Увод у хартије од вредности заштићене од инфлације

Инвеститори се обично фокусирају на номиналну стопу приноса на своје инвестиције, али стварна стопа приноса је оно што је заиста важно. Дакле, ако би вам неко рекао за сигурност која гарантује реалну стопу поврата над инфлацијом без кредитног ризика, наравно, били бисте заинтересовани.

Приликом стварања портфеља, инвеститори би требало да имају за циљ да повећају принос портфеља прилагођеном ризику. Да би то постигли, требају тражити класе имовине које нису у корелацији. Иако се хартије од вредности и власнички удјели са фиксним приходом најчешће комбинирају у портфељу за ову сврху, постоји још једна класа имовине која може понудити додатни потенцијал диверзификације уз минимални напор и трошкове.

Од раних 1980-их, вриједносни папири заштићени од инфлације (ИПС), постепено расту на многим свјетским развијеним тржиштима. Ниједан други безбедносни пакет не сме бити толико јак на основу прилагођеног ризику.

Које су хартије од инфлације заштићене?

Када купите нормалну обвезницу, знате који ће бити ваш номинални принос по доспећу (под претпоставком да не постоји задана вредност). Али не знате своју стварну стопу приноса, јер не знате која ће бити инфлација током живота ваше обвезнице. Супротно се догађа са ИПС-ом. Уместо да вам гарантује номинални поврат, ИПС вам гарантује прави повраћај. Дакле, знате вашу стварну стопу поврата, али не и номиналну зараду. Ово је опет зато што не знате стопу инфлације током живота вашег ИПС-а.

Иако су хартије од вредности од инфлације структуриране слично као и уобичајене обвезнице, главна разлика је у томе што је ИПС структура камата исплаћена у два дела, а не у једном. Прво, главница се наплаћује инфлацијом током животног века ИПС-а, а целокупна обрачуната главница се исплаћује по доспећу.

Друго, редовно плаћање купона заснива се на реалној стопи поврата. Док је купон на ИПС-у углавном нижи од купона на уобичајеној обвезници, ИПС-ов купон плаћа камату на главницу на инфлацију, а не на номиналну главницу. Стога су и главница и камате заштићени од инфлације. Ево графикона који приказује уплате купона ИПС-а.

Када су боље од веза ">

Време куповине ИПС-а преко нормалних обвезница заиста зависи од тржишних очекивања од инфлације и од тога да ли су та очекивања остварена. Растућа стопа инфлације, међутим, не значи нужно да ће ИПС надмашити нормалне обвезнице. Атрактивност хартија од вредности од инфлације зависи од њихове цене у односу на нормалне обвезнице.

На пример, принос на нормалној обвезници може бити довољно висок да победи приносом ИПС-а чак и ако дође до будућег повећања инфлације. На пример, ако ИПС кошта 3% реалног приноса, а нормална обвезница је номинални принос од 7%, инфлација би током живота обвезнице требало да буде у просеку више од 4% да би ИПС била боља инвестиција . Ова стопа инфлације код које ниједна сигурност није атрактивнија позната је и као лоша стопа инфлације.

Како се купују хартије од вредности од инфлације?

Већина ИПС-ова има сличну структуру. Многе суверене владе развијених тржишта издају ИПС (на пример, ТИПС у Сједињеним Државама; индекси везани Гилтс у Великој Британији и Реал Рате обвезнице у Канади). Хартије од заштите од инфлације могу се купити појединачно, путем узајамних фондова или преко ЕТФ-а. Иако су савезне владе главни издавачи хартија од вредности против инфлације, издавачи се могу наћи и у приватном сектору и на другим нивоима власти.

Да ли би ИПС требало да буде део сваког уравнотеженог портфеља?

Иако многи инвестициони кругови класификују хартије од вредности од инфлације као фиксни приход, ове хартије од вредности су заиста засебна класа имовине. То је зато што се њихови приноси лоше подударају са редовним фиксним примањима и капиталима. Сама та чињеница их чини добрим кандидатима за помоћ у стварању уравнотеженог портфеља; Штавише, они су најближи "бесплатном ручку" који ћете видети у свету улагања. Заправо морате имати само један ИПС у свом портфељу да бисте схватили већину предности ове класе имовине. Будући да вриједносне папире заштићене инфлацијом издају државне владе, не постоји (или минимални) кредитни ризик и, према томе, ограничена корист у даљњој диверзификацији.

Инфлација може бити најгори непријатељ фиксног дохотка, али ИПС може инфлацију учинити пријатељем. Ово је утеха, посебно онима који се сећају како је инфлација пустошила фиксни приход током високе инфлаторне периоде 1970-их и раних 1980-их.

Звучи превише добро да би било истинито?

Иако су користи јасне, вриједносни папири заштићени од инфлације заиста имају одређени ризик. Прво, да бисте у потпуности остварили загарантовану стварну стопу приноса, морате држати ИПС до зрелости. У супротном, краткорочне промене реалног приноса могу негативно утицати на краткорочни поврат ИПС-а. На пример, неке суверене владе издају 30-годишњи ИПС, и иако ИПС ове дужине у кратком року може бити прилично променљив, он још увек није тако променљив као редовна 30-годишња обвезница истог издаваоца.

Други ризик повезан са хартијама од заштите од инфлације је да, с обзиром на то да обрачунате камате на главницу имају тенденцију да се опорезују одмах, хартије од вредности од инфлације имају тенденцију да се боље држе у портфељу заштићеном од пореза. Треће, они нису добро разумети и цене могу бити и тешко разумети и израчунати.

Доња граница

Иронично је да су хартије од вредности од инфлације једна од најлакших класа имовине у које се може уложити, али су и једна од најневидљивијих. Њихова слаба повезаност са осталим разредима имовине и јединствен порезни третман чине их савршеним за било који, порески заштићени, уравнотежени портфељ. Ризик неплаћања не изазива велику забринутост јер државни власници државних обвезника доминирају на тржишту ИПС-а.

Улагачи требају бити свјесни да ова класа имовине долази са властитим сетом ризика. Дугорочнија питања могу донијети високу краткорочну волатилност која угрожава загарантовану стопу приноса. Такође, њихова сложена структура може их отежати разумевање. Међутим, за оне који су спремни да ураде домаћи задатак, у свету инвестиција заиста постоји готово "бесплатан ручак". Копи унутра!