Увод у будућности на појединачне акције

Термини са једним акцијама су уговори између два инвеститора. Купац обећава да ће платити одређену цену за 100 акција једне акције у унапред одређеном будућем тренутку. Продавац обећава да ће испоручити залихе по наведеној цени на одређени будући датум. Прочитајте да бисте сазнали све о фјучерсима са појединачним дионицама и сазнајте може ли ово инвестицијско средство радити за вас.

Историја
Футурама на појединачним акцијама већ се неко време тргује у Енглеској и неколико других земаља, али у Сједињеним Државама је донедавно била забрањена трговина тим инструментима. 1982. споразумом између председника америчке Комисије за хартије од вредности (СЕЦ), Јохна СР Схада и Филипа Јохнсона, председавајућег Цоммодити Футурес Традинг Цоммиссион (ЦФТЦ), забранио је трговање фјучерсима на појединим акцијама. Конгрес ратификовао је Конгрес Схад-Јохнсон исте године. Иако је споразум првобитно требао бити привремена мјера, трајао је до 21. децембра 2000. године, када је предсједник Билл Цлинтон потписао Закон о модернизацији робних будућности (ЦФМА) из 2000. године.

Према новом закону, СЕЦ и ЦФМА радили су на плану поделе надлежности, а ССФ-ови су почели да тргују у новембру 2002. Конгрес је овластио Национално удружење за футурес („Футурес Ассоциатион“) да делује као саморегулаторна организација за тржишта фјучерских осигурања.

Тхе Маркетс
У почетку су ССФ-ови започели трговање на два америчка тржишта: ОнеЦхицаго и НКЛКС. Међутим, у јуну 2003. године Насдак је пренео власништво над својим удјелом у НКЛКС-у на Лондонску међународну берзу финансијских будућности и опција (ЛИФФЕ). Затим је у октобру 2004. године НКЛКС објединио своје уговоре са оним компаније ОнеЦхицаго, остављајући ту организацију као примарно тржиште трговања ССФ-овима.

Корпорација за клиринг опција или чикашка робна берза (у власништву ЦМЕ групе) поништава трговину ССФ уговорима. Трговање је у потпуности електроничко или путем ГЛОБЕКС® система Меркантилне Берзе или кроз систем Цхицаго Боард оф Оптионс Екцханге под називом ЦБОЕ дирецт ®.

Футурес Футурес Цонтрацт
Сваки ССФ уговор је стандардизиран и укључује сљедеће основне спецификације:

• Величина уговора : 100 акција основног капитала
• Циклус истека : четири квартална месеца истека - март, јун, септембар и децембар. Уз то, наредна два месеца су и два серијска месеца која нису квартална истека.
• Величина улазнице : 1 цент Кс 100 акција = 1 УСД
• Радно време : од 8:15 до 15:00 ЦСТ (радним данима)
• Последњи дан трговања : Трећи петак истека месеца
• Захтев за маржом : Генерално 20% вредности готовине

Услови уговора захтевају испоруку залиха од стране продавца у одређено време. Међутим, већина уговора се не држи до истека. Уговори су стандардизовани, што их чини високо ликвидним. Да би изашао из отворене дуге (откупне) позиције, инвеститор једноставно заузима кратку позицију за надокнаду (продаје се). Супротно томе, ако је инвеститор продао (кратки) уговор и жели га раскинути, он или она купује (дуго траје) уговор о поравнању.

Основе трговања - маржа
Када инвеститор има дугорочни рачун марже на залихама, он или она позајмљује део новца за куповину акција, користећи залиху као обезбеђење.

У уговору са ССФ-ом, маржични депозит је више депозит добре вере, који брокерска кућа држи за измирење уговора. Услов за маржу у ССФ односи се и на купце и на продавце.

Захтев од 20% представља и почетни и захтев за одржавање. У уговору са ССФ-ом, купац (дуго) није позајмио новац и не плаћа камату. У исто време, продавац (кратко) није позајмио залихе. Услов за маржу за оба је исти. Проценат од 20% је савезни мандат, али појединачна брокерска кућа може захтевати додатна средства.

Захтева марже за ССФ је континуирана . Сваког радног дана брокер ће израчунати захтев марже за сваку позицију. Од инвеститора ће се морати постављати додатна маржна средства ако рачун не испуњава обавезу минималне марже.

Пример - Услови за будућу маржу за појединачне акције У ССФ уговору о деоници Кс по цени од 40 УСД, и купац и продавац захтевају маржу од 20% или 800 УСД. Ако залиха Кс пређе на 42 УСД, рачун дугог уговора се приписује 200 УСД (42-40 $ 40 = 2 Кс 100 = $ 200), а рачун продавача дугује исто 200 УСД. Ово указује да инвеститори у ССФ морају бити веома будни - морају пратити кретања на тржишту. Штавише, тачна захтева за маржом и одржавањем брокерске куће инвеститора су кључна питања која се морају узети у обзир при одређивању подобности улагања у ССФ.

Шпекулације - трговање појединачним уговорима о будућности
Напомена: Ради једноставности користићемо један уговор и основних 20%. Провизије и накнаде за трансакције се не узимају у обзир.

Пример - Дуго трајање уговора са ССФ-ом Претпоставимо да је инвеститор буллисх на залихи И и да траје један септембарски ССФ уговор о стању И на 30 УСД. У неком тренутку у блиској будућности, акција И тргује на 36 долара. У том тренутку инвеститор продаје уговор по цени од 36 УСД како би надокнадио отворену дугу позицију и остварио бруто профит од 600 УСД на позицији.

