Узајамни фонд против ЕТФ-а: у чему је разлика?

Узајамни фондови и фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ) имају много тога заједничког. Обе врсте фондова састоје се од мешавине различитих средстава и представљају уобичајен начин за диверзификацију инвеститора. Постоје кључне разлике, међутим, у начину на који се њима управља. ЕТФ-овима се може трговати попут акција, док се узајамни фондови могу купити само на крају сваког трговачког дана на основу израчунате цене. Узајамним фондовима се такође активно управља, што значи да управник фонда доноси одлуке о томе како распоредити средства у фонду. С друге стране, ЕТФ-ови се обично пасивно управљају и темеље се једноставније на одређеном тржишном индексу.

Према Институту за инвестиционе компаније, у децембру 2018. године било је 8.059 узајамних фондова са укупном имовином од 17, 71 билиона долара. То је у поређењу са истраживањем ИЦИ-ја о ЕТФ-овима, који је пријавио укупно 1.988 ЕТФ-а са 3, 37 билиона долара комбиноване имовине за исту раздобље.

Кључне Такеаваис

• Узајамним фондовима се обично активно купује или продаје имовина у фонду у покушају да се победи тржиште и помогне инвеститорима да профитирају.
• ЕТФ-ови се углавном пасивно управљају, јер обично прате одређени тржишни индекс; могу се куповати и продавати као залихе.
• Узајамни фондови имају тенденцију да имају веће накнаде и веће омјере трошкова од ЕТФ-а, што дијелом одражава и веће трошкове активног управљања.
• Узајамни фондови су или отворени - трговање је између инвеститора и фонда и број доступних акција је неограничен; или затвореног типа - фонд издаје одређени број акција без обзира на потражњу инвеститора.
• Три врсте ЕТФ-а су отворени индексни инвестицијски фондови којима се тргује на берзи, инвестицијски фондови уложених удела и повериоци.

Узајамни фондови против ЕТФ-ова

Заједничка средства

Узајамни фондови обично имају већи минимум улагања од ЕТФ-а. Ти минимуми могу варирати у зависности од врсте фонда и компаније. На пример, Фонду инвеститора Вангуард 500 потребно је минимално улагање од 3.000 долара, док Амерички фонд за раст захтева почетни депозит од 250 долара.

Много узајамних фондова активно управља менаџер фонда или тим који доноси одлуке о куповини и продаји акција или других хартија од вредности у оквиру тог фонда како би се победио на тржишту и помогао њиховим инвеститорима да профитирају. Ова средства обично долазе по већој цени јер захтевају много више времена, труда и радне снаге.

Куповина и продаја узајамних фондова одвија се директно између инвеститора и фонда. Цијена фонда се не утврђује до краја радног дана када се утврди нето вриједност имовине (НАВ).

Две врсте узајамних фондова

Постоје две правне класификације за узајамне фондове:

• Отворени фондови. Ова средства доминирају на тржишту узајамног фонда у количини и активи под управљањем. Уз отворене фондове, куповина и продаја деоница фонда одвија се директно између инвеститора и компаније фонда. Не постоји ограничење броја акција које фонд може издати. Дакле, што више инвеститора купује у фонд, издаје се и више акција. Савезни прописи захтевају свакодневни процес процене вредности, који се назива обележавање тржишним, а који накнадно прилагођава цену по акцији фонда тако да одражава промене вредности портфеља (имовине). На вредност акција појединца не утиче број издатих акција.
• Затворени фондови. Ова средства емитују само одређени број акција и не издају нове акције како расте потражња инвеститора. Цене нису одређене нето вредности имовине (НАВ) фонда, већ се заснивају на потражњи инвеститора. Куповина акција често се врши по премији или дисконту у НАВ.

Важно је узети у обзир различите структуре накнада и пореске импликације ова два избора улагања пре него што одлучите да ли и како се уклапају у ваш портфељ.

Размењени фондови (ЕТФ-ови)

ЕТФ-ови могу коштати далеко мање за улазну позицију - онолико мало колико кошта једна акција, плус накнаде или провизије. ЕТФ креирају или откупљују у великим групама институционални инвеститори и тргују акцијама током дана између инвеститора попут акција. Као и дионице, ЕТФ-ови се могу продати кратки. Те одредбе су важне за трговце и шпекуланте, али немају мали интерес за дугорочне инвеститоре. Али пошто тржиште непрекидно цени ЕТФ-ове, постоји потенцијал да се трговање одвија по цени која није стварна НАВ, што може увести прилику за арбитражу.

ЕТФ-ови инвеститорима нуде порезне погодности. Као пасивно управљани портфељи, ЕТФ (и индексни фондови) имају тенденцију да остварују мањи капитални добитак од активних узајамних фондова који се активно управљају.

ЕТФ-ови су много ефикаснији од пореза у односу на узајамне фондове због начина на који су створени и откупљени.

Пример узајамног фонда против ЕТФ-а

На пример, претпоставимо да инвеститор откупи 50.000 УСД из традиционалног фонда Стандард & Поор'с 500 (С&П 500). Да би платио инвеститору, фонд мора продати акције у вредности од 50 000 долара. Ако се цене цењене акције продају како би се инвеститору ослободио новац, фонд прикупља тај капитални добитак, који се дели акционарима пре краја године. Као резултат, акционари плаћају порез на промет у фонду. Ако акционар ЕТФ-а жели да откупи 50.000 УСД, ЕТФ не продаје ниједну акцију у портфељу. Уместо тога, нуди акционарима „откупе у натури“, који ограничавају могућност исплате капиталних добитака.

Три врсте ЕТФ-ова

Постоје три правне класификације ЕТФ-а:

• Међусобни фонд отвореног индекса који тргује на берзи. Овај фонд је регистрован према СЕЦ-овом Закону о инвестиционим друштвима из 1940. године, при чему се дивиденде реинвестирају на дан пријема и исплаћују акционарима у готовини сваког тромесечја. Посуђивање хартија од вредности је дозвољено, а деривати се могу користити у фонду.
• Инвестицијски фонд (УИТ) са берзанском трговином. Трговачки УИТ-ови којима се тргује такође су регулисани Законом о инвестиционим друштвима из 1940. године, али они морају покушати да у потпуности умноже своје специфичне индексе, ограниче улагања у једној емисији на 25 или мање и поставе додатна ограничења пондерирања за разнолика и недиверзификована средства. УИТ-ови аутоматски не реинвестирају дивиденде, већ исплаћују готовинске дивиденде квартално. Неки примери ове структуре укључују КККК и Дов ДИАМОНДС (ДИА).
• Грантор Труст са разменом берзе. Ова врста ЕТФ-а има велику сличност са затвореним фондом, али инвеститор поседује темељне акције у компанијама у које се улаже ЕТФ. Ово укључује и права гласа која су повезана са чињеницом да су акционари. Међутим, састав фонда се не мења. Дивиденде се не реинвестирају, већ се исплаћују директно акционарима. Инвеститори морају трговати у пакетима са 100 деоница. Примери депозитара холдинга (ХОЛДР) су један од примера ове врсте ЕТФ-а.