Дефиниција односа левера
Коефицијент полуге је било једно од неколико финансијских мерења које сагледају колики је капитал у облику дуга (зајмова) или процењују способност компаније да испуни своје финансијске обавезе. Категорија коефицијента полуге је важна јер се компаније ослањају на мешавину капитала и дуга како би финансирале своје пословање, а познавање износа дуга предузећа поседује корисно у процени да ли може да отплати своје дугове по доспећу. У наставку ће бити размотрено неколико уобичајених омјера левера.
1:53Разумевање односа полуге
Шта вам говори коефицијент полуге?
Превелики дуг може бити опасан за компанију и њене инвеститоре. Међутим, ако компаније компаније могу да остваре вишу стопу приноса од каматне стопе на своје кредите, тада дуг помаже у расту добити. Ипак, неконтролисани нивои дуга могу довести до смањења кредита или још горе. С друге стране, премало дуговања такође може да постави питање. Невољност или неспособност за задуживање може бити знак да су оперативне марже једноставно прениске.
Постоји неколико различитих специфичних омјера који се могу категоризирати као омјер утјецаја, али главни разматрани фактори су дугови, капитал, имовина и расходи за камате.
Коефицијент полуге може се такође користити за мерење комбинације оперативних трошкова компаније како би се добила идеја о томе како ће промене у производњи утицати на оперативни приход. Фиксни и променљиви трошкови су две врсте оперативних трошкова; у зависности од компаније и индустрије, комбинација ће се разликовати.
Коначно, омјер потрошачког утјецаја односи се на ниво потрошачког дуга у односу на расположиви приход и користи се у економској анализи и доносиоцима политика.
Банке и каматни стопи
Банке су међу институцијама које највише подржавају САД. Комбинација фракцијског резервног банкарства и Федералне корпорације за осигурање депозита (ФДИЦ), заштита је створила банкарско окружење са ограниченим кредитним ризицима.
Да би то надокнадили, три одвојена регулаторна тела, ФДИЦ, Федералне резерве и контролор валуте, прегледавају и ограничавају коефицијенте левера за америчке банке. То значи да ограничавају колико новца банка може позајмити у односу на то колико капитала банка издваја за своју имовину. Ниво капитала је важан јер банке могу да "упишу" капитални део своје имовине ако укупне вредности имовине опадну. Имовина која се финансира из дуга не може се отписати, јер им власници обвезница и депозитори банке дугују та средства.
Прописи о банкама за коефицијенте левера су веома компликовани. Федералне резерве су креирале смернице за компаније које држе банке, мада та ограничења варирају у зависности од рејтинга додељеног банци. Генерално, банке које имају брзи раст или се суочавају са оперативним или финансијским потешкоћама морају да одржавају веће стопе левера.
Постоји неколико облика капиталних захтева и минималних радијских резерви постављених на америчке банке путем ФДИЦ-а и контролера валуте који посредно утичу на коефицијенте левера. Ниво контроле која се плаћа коефицијентом левера повећао је од велике рецесије 2007-2009., При чему је забринутост да ће велике банке бити "превелика да би пропала" послужила као платна картица како би банке биле солвентније. Ова ограничења природно ограничавају број даних зајмова, јер је банци теже и скупље прикупити капитал него што је задуживање средстава. Већи капитални захтеви могу смањити дивиденду или смањити вредност деоница ако се изда више акција.
За банке, коефицијент полуге првог реда најчешће користе регулаторни органи.
- Коефицијент полуге је било једно од неколико финансијских мерења које сагледају колики је капитал у облику дуга (зајмова) или процењују способност компаније да испуни своје финансијске обавезе.
- Коефицијент полуге може се такође користити за мерење комбинације оперативних трошкова компаније како би се добила идеја о томе како ће промене у производњи утицати на оперативни приход.
- Уобичајени омјери левера укључују однос дуга и капитала, мултипликатор капитала, степен финансијског утјецаја и омјер утјецаја потрошача.
- Банке имају регулаторни надзор над нивоом утјецаја који могу имати, мјерен коефицијентом левера.
Коефицијенти искориштавања за процјену солвентности и структуре капитала
Коефицијент дуга и капитала (Д / Е)
Можда је најпознатији однос финансијског левераса однос дуга и капитала. Изражава се као:
Коефицијент дуга-власничког капитала = Укупна пасиваТотални капитал акционара \ текст {Однос дуга-сопственог капитала} = \ фрац {\ тект {Укупне обавезе}} {\ текст {Укупни капитал акционара}} Однос дуга према сопственом капиталу = Укупна капитална обавеза акционара
На пример, Маци'с има 15, 53 милијарде долара дуга и 4, 32 милијарде долара капитала, закључно са фискалном годином која је завршила 2017. То је однос дуга према капиталу компаније:
15, 53 милијарде ÷ 4, 32 милијарде = 3, 59 \ 15, 53 $ текст {милијарда} \ див \ 4, 32 $ тект # милијарда} = 3, 59 $ 15, 53 милијарде ÷ 4, 32 милијарде = 3, 59 Маци-ове обавезе су 359% акционарског капитала, што је веома мало за малопродају компанија.