Овај пример се чини једноставним, али хајде да помно испитамо трговину. Почетни захтев за инвеститорима био је само 600 УСД (30 к 100 = 3000 УСД к 20% = 600 УСД). Овај инвеститор имао је стопостотни принос на маржни депозит. То драматично илуструје моћ полуге за трговање ССФ-овима. Наравно, ако се тржиште померило у супротном смеру, инвеститор је лако могао да доживи губитке који прелазе маржирани депозит.

Пример - Прекид уговора с ССФ-ом Инвеститор је у скорој будућности на нивоу залиха З и краће августовски ССФ уговор са дионицом З на 60 УСД. Залив З делује како је инвеститор претпоставио и спустио се на 50 долара у јулу. Инвеститор надокнађује кратку позицију куповином августовског ССФ-а за 50 УСД. Ово представља бруто добит од 10 УСД по акцији или укупно 1.000 УСД.

Поново истражимо поврат улагања инвеститора у почетни депозит. Почетни захтев за маржом је био 1.200 УСД (60 к 100 = 6.000 к 20% = 1.200 УСД), а бруто добит је била 1.000 УСД. Поврат депозита инвеститора износио је 83, 33% - сјајан поврат краткорочног улагања.

Заштита - Заштита положаја акција
Преглед ССФ-ова не би био потпун без спомињања употребе ових уговора да би се заштитило стање акција.

Да би се заштитио, инвеститор заузима позицију ССФ-а управо супротно позицији дионица. На тај начин, сви губици на акцији надокнађују се добитком на позицији ССФ. Међутим, ово је само привремено решење јер ће ССФ истећи.

Пример - Коришћење појединачних футуристичких акција као заштитне мере Размислите о инвеститору који је купио 100 акција акције Н по цени од 30 долара. У јулу се акција тргује на 35 долара. Улагач је задовољан нереализираним добитком од 5 УСД по акцији, али забринут је што би добитак могао бити обрисан у једном лошем дану. Међутим, инвеститор жели да задржи акције најмање до септембра, због надолазеће исплате дивиденди. Да би се заштитио, инвеститор продаје ССФ уговор од 35 УСД. Без обзира да ли се акција повећава или опада, инвеститор је закључао са добитком од 5 долара по акцији. У августу инвеститор продаје акције по тржишној цени и откупљује уговор ССФ.

Размотримо слику 1:

Слика 1 - Праћење добитака / губитака на Футуре Сингле Стоцк

Док ССФ не истекне у септембру, инвеститор ће имати нето вредност заштићене позиције од 3.500 долара. Негативна страна тога је да ако се акција драстично повећа, инвеститор ће и даље бити закључан са 35 УСД по акцији.

Главне предности над трговањем акцијама
У поређењу са директним трговањем дионицама, ССФ-ови пружају неколико главних предности:

• Левериџери : У поређењу са куповином акција на маржи, улагање у ССФ-ове је мање скупо. Инвеститор може користити полугу да контролише више акција са мањим трошковима новца.
• Једноставност скраћивања : Заузимање кратког положаја у ССФ-у је једноставније, јефтиније и може се извршити у било којем тренутку - не постоји услов за уверење .
• Флексибилност : Улагачи у ССФ могу користити инструменте за нагађање, заштиту, ширење или употребу у великом низу софистицираних стратегија.

Будућност појединачних акција такође има недостатке. Ови укључују:

• Ризик : Инвеститор који је дуго у залихи може изгубити само оно што је уложио. У уговору са ССФ-ом постоји ризик да се изгуби знатно више од почетне инвестиције (маргин депозит).
• Нема акционарских привилегија : Власник ССФ нема гласачко право нити право на дивиденду.
• Потребна будност : ССФ-ови су инвестиције које од инвеститора захтевају да пажљивије прате своје позиције него што би многи желели. Пошто су ССФ рачуни обележени на тржишту сваког радног дана, постоји могућност да брокерска кућа може упутити маргин позив, што од инвеститора захтева да одлучи да ли ће брзо депоновати додатна средства или ликвидирати позицију.

Поређење са капиталним опцијама
Улагање у ССФ-ове разликује се од улагања у уговоре о капиталним опцијама на неколико начина:

• Позиција дугих опција: Инвеститор има право, али не и обавезу куповине или испоруке акција. У дугом положају ССФ-а инвеститор је дужан да испоручи акције.
• Кретање тржишта : Трговци опцијама користе математички фактор, делту, који мери однос премије опција и основне цене акција. Времена, опција опционог уговора може да варира независно од цене акција. Супротно томе, уговор ССФ ће много ближе пратити кретање темељних акција.
• Цена улагања : Када инвеститор опција заузме дугу позицију, плаћа уговор за премију. Премија се често назива трошењем имовине. По истеку рока, уколико уговор о опцијама није у новцу, уговор је без вредности и инвеститор је изгубио целу премију. Термински уговори за појединачне акције захтевају почетни депозит за маржу и одређени ниво одржавања новца.

Доња граница
Улагање у футурес појединачних акција нуди флексибилност, утјецај и могућност иновативних стратегија за инвеститоре. Међутим, потенцијални инвеститори у ССФ-ове требали би пажљиво испитати профил ризика / награде који ови инструменти нуде и бити сигурни да су погодни њиховим личним циљевима.