Пример на железничком сектору

Можда се чини чудним да индустрија која је највише повезана с пљачкашким барунима, 19. веком и прикривањем Запада преживљава и данас, али железнице су и даље веома значајан део северноамеричке економске инфраструктуре. Као главне компоненте саобраћајног сектора, железничке компаније и њихове залихе свакако су вредни времена и проблема да се истраже даље, јер њихова цикличка природа сугерише да ће у будућности увек бити могућности да се ове дионице купују (или продају).

ТУТОРИАЛ: Приручник за индустрију

Шта Железнице раде у одређеној мери, железничке компаније послују прилично директан и очигледан посао - они наплаћују компаније за превоз терета преко своје мреже шина и шина. У пракси је то мало сложеније од тога.

Главне железничке пруге у Северној Америци у основи делују као дуополи - Унион Пацифиц (НИСЕ: УНП) и Берксхире Хатхаваи (НИСЕ: БРК.А) Бурлингтон Нортхерн Санта Фе саобраћају кроз западне САД, Норфолк Соутхерн (НИСЕ: НСЦ) и ЦСКС ( НИСЕ: ЦСКС) контролишу Исток, а Канадски Пацифик (НИСЕ: ЦП) и Канадски национални (НИСЕ: ЦНИ) делују широм Канаде. Међутим, опет, детаљи су мало сложенији.

Унутар железничке индустрије железнице су често подељене по категоријама - И, Железница класе ИИ и ИИИ. Разлике између класа производ су прихода од железнице, при чему је класа И највећи, а класа ИИИ најмања. У стварној пракси, међутим, ове категорије имају сумњиву вредност - Кансас Цити Соутхерн (НИСЕ: КСУ) технички је железница класе 1, али је много мања од чак и најмањег од „великих шест“. Ипак, вриједно је напоменути да постоји прилика за зараду не само у вођењу великих континенталних мрежа, већ и у раду мањих пруга кратких линија које повезују индустрије за снабдевање извора (попут електране и рудника угља) или повезују компаније и мале градове са већим железничке линије. (Погледајте ширу слику када бирате компанију - оно што видите може заиста бити фаза у развоју њене индустрије. (За више увида погледајте Велику компанију или растућу индустрију? )

Инвеститори би такође требали напоменути да су интермодални послови све значајнији дио пословања жељезничких компанија. Интермодални превоз карактерише коришћење стандардизованих контејнера који се могу пребацити са брода на железницу на камион без претовара или истовара самог терета. Ако су некада камиони били потребни за превоз терета с теретних бродова до железничких дворишта, сада железнице могу водити линије право до лука и нудити купцима брже, сигурније и јефтиније услуге него раније.

Зашто су пруге важне Иако железнице имају дугу историју, оне су и даље веома важне за модерну економију. Скоро половина (43%) свих међуградских превоза терета обавља се железницом. Иако је тај број сам по себи импресиван, он само говори део приче. Више од две трећине националног угља транспортује се железницом, а железнице носе знатан проценат већине пошиљки хемикалија, житарица и аутомобила у овој земљи.

Раил такође нуди убедљиве предности у погледу безбедности и ефикасности - стопе несрећа далеко су ниже за возове него камиони, а воз може пренијети тону терета преко 430 миља на литру дизела (просек за све главне америчке пруге у 2007. години). Под условом, ове поређења нису јабуке до јабуке, јер постоји много више камиона на путу, за већину несрећа није крив возач камиона, а стандарди за емисије су различити за две индустрије. Ипак, железнице су и данас веома релевантан вид превоза и вероватно ће тако остати у догледној будућности. (Инвеститори могу да пронађу профитабилне компаније - чак и у рецесији. Све је у томе што знате где да потражите. Погледајте 4 Карактеристике компанија које доказују рецесију .)

Железнички саобраћај је такође вредан посредник у економској активности. Промет са теретним возилима прилично је у корелацији са економском активношћу, као и бројем вагона распоређених или задржаних у складишту. Исто тако, интермодални саобраћај може понудити важан контекст стању међународне трговине, а микс саобраћаја може понудити сигнале о томе која су подручја економије посебно снажна или слаба. На пример, пошиљке дрвета и грађевинског материјала снажно су прерасле у стамбени балон 2008-2009, а затим нагло пала.

