Како „обртаји откуцаја срца“ појачавају поврат ЕТФ-а

Према нејасној одредби савезног пореског закона коју је Демократски конгрес 1969. године усвојио Демократски конгрес и коју је закон потписао републикански председник, доказује се као уносна "прљава мала тајна" коју искоришћавају паметни трговци на америчком ЕТФ тржишту од четири билиона долара. главни чланак у Блоомберг Бусинессвееку. Такозване "трговине срца" представљају трансакције у којима инвеститор прво уложи новац у ЕТФ, а затим изврши брзо повлачење које се исплаћује у акцијама акција које поседује ЕТФ, а не у готовини.

Обично, фонд који продаје акције које имају већу вредност покренуће пореску обавезу за своје акционаре. Међутим, ако инвеститорима уступи цењене акције акција уместо готовине да подмире откуп, порез се не дугује. У 2018. години било је више од 548 таквих "откуцаја срца", у вриједности рекордних 98 милијарди долара по Блоомбергу, и они су штитили све инвеститоре у ЕТФ од значајних пореза на капитални добитак. У 2018. години улагачи у 183 највеће америчке акције ЕТФ-а избегли су порез на око 203 милијарде УСД остварених капиталних добитака кроз овај механизам, по Блоомбергу. Табела испод приказује ову цифру од стране спонзора ЕТФ-а.

Највећи победници на тржишту

(Реализовани капитални добици за 2018. годину заштићени од пореза)

• Стате Стреет, 64 милијарде долара
• БлацкРоцк, 59 милијарди долара
• Вангуард, 57 милијарди долара
• Остали, 23 милијарде долара

Извор: Блоомберг

Значај за инвеститоре

Закон из 1969. године осмишљен је да помогне индустрији узајамних фондова, која је тада још увек била у раној фази раста, да реши привремену поплаву откупних налога тако што ће их испоштовати исплатама у натури (ПИК), у облику акција у својим портфељима. . Када је 1993. године америчка берза (АМЕКС) први осмислио први ЕТФ, његови дизајнери су видели овај закон, ретко коришћен узајамним фондовима, као средство за повећање привлачности њиховог новог производа, каже Блоомберг.

Данас менаџери ЕТФ-а смањују пореске обавезе за своје инвеститоре врбовањем банака да врше велике куповине, а затим их брзо повлаче у натури у виду цене акција. Ове трансакције су потпуно легалне, у складу са словом закона из 1969. године и укључују спонзоре великих фондова попут БлацкРоцк, Стате Стреет и Вангуард међу спонзоре фондова, а Банк оф Америца, Голдман Сацхс и Цредит Суиссе међу банкама, наводи се у чланку. .

Израз "откуцаји срца" скован је у извјештају из децембра 2017. Елисабетх Краснер, аналитичарке ФацтСет Ресеарцх Системс. Гледајући графикон протока фонда ЕТФ, мрзови су је подсетили на кардиолошки монитор.

"То уклања негатив из инвестиционог процеса", како је рекао Бруце Бонд, оснивач и бивши извршни директор ЕТФ-овог спонзора, за Блоомберг о пословању откуцаја срца, што је такође помогло популаризацији у индустрији. "Ми смо били ти који смо прво то стварно искористили у потпуности, " додао је.

Иако су трговања са откуцајима срца потпуно легална, неки сматрају да можда неће преживети ближи надзор. "Да ИРС гледа на то, рекли би да је то лажна трансакција", како је рекао Петер Краус, бивши извршни директор компаније за управљање фондовима АллианцеБернстеин, за Блоомберг.

На основу ширег свемира од више од 400 ЕТФ-ова који улажу у америчке акције, Блоомберг израчунава да су колективно смањили капитални добитак за 2018. годину који су улагачи признали за 211 милијарди долара путем откупа у натури. Од 2000. године, Блоомберг је идентификовао 2.261 откуцаја срца у ЕТФ трговини.

Гледајући унапред

Уз пораст савезног дефицита и Конгресне демократе жељне удара популистичких удара на Валл Стреету, могуће је да ће се обрти због откуцаја срца наћи под политичком ватром, сада када су они објављени.