Висок однос дуга и капитала генерално указује на то да је компанија агресивно финансирала свој раст дугом. Ово може резултирати променљивим зарадама као додатним трошковима камате. Ако расходи за камате компаније превисоко порасту, могу повећати шансе компаније за неплаћање или банкрот.
Обично, омјер Д / Е већи од 2, 0 указује на ризичан сценариј за инвеститора; међутим, ова мерка се може разликовати од стране индустрије. Предузећа која захтевају велике капиталне издатке (ЦапЕк), као што су комуналне и производне компаније, можда ће морати да осигурају више кредита него друге компаније. Добра је идеја да се мере коефицијенти полуге предузећа у односу на прошле резултате и да компаније које послују у истој индустрији боље разумеју податке.
Екуити Мултиплиер
Мултипликатор капитала је сличан, али замењује дуг активом у бројнику:
Капитални мултипликатор = Укупна имовина Укупни капитал \ текст {Капитал мултипликатор} = \ фрак {\ текст {Укупна имовина}} {\ текст {Укупни капитал}} Капитални мултипликатор = Укупни капитал Укупни активи
На пример, претпоставимо да компанија Маци (НИСЕ: М) има имовину у вредности од 19, 85 милијарди долара, а капитал акционара од 4, 32 милијарде долара. Мултипликатор капитала би био:
$ 19, 85 милијарди ÷ 4, 32 милијарде = 4, 59 \ 19, 85 долара \ текст {милијарда} \ див \ 4, 32 \ текст {милијарда} = 4, 59 19, 85 милијарди ÷ 4, 32 милијарде = 4, 59
Иако се у формули посебно не наводи дуг, то је основни фактор с обзиром да укупна имовина укључује дуг.
Не заборавите да је укупна имовина = укупан дуг + укупни капитал акционара . Високи однос компаније од 4, 59 значи да се имовина углавном финансира из дуга него капитала. Из израчуна мултипликатора капитала, Мациева имовина финансира се са 15, 53 милијарди долара обавеза.
Власнички мултипликатор је компонента ДуПонт анализе за израчунавање приноса на капитал (РОЕ):
Анализа ДуПонт = НПМ × АТ × ЕМ негде: НПМ = маргина нето добитиАТ = обрт имовинеЕМ = мултипликатор капитала \ почетак {поравнање} & \ текст {ДуПонт анализа} = НПМ \ времена АТ \ времена ЕМ \\ & \ тектбф {где:} \\ & НПМ = \ тект {нето профитна маржа} \\ & АТ = \ текст {обрт имовине} \\ & ЕМ = \ текст {мултипликатор капитала} \\ \ крај {поравнање} ДуПонт анализа = НПМ × АТ × ЕМ негде: НПМ = нето профитна маржаАТ = обрт имовинеЕМ = мултипликатор капитала
Коефицијент дуга према капитализацији
Показатељ који мјери износ дуга у структури капитала компаније је омјер дуга и капитализације, који мјери финанцијски утјецај компаније. Израчунава се као:
Укупни дуг до капитализације = (СД + ЛД) (СД + ЛД + СЕ) где је: СД = краткорочни дугЛД = дугорочни дугСЕ = капитал акционара \ почетак {усклађено} & \ тект {Укупни дуг до капитализације} = \ фрац {(СД + ЛД)} {(СД + ЛД + СЕ)} \\ & \ тектбф {где:} \\ & СД = \ текст {краткорочни дуг} \\ & ЛД = \ текст {дугорочни дуг } \\ & СЕ = \ тект {капитал акционара} \\ \ крај {усклађено} Укупан дуг до капитализације = (СД + ЛД + СЕ) (СД + ЛД) где је: СД = краткорочни дугЛД = дугорочни дебтСЕ = капитал акционара
У овом односу, оперативни закупи се капитализују и капитал укључује и обичне и повлаштене акције. Уместо да користи дугорочни дуг, аналитичар може да одлучи да користи укупни дуг за мерење дуга који се користи у структури капитала предузећа. Формула би у овом случају садржавала мањински удјел и повлаштене акције у називнику.
