Опције стратегије трговања: разумевање делте позиције

У чланку Стратегије трговања стратегије: Разумевање позиције Делта разматра мере ризика као што су делта, гама, тета и вега, које су сажете на слици 1 доле. Овај чланак детаљније разматра делту јер се односи на стварне и комбиноване позиције - познате као делта позиција - што је врло важан концепт за продавце опција. У наставку је преглед делте мере ризика и објашњење делте положаја, укључујући пример шта значи бити позиција-делта неутрална.

Једноставна Делта

Прегледајмо неке основне појмове пре скока право у делту положаја. Делта је једна од четири главне мере ризика које користе трговци опцијама. Делта мери степен до ког је опција изложена променама у цени основног средства (тј. Акција) или робе (тј. Терминског уговора). Вриједности се крећу од 1, 0 до –1, 0 (или 100 до –100, зависно од конвенције која се користи). На пример, ако купите позив или пут опцију која је само без новца (тј. Штрајк цене опције је изнад цене основне ако је опција позив, и испод цене основне ако је опција је пут), тада ће опција увек имати делта вредност која је негде између 1, 0 и –1, 0. Генерално посматрано, опција која постоји код новца обично има делту од приближно 0, 5 или -0, 5.

Слика 1: Четири димензије ризика - АКА, "Грци".

Слика 2 садржи неке хипотетичке вредности за С&П 500 опције позива које су у, ван и у новцу (у свим овим случајевима користићемо дуге опције). Делта вредности позива крећу се од 0 до 1, 0, док се делта вредности крећу од 0 до –1, 0. Као што можете видети, опција позива на новац (штрајк цена на 900) на слици 2 има делту од 0, 5, док опција позива без новца (штрајк цена 950) има делту од 0, 25, и вредност новца (штрајк на 850) има делта вредност 0, 75.

[Делта је само једна од главних мјера ризика који вјешти трговци анализирају и користе у својим трговинским стратегијама. Можете да научите остале облике ризика и предузмете напредак да бисте постали успешан трговац опцијама тако што ћете преузети опције Инвестопедиа Ацадеми Опције за почетнике. Научите исте успешне опције које трговци користе приликом одлучивања о основним позивима, позивима и другим основама трговања опцијама.]

Имајте на уму, ове вредности делта позива су позитивне јер се бавимо дугим опцијама позива, тачки на коју ћемо се вратити касније. Да су ово стављене, исте вредности би имале негативан предзнак на њима. Ово одражава чињеницу да додате опције повећавају вредност када падне основна цена имовине. (Инверзни однос је означен негативним знаком делте.) Видећете у наставку, када погледамо кратке позиције опција и концепт делта позиције, да се прича мало компликова.

Напомена: Претпостављамо да се основни С&П 500 тргује на 900.

Слика 2: Хипотетичке опције дугачких позива С&П 500.

У овом тренутку се можда питате шта вам говоре ове делта вредности. Користимо следећи пример да бисмо илустровали концепт једноставне делте и значење тих вредности. Ако опција позива на С&П 500 има делту од 0, 5 (за опцију близу или новца), помицање у једној тачки (која вреди 250 долара) основног футурес уговора ће донети промену од 0, 5 (или 50%). (у вредности од 125 УСД) у цени опције позива. Делта вредност 0, 5 значи, дакле, да вам се за сваку промену у вредности од 250 долара у вредности од 250 долара опција мења у вредности за око 125 долара. Ако сте дуго чекали ову опцију позива, а С&П 500 будућности појачале за једну тачку, ваша би могућност позива добила вредност од око 125 УСД уз претпоставку да се краткорочно не промене друге променљиве. Ми кажемо „отприлике“, јер како се основни потези тако и делта мења.

Имајте на уму да, како опција додатно повећава новац, делта се приближава 1, 00 на позив и –1, 00 по цени. У овим крајностима, постоји скоро или стварни однос један за једним између промене цене основне и накнадних промена цене опције. Заправо, на делта вредностима од -1, 00 и 1, 00, опција одражава основне у погледу промене цена.

