Дугорочно управљање капиталом (ЛТЦМ)
Дугорочни менаџмент капитала (ЛТЦМ) био је велики хедге фонд који су предводили економисти и реномирани трговци на Валл Стреету добитници Нобелове награде. Фирма је била изузетно успешна од 1994-1998. Године, привлачећи више од милијарду долара инвестицијског капитала уз обећање арбитражне стратегије која би могла искористити привремене промене у понашању на тржишту и, теоретски, свести ниво ризика на нулу.
Међутим, фонд је скоро срушио глобални финансијски систем 1998. године. То је последица ЛТЦМ-ових стратешких стратегија трговања које нису биле под утицајем успеха. Коначно, ЛТЦМ је морао да одобри конзорцијум банака на Валл Стреету како би спречио системску заразу.
[Брза чињеница: ЛТЦМ је формиран 1993. године, а основао га је познати трговац обвезницама браће Саломон Јохн Мериветхер, заједно са добитником Нобелове награде Мирон Сцхолес из модела Блацк-Сцхолес.]
Разумевање дугорочног управљања капиталом
ЛТЦМ је започео са нешто више од милијарду долара почетних средстава и фокусирао се на трговање обвезницама. Трговинска стратегија фонда била је да се тргује конвергенцијом, која укључује коришћење арбитраже између хартија од вредности. Ове хартије од вредности су у време трговине погрешне цене, у односу на друге.
Пример арбитражне трговине би била промена каматних стопа која се још није адекватно одразила на цене хартија од вредности. Ово би могло отворити могућности за трговање таквим хартијама од вредности по вредности, различитој од оне која ће ускоро постати, након што се нове цене процене. ЛТЦМ је такође размењивао каматне размене, које укључују размену једне серије будућих плаћања камате за другу, на основу утврђене главнице, између две уговорне стране. Често замјене каматних стопа састоје се од промјене фиксне стопе за промјењиву стопу или обрнуто, како би се смањила изложеност опћим флуктуацијама каматних стопа.
Због мале распрострањености могућности арбитраже, ЛТЦМ се морао снажно ангажирати да би зарадио новац. На врхунцу фонда 1998. године, ЛТЦМ је имао око 5 милијарди долара имовине, контролисао је преко 100 милијарди долара и имао је позиције, чија је укупна вредност била преко милијарду долара. У то време ЛТЦМ је такође позајмио имовину већу од 120 милијарди долара.
Када је Русија у августу 1998. године пропустила дуг, ЛТЦМ је имао значајну позицију у руским државним обвезницама (позната по акрониму ГКО). Упркос губитку од стотине милиона долара дневно, рачунарски модели ЛТЦМ-а препоручили су да задржи своје позиције. Када су се губици приближили 4 милијарде долара, савезна влада Сједињених Држава плаши се да ће предстојећи колапс ЛТЦМ-а угрозити већу финансијску кризу и оркестрирала је решење за смиривање тржишта. Створен је кредитни фонд у износу од 3, 65 милијарди долара, што је ЛТЦМ-у омогућило да опстане на нестабилност тржишта и ликвидира на почетку 2000.
Кључне Такеаваис
- Дугорочни менаџмент капитала (ЛТЦМ) био је велики хедге фонд који су предводили економисти и реномирани трговци на Валл Стреету добитници Нобелове награде.
- Фирма је била изузетно успешна од 1994-1998. Године, привлачећи више од милијарду долара инвестицијског капитала уз обећање арбитражне стратегије која би могла искористити привремене промене у понашању на тржишту и, теоретски, свести ниво ризика на нулу.
- Фонд је скоро срушио глобални финансијски систем 1998. због ЛТЦМ-ових стратешких стратегија трговања, које нису успевале. Коначно, ЛТЦМ је морао да одобри конзорцијум банака на Валл Стреету како би спречио системску заразу.
Пад дугорочног управљања капиталом
Због дугорочне природе управљања дугорочним капиталом, заједно с финанцијском кризом у Русији (тј. Неподмирењем државних обвезница), ЛТЦМ је претрпио огромне губитке и пријетио је да ће пропустити властите зајмове. То је отежало ЛТЦМ-у да смањи своје губитке на својим позицијама. ЛТЦМ је држао огромне позиције, укупно око 5% укупног глобалног тржишта са фиксним дохотком, и позајмио је огромне количине новца за финансирање ових обвеза са задатком.
Да је ЛТЦМ нестала, то би покренуло глобалну финансијску кризу због масовног отписа који би морали да изврше њени кредитори. У септембру 1998. фонд, који је наставио да трпи губитке, издвојен је уз помоћ Федералних резерви. Тада су је преузели њени повериоци и спречен је систематски пад земље.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.