Имплилирана волатилност: Купујте ниску и продајте високу

Опције, било да се користе за обезбеђивање портфеља, за остваривање прихода или за кретање цена акција, пружају предност у односу на друге финансијске инструменте. Постоји неколико варијабли које утичу на опцију на цену или премију. Имплидирана волатилност важан је састојак једнаџбе одређивања цене опција, а успех трговине опцијама може се значајно побољшати ако се на десној страни подразумевају промене волатилности.

Да бисмо боље разумели подразумевану волатилност и како она утиче на цене опција, прво пређимо на основе цене опција.

Основе цена опција

Опционе премије се производе од два главна састојка: интринзичне и временске вредности. Унутарња вредност је својствена вредност опције или сопствени капитал. Ако поседујете опцију за позивање у износу од 50 УСД на акцији која се тргује на 60 УСД, то значи да можете купити дионицу по штрајку од 50 УСД и одмах је продати на тржишту за 60 УСД. Унутрашња вредност, односно капитал, ове опције је 10 УСД (60 - 50 УСД = 10 УСД). Једини фактор који утиче на унутрашњу вредност опције је основна цена акције у односу на ударну цену опције. Ниједан други фактор не може утицати на унутрашњу вредност опције.

Користећи исти пример, рецимо да се ова опција кошта од 14 долара. То значи да се опција опционе цене кошта за 4 УСД више од њене интринзичне вредности. Овде игра вредност времена.

Временска вредност представља додатну премију која се цени опцијом, а која представља преостало време до истека. На цену времена утичу различити фактори, као што су време до истека, цена акција, штрајк цена и каматне стопе, али ниједан од њих није толико значајан као имплицирана волатилност.

Како имплицирана волатилност утиче на опције

Имплидирана волатилност представља очекивану волатилност акција током животног века опције. Како се очекивања мењају, премије опција могу реаговати на одговарајући начин. На имплицирану волатилност директно утичу понуда и потражња основних опција и очекивање тржишта од смера цене акција. Како расту очекивања, или како потражња за опцијом расте, подразумеват ће се и нестабилност. Опције које имају висок ниво имплициране волатилности резултират ће високим цијенама премије опција.

Супротно томе, како се очекивања тржишта смањују, а потражња за опцијом смањује, подразумевана нестабилност ће се смањивати. Опције које садрже ниже нивое подразумеване нестабилности резултираће нижим ценама опција. Ово је важно јер пораст и пад имплициране волатилности одређује колико је скупа или јефтина временска вредност опције, што заузврат може утицати на успех трговине опцијама.

На пример, ако поседујете опције када се подразумевана волатилност повећава, цена ових опција се повећава. Међутим, промена имплициране волатилности може створити губитке - чак и када сте у праву у вези са смером залиха.

Свака наведена опција има јединствену осјетљивост на имплициране промјене волатилности. На пример, опције са кратким датумом биће мање осетљиве на имплицирану волатилност, док ће опције са дугим датумом бити осетљивије. Ово се заснива на чињеници да дуго застареле опције имају више временске вредности, док краткорочне опције имају мање.

Свака цена штрајка ће такође различито реаговати на имплициране промене волатилности. Опције са штрајковним ценама које су близу новца најосетљивије су на имплициране промене волатилности, док ће опције које су у новцу или ван новца бити мање осетљиве на подразумеване промене волатилности. Осетљивост опције на имплициране промене волатилности може се утврдити вегом - опционом грчком. Имајте на уму да, како цијена дионица варира и како вријеме пролази, истећи вриједности вега повећавају се или смањују, овисно о промјенама. То значи да опција може постати мање или више осетљива на подразумеване промене волатилности.

Како користити имплицирану волатилност у своју корист

Један ефикасан начин за анализу подразумеване нестабилности је испитивање графикона. Многе платформе за графиконе пружају начине за графикон просјечне имплициране волатилности основне опције, у којој су вишеструке имплициране вредности волатилности збројене и просечене заједно. На пример, ЦБОЕ индекс нестабилности (ВИКС) израчунава се на сличан начин. Имплидиране вредности волатилности скоро давних, скоро новчаних опција индекса С&П 500 просечне су за одређивање вредности ВИКС-а. Исто се може постићи на било којој дионици која нуди опције.

Извор: Пропхет.нет.