Такође имајте на уму да овај једноставан пример не подразумева промене у другим променљивим попут следећег:

1. Делта има тенденцију повећања како се приближавате истеку за опције у близини или без новца.
2. Делта није константа, концепт повезан са гама (друго мерење ризика), који је мера брзине промене делте дате потезу основног дела.
3. Делта је подложна променама с обзиром на промене имплициране нестабилности.

Лонг Вс. Кратке опције и Делта

Као прелаз у гледање делте положаја, погледајмо прво како кратки и дуги положаји донекле мењају слику. Прво, горе наведени негативни и позитивни знакови вредности делте не говоре у целости. Као што је приказано на слици 3 испод, ако дуго водите позив или пут (тј. Купили сте их да отворите ове позиције), тада ће пут бити делта негативан и делта позива позитиван; међутим, наш стварни положај ће одредити делту опције онако како се појављује у нашем портфељу. Обратите пажњу на то како се знакови преокрену за кратки позив и кратки позив.

Слика 3: Делта знакови за дуге и кратке опције.

Знак делта у вашем портфељу за ову позицију биће позитиван, а не негативан. То је зато што ће се вриједност позиције повећавати ако се основна вриједност повећа. Исто тако, ако имате кратко позивно место, видећете да је знак обрнут. Кратки позив сада добија негативну делту, што значи да ако се основни подиже, позиција кратког позива ће изгубити вредност. Овај концепт нас води у делту положаја. (Многе ситнице које су укључене у опције трговања своде се на минимум или се елиминишу приликом трговања синтетичким опцијама.)

Позиција Делта

Делта позиције може се разумети референцом на идеју омјера заштите. У суштини, делта је однос заштите јер нам говори колико је опција уговора потребно да би се заштитила дугачка или кратка позиција у подлози.

На пример, ако опција позива код новца има делта вредност од приближно 0, 5 - што значи да постоји 50% шансе да ће опција завршити у новцу и 50% шанса да ће завршити у новцу - тада ова делта нам говори да би биле потребне две опције позива за новац да би се осигурао један кратак уговор дотичног. Другим речима, потребне су вам две опције дугог позива да бисте заштитили један кратки футурес уговор. (Две опције дугачких позива к делта од 0, 5 = делта позиције од 1, 0, што је једнака краткој будућности). То значи да ће један бод у С&П 500 будућности (губитак од 250 УСД), који вам је кратак, надокнадити једносатним добитком (2 к 125 $ = 250 $) у вредности две опције дуга позива . У овом примјеру рекли бисмо да смо по положају-делта неутрални.

Променом односа односа позива и броја позиција у доњем делу, делта позиције можемо претворити или у позитивну или негативну. На пример, ако смо биковски, можемо додати још један дуги позив, тако да смо сада делта позитивни јер је наша укупна стратегија постављена да добијемо ако се будућности повећају. Имали бисмо три дугачка разговора са делтом од 0, 5 сваки, што значи да имамо делту дуге позиције за 0, 5. С друге стране, ако смо медвједи, могли бисмо смањити наше дуге позиве на само један, што би нам сада учинило нето делта кратке позиције. То значи да су нам кратке будућности кратке за -0, 5. (Једном када се угодите овим горе поменутим концептима, можете искористити напредне стратегије, попут неутралног трговања позиција-делта.)

Доња граница

Да бисте интерпретирали делта вредности положаја, прво морате да разумете концепт једноставног делта ризичног фактора и његов однос према дугим и кратким позицијама. Имајући ове основе, можете почети да користите делта положаја да бисте мерили колико сте неточни или нето кратки, док узимате у обзир целокупни портфељ опција (и будућности). Запамтите, постоји ризик од губитка у трговању опцијама и фјучерсима, тако да тргујете само ризичним капиталом.