Степен финансијског утицаја
Степен финансијског утјецаја (ДФЛ) је омјер који мјери осјетљивост зараде компаније по акцији (ЕПС) на флуктуације у њеном оперативном приходу, као резултат промјена у њеној капиталној структури. Он мери процентуалну промену у ЕПС-у за промену јединице у заради пре камата и пореза (ЕБИТ) и представља се као:
ДФЛ =% промена у ЕПС% промена у ЕБИТ другде: ЕПС = зарада по акцијиЕБИТ = зарада пре камата и пореза \ почиње {усклађено} & ДФЛ = \ фрац {\% \ тект {промена у} ЕПС} {\% \ тект {промена ин} ЕБИТ} \\ & \ тектбф {где:} \\ & ЕПС = \ текст {зарада по акцији} \\ & ЕБИТ = \ текст {зарада пре камата и пореза} \\ \ крај {усклађено} ДФЛ =% промена Промјена у ЕБИТ% у ЕПС-у гдје је: ЕПС = зарада по акцијиЕБИТ = зарада прије камата и пореза
ДФЛ се алтернативно може представити нижом једнаџбом:
ДФЛ = ЕБИТЕБИТ-интересДФЛ = \ фрац {ЕБИТ} {ЕБИТ - \ текст {камата}} ДФЛ = ЕБИТ-интересЕБИТ
Овај омјер указује на то да што је већи степен финансијског утјецаја, то ће бити више променљива зарада. Будући да је камата обично фиксни трошак, полуга повећава приносе и ЕПС. То је добро када пословни приходи расту, али може бити проблем када је оперативни приход под притиском.
Коефицијент потрошње потрошача
Коефицијент потрошње потрошача користи се за квантификацију износа дуга који просечни амерички потрошач има, у односу на њихов расположиви приход.
Неки економисти су изјавили да је брзо повећање нивоа потрошачког дуга главни фактор раста зараде предузећа у последњих неколико деценија. Други су за главни криз велике рецесије окривили високи ниво потрошачког дуга.
Потрошачки омјер левера = Укупни дуг домаћинстваДположиви лични доходак \ текст {Коефицијент леверизације потрошача} = \ фрац {\ текст {Укупни дуг домаћинства}} {\ текст {Расположиви лични доходак}} Коефицијент потрошње лидера = Расположиви лични доходак Укупан дуг домаћинства
Разумевање начина на који дуг повећава приносе је кључ за разумевање полуге, али као што видите, долази у неколико облика анализе. Дуг сам по себи није нужно лоша ствар, поготово ако се дуг преузме ради већих улагања у пројекте који ће донијети позитивне приносе. Левериџари могу на тај начин повећати приносе, мада могу повећати и губитке ако се испостави да су негативни.
Коефицијент дуга и капитала
Однос дуга и капитала представља мерење финансијског утицаја компаније. То је један од смисленијих омјера дуга, јер се фокусира на однос дужничких обавеза као компоненте укупне капиталне основе компаније. Дуг укључује све краткорочне и дугорочне обавезе. Капитал укључује дуг компаније и капитал акционара.
Овај омјер користи се за процјену финансијске структуре предузећа и начина на који финансира пословање. Обично, ако компанија има висок омјер дуга и капитала у поређењу са својим вршњацима, онда може имати већи ризик затезања због ефекта дуга на његово пословање. Чини се да нафтна индустрија има око 40% прага дуга према капиталу. Изнад тог нивоа трошкови дуга знатно се повећавају.
Коефицијент задуживања и ЕБИТДА
Омјер дуга и ЕБИТДА левериџа мјери способност компаније да отплати настали дуг. Обично је користе кредитне агенције, она одређује вероватноћу неплаћања по издатом дугу. Будући да нафтне и гасне компаније обично имају велики дуг на својим билансима, овај омјер је користан у одређивању колико година ЕБИТДА би било потребно да се дуг врати. Обично може бити алармантно ако је омјер већи од 3, али то може варирати у зависности од индустрије.
Коефицијент дуга према ЕБИТДАКС-у
Још једна варијација односа дуга и ЕБИТДА је однос дуга и ЕБИТДАКС-а, који је сличан, осим што ЕБИТДАКС представља ЕБИТДА пре трошкова истраживања за успешне компаније. Овај омјер се обично користи у Сједињеним Државама за нормализацију различитих рачуноводствених третмана трошкова истраживања (метода пуних трошкова у односу на методу успјешних напора).
Трошкови истраживања обично се у финансијским извештајима налазе као трошкови истраживања, напуштања и суве рупе. Остали ненаплатни трошкови којима би требало додати рачуне су умањења вриједности, повећања обавеза за пензију имовине и одложени порези.
Коефицијент покривености камата
Други омјер утјецаја на плаћања камата је омјер покривености камата. Један проблем само са прегледом укупних обавеза за компанију је тај што вам не говоре ништа о способности компаније да сервисира дуг. Управо је то циљ којим се одређује омјер покривености камата.
Овај омјер, који је једнак оперативном приходу подијељен с трошковима камате, показује способност компаније да врши исплате камата. Обично желите да видите омјер 3, 0 или већи, мада то варира од индустрије до индустрије.
Коефицијент покривености са фиксном накнадом
Време зарађене камате (ТИЕ), познато и као омјер покрића с фиксном накнадом, је варијација коефицијента покривености камате. Овај коефицијент левера покушава да истакне новчани ток у односу на камату на дугорочне обавезе.
Да бисте израчунали овај омјер, пронађите зараду компаније пре камата и пореза (ЕБИТ), а затим поделите на трошак камата на дугорочне дугове. Користите зараду пре опорезивања јер се камате опорезују; цео износ зараде може се на крају искористити за плаћање камата. Опет, већи број је повољнији.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.