Слика 1: Имплидирана волатилност опције

Слика 1 показује да имплицирана волатилност флуктуира на исти начин као и цијене. Имплидирана волатилност изражава се у процентима и у односу је на основни сталеж и колико је она волатилна. На пример, опције Генерал Елецтриц имаће ниже вредности волатилности у односу на опције Аппле, јер су Аппле-ове залихе много нестабилније од акција Генерал Елецтриц-а. Аппле-ов опсег волатилности биће много већи од ГЕ-овог. Оно што се може сматрати ниским процентом вредности за Аппле може се сматрати релативно високим за ГЕ.

Будући да свака дионица има јединствен подразумијевани распон волатилности, ове вриједности не би требале упоређивати с распоном хлапљивости друге дионице. Имплидирана волатилност треба да се анализира на релативној основи. Другим речима, након што одредите распон имплициране нестабилности за опцију којом тргујете, нећете желети да је упоређујете са другом. Оно што се за једну компанију сматра релативно великом вредношћу може се сматрати ниским за друго.

Извор: Пропхет.нет.

Слика 2: Подразумијевани распон хлапљивости користећи релативне вриједности

Слика 2 је пример како се одреди релативни имплицирани распон хлапљивости. Погледајте врхове да бисте утврдили када је подразумевана волатилност релативно висока, и истражите корита да бисте закључили када је подразумевана нестабилност релативно ниска. Радећи то, одређујете када су основне опције релативно јефтине или скупе. Ако можете видети где су релативни врхови (означени црвеном бојом), можда бисте прогнозирали будући пад имплициране нестабилности или барем преокрет до средње вредности. Супротно томе, ако утврдите где је подразумевана волатилност релативно ниска, могли бисте предвидјети могући пораст подразумеване нестабилности или преокрет до њене средње вредности.

Имплидирана волатилност, као и све друго, креће се у циклусима. Периоди високе волатилности следе периоди ниске волатилности и обрнуто. Кориштење релативних имплицираних распона волатилности у комбинацији са техникама предвиђања помаже инвеститорима да одаберу најбољу могућу трговину. При одређивању одговарајуће стратегије, ови концепти су критични за проналажење велике вероватноће успеха, помажући вам да максимизирате приносе и минимизирате ризик.

Коришћење имплициране волатилности за одређивање стратегије

Вероватно сте чули да треба да купујете подцењене опције и продајете прецењене опције. Иако овај поступак није тако једноставан као што звучи, сјајна је методологија коју треба следити приликом одабира одговарајуће стратегије опција. Ваша способност да правилно процените и предвидите имплицирану волатилност знатно ће олакшати процес куповине јефтиних опција и продаје скупих опција.

Четири ствари које треба узети у обзир при предвиђању имплициране волатилности

1. Обавезно утврдите да ли је подразумевана волатилност висока или ниска и да ли се повећава или пада. Запамтите, како имплицирана волатилност расте, премије опција постају скупље. Како се подразумевана волатилност смањује, опције постају јефтиније. Како имплицирана волатилност достиже екстремне врхунце или падове, вероватно ће се вратити на своју средњу вредност.

2. Ако наиђете на опције које дају скупе премије због велике имплициране волатилности, схватите да за то постоји разлог. Проверите вести да бисте видели шта је узроковало тако велика очекивања компаније и велику потражњу опција. Није неуобичајено да се подразумева плато непостојаности пре најаве зараде, гласине о спајању и куповини, одобравања производа и других вести. Због тога што се догађа када се креће много цена, потражња за учешћем у таквим догађајима повећаће цене опција. Имајте на уму да ће се, након што се догоди тржишно очекивани догађај, имплицирана нестабилност срушити и вратити на своју средину.

3. Када видите опције како тргују са високим имплицираним нивоима волатилности, размислите о стратегијама продаје. Како премије премије опција постају релативно скупе, мање су привлачне за куповину и више су пожељне за продају. Такве стратегије укључују покривене позиве, голе позиве, кратка страдања и кредитне разлике.

4. Када откријете опције које тргују са ниским имплицираним нивоима волатилности, размотрите стратегије куповине. Такве стратегије укључују куповину позива, позивања, дугачка препуцавања и задужења. Са релативно јефтиним временским премијама, опције су привлачније за куповину и мање пожељне за продају. Многи инвеститори опција користе ову прилику за куповину давних опција и гледају како их задржати кроз прогнозирано повећање волатилности.

Доња граница

У процесу одабира опција опција, месеци истека или штрајк цена, требало би да одмерите утицај који имплицирана волатилност има на ове трговинске одлуке да бисте донели бољи избор. Такође бисте требали да искористите неколико једноставних концепција прогнозирања волатилности. Ово знање вам може помоћи да избегнете куповину прецијењених опција и избјегнете продају јефтиних опција.