Како оценити железничке превознике До извесне мере железничке компаније треба да буду оцењене као и свака друга компанија - инвеститори би требало да траже раст прихода, снажне марже, ефикасно распоређивање капитала и тако даље. У складу с тим, постоје посебни аспекти железничке индустрије који имају додатни надзор.

Коефицијент пословања је главно мерило профитабилности у железничкој индустрији. У ствари нема ништа тајанствено - то су оперативни трошкови компаније као проценат прихода или супротно од оперативне марже, која користи оперативни приход подељен на приходе. Оперативни однос од 80 или нижи се генерално сматра „добрим“, али има циљ мало нижи; до средине 70-их је још боље. (Откријте како ову важну компоненту анализе капитала извршити за вас, у Анализи оперативних маржи .)

Инвеститори би требало да воде рачуна и о саставу раста горње пруге. Раст волумена је прилично једноставан, али цијене могу улагачима рећи нешто о стратешком приступу управе. Неке железнице су се окренуле дугорочним уговорима као начину лакшег преживљавања падова, али ти уговори могу се вратити у прогон компаније током опоравка тако што ће их затворити у теретни промет нижих цена.

Текуће потребе за капиталним издацима такође су најважније питање железница. Потребно је много новца за одржавање железница хиљадама километара, као и инфраструктура за управљање теретним возилом и локомотиве. Сходно томе, железнице се често не постављају тако добро у погледу претворбе прихода у слободан новчани ток. Упркос томе, инвеститори би требали имати на уму да ове компаније уживају у виртуалним дуополијима на својим тржиштима и имају ниже ефективне трошкове капитала него што многи људи схватају. Другим речима, железнице морају и даље трошити велику количину новца на своју инфраструктуру, али долар потрошен на железничку инфраструктуру историјски је понудио известан (и мање ризичан) поврат од долара који је потрошен на инфраструктуру у другим индустријама. (За више, погледајте наш бесплатни видео проток новца .)

Питања и опасности за инвеститора у железнице Ево неких питања која инвеститор у железнице треба да надгледа:

• Трошкови горива Гориво може да чини око 20% оперативних трошкова железнице. Иако им ефикасност горива шина пружа предност (у односу на камионе), у периодима растућих цена компаније нису увек у могућности да у потпуности заштите своје трошкове или надокнаде ризике додатним трошковима.
• Трошкови рада Већина железница види да надокнаде и користи чине више од трећине оперативних трошкова, а железничка индустрија је у великој мери сједињена.
• Капиталне захтеве Железнице имају веома високе капиталне захтеве и стални приступ економичном капиталу је од пресудне важности за њихово пословање.
• Ланац пословне хране Као пружаоци услуга, железница не „обавља“ економску активност, већ на њој успева или усахне. Ако је економска активност успорена, железница може мало да подстакне потражњу или привуче удео.
• Бициклизам Пошто је потражња за железничким услугама нуспроизвод економске активности, железнице су циклични посао. Иако то значи да се инвеститори увек могу веселити евентуалној другој шанси за куповину квалитетних железничких оператера, она такође ограничава одрживост железничких залиха као дугорочне позиције куповине и задржавања.
• Теже за вредновање Због високих текућих потреба за капиталним издацима, железнице ретко изгледају привлачно конвенционалним моделима дисконтираних новчаних токова. Инвеститори могу то решити користећи ниже дисконтне стопе (да би у суштини признали и наградили дуополски положај железничких оператера) или мање ригорозне методе попут цене / књиге, ЕВ / ЕБИТДА и цене до зараде.

Дно црта Ни један виџет, рачунар, зрно за храну или аутомобил нису вредни ако се не може прећи са фабричког пода у руке купца. Као водећи добављач теретног превоза у Северној Америци, железнице су важан део економске инфраструктуре и веома улагачке индустрије. Иако постоје потешкоће и недостаци ових компанија и залиха, благовремене куповине могу бити веома корисне инвестиције.