који држе акције
• Смањите пријављени капитални добитак за кумулативних 191 милијарди УСД до 2018. године
• Систем би могао бити лиценциран другим инвестиционим фирмама

Извор: Блоомберг

Значај за инвеститоре

Према нејасној одредби савезног пореског закона, коју је Конгрес усвојио 1969. године, ако узајамни фонд поштује захтев за откуп тако што инвеститорима даје удела уделаних акција уместо новчаних средстава, не плаћа се порез на капитални добитак. Међутим, пошто малопродајни инвеститори очекују да ће откуп добити у готовини, ову алтернативу ретко користе узајамни фондови. С друге стране, ЕТФ-ови га запошљавају агресивно.

Разлог је, како објашњава Блоомберг, тај што се број издатих акција ЕТФ-а проширује или уговара на основу депозита или повлачења посредника, попут банака и маркет произвођача. Такве трансакције обично се врше у натури са акцијама акција, а не новчаним средствима, а ЕТФ-ови могу смањити капитални добитак пријављен инвеститорима измиривањем повлачења с акцијама цењених акција.

Како би још више смањили пријављени капитални добитак, често на нулу, ЕТФ-ови често посредници депонују неке залихе на дан или два, а затим изврше повлачење које се исплаћује акцијама другачије, веома цењене акције. Ове такозване "трговине срца" (када су приказане у картама, показују велике промене у трговању које подсећају на монитор срца) омогућиле су 183 највећим америчким ЕТФ-овима да смање свој пријављени остварени капитални добитак за око 203 милијарде долара у 2018. години, као што је Блоомберг описао у ранијим детаљан чланак.

Почев од 2000. године, Вангуард је ушао на брзо растуће тржиште ЕТФ-а углавном додавањем класе акција ЕТФ-а неким од најпопуларнијих постојећих узајамних фондова. Инвеститори би могли заменити своје акције узајамног фонда за акције у сестринском ЕТФ-у без тренутно пореза. Овом структуром Вангуард је такође користио трговање откуцајима срца како би уклонио поштоване акције са ЕТФ-ова и њихових сестринских узајамних фондова, смањујући пореске обавезе за инвеститоре у оба.

Вангуард је водио све менаџере ЕТФ-а са 129, 8 милијарди долара откуцаја срца у периоду од 2000. до 2018. године по Блоомбергу. Највећи свјетски ЕТФ играч, иСхарес из БлацкРоцка, други је са 74, 5 милијарди долара, док су сви остали комбиновани за 125, 6 милијарди долара. На свим својим производима Вангуард је 31. јануара 2019. на својој веб локацији имао 5, 2 билиона долара глобалне имовине под управљањем (АУМ).

Гледајући унапред

Када Вангуардов патент истекне 2023. године, очекује се да друге компаније узајамних фондова копирају његов поступак како би смањиле пореске обавезе својих инвеститора. Очекујте појачан надзор од Министарства финансија САД јер су импликације на пореске приходе огромне. Док амерички капитални ЕТФ-ови контролирају око три билиона долара имовине, амерички власнички узајамни фондови имају више него удвостручен износ, указује Блоомберг.