Заштита портфеља коришћењем корелацијске диверзификације

Диверзификација природно привлачи створење против ризика унутар сваког инвеститора. Уложити сав свој новац на само једног коња изгледа ризичније него раширити своје улоге на четири различита коња - и може бити.

Али како изабрати те коње? Можете користити своју интуицију и насумично одабрати било коју четири. Али то би било попут играња на срећу. Професионални менаџери фондова не ослањају се само на своју интуицију за одабир добро разноликог портфеља. Они користе статистичке технике за проналажење онога што се назива "некоригирана имовина ". Неповезана имовина може вам помоћи да диверзификујете свој портфељ и управљате ризицима - добра вест за инвеститоре који буду опрезни од неизвесности у ваљању коцкица.

Али ни то није савршено: диверзификација вашег портфеља убирањем некорелизованих средстава можда неће увек успети. У овом чланку ћемо вам показати шта је повезаност и објаснити како некоректна имовина делује - а када не.

Игра бројева

Корелација статистички мјери степен односа између две варијабле у смислу броја који лежи између +1 и -1. Када је ријеч о разноликим портфељима, корелација представља степен односа између кретања цијена различитих средстава укључених у портфељ. Корелација +1 значи да се цене крећу у тандему; корелација -1 значи да се цене крећу у супротним смеровима. Корелација 0 значи да кретање цена имовине није повезано; другим речима, кретање цене једне имовине нема утицаја на кретање цене другог средства.

У стварној пракси, тешко је пронаћи пар средстава који имају савршену позитивну корелацију +1, савршену негативну корелацију -1 или чак савршену неутралну корелацију од 0. Корелација између различитих парова имовине може бити било која од бројне могућности које леже између +1 и -1 (на пример, +0, 62 или -0, 30). Сваки број вам на тај начин говори колико сте удаљени или колико сте близу тог савршеног броја 0 у којем су две променљиве неусклађене. Дакле, ако је корелација између имовине А и имовине Б 0, 35 и корелација између имовине А и имовине Ц 0, 25, тада можете рећи да је имовина А више повезана са активом Б него са имовином Ц.

Ако два пара имовине нуде исти поврат с истим ризиком, одабиром пара који је мање корелиран смањује се укупни ризик портфеља.

Сва средства нису створена једнаким

Неке биљке успевају на планинама прекривеним снегом, неке расту у дивљим пустињама, а неке у кишним шумама. Као што различито време различито утиче на различите врсте биљака, тако различити макроекономски фактори различито утичу на различита средства.

Исто тако, промене у макроекономском окружењу имају различите ефекте на различита средства. На пример, цене финансијске имовине (попут акција и обвезница) и физичке имовине (попут злата) могу се кретати у супротним смеровима због инфлације. Висока инфлација може довести до раста цена злата, док може довести до пада цена финансијске имовине.

Коришћење корелацијске матрице

Статистичари користе податке о ценама како би открили како су се цене две имовине у прошлости кретале у односу једна на другу. Сваком пару имовине је додељен број који представља степен корелације у кретању цена. Овај број се може користити за конструкцију онога што се назива „корелацијска матрица“ за различита средства. Корелацијска матрица олакшава задатак избора различитих средстава представљањем њихове корелације међусобно у табеларном облику. Једном када имате матрицу, можете је користити за одабир широког спектра имовине који имају различите корелације међусобно.

Док бирате средства за свој портфељ, морате бирати између широког спектра пермутација и комбинација. Без обзира како играте на свом портфељу многих средстава, неки од средстава би били позитивно корелирани, неки би били негативно корелирани, а остатак би се могао раштркати око нуле.

Започните са широким категоријама (попут акција, обвезница, државних хартија од вредности, непокретности итд.), А затим се сузите на подкатегорије (производи широке потрошње, лекови, енергија, технологија и тако даље). На крају, изаберите одређену имовину коју желите да поседујете. Циљ избора некоординиране имовине је диверзификација ризика. Чување неприлагођене имовине осигурава да цео портфељ не буде убијен само једним залуталим метком.

Усклађивање неприлагођене имовине

Један залутали метак можда неће бити довољан за убијање портфеља неприлагођене имовине, али када се целокупно финансијско тржиште суочи са нападом оружја за финансијско масовно уништавање, тада чак и потпуно невезана имовина може пропасти заједно. Велики финансијски пади узроковани несавјесним савезом финансијских иновација и утјецаја могу довести активе свих врста под исти чекић. То се догодило током скоро колапса хедге фонда Дугорочни менаџмент капитала 1998. године. То се такође догодило током краха хипотекарне хипотеке у 2007-08.

Чини се да је лекција из тих послова сада добро преузета: полуга - количина посуђеног новца која је кориштена за улагање - смањује оба начина. Употребом левериџа можете преузети изложеност која је много пута већа од вашег капитала. Стратегија преузимања високе изложености употребом позајмљеног новца савршено функционира када сте на добитном нивоу. Кући узимате већи профит чак и након што отплатите дуговани новац. Али, проблем левериџа је у томе што он такође повећава потенцијал губитка од инвестиције која је отишла по злу. Морате да вратите новац који дугујете из неког другог извора.

Када се цена једне имовине уруши, ниво полуге може приморати трговца да ликвидира чак и добру имовину. Када трговац продаје своју добру имовину како би покрио губитке, једва има времена да направи разлику између корелиране и некорелиране имовине. Он продаје све што има у рукама. Током крика „продај, продај, продај“, чак и цена добре имовине може ићи низбрдо. Ситуација постаје компликована када сви држе портфељ на сличан начин. Пад једног диверзифицираног портфеља могао би врло добро довести до пада другог диверзифицираног портфеља. Дакле, велики финансијски пади могу сву имовину ставити у исти чамац.

Доња граница

У тешким економским временима може се чинити да нестабилна имовина нестаје, али диверзификација и даље служи својој сврси. Диверзификација можда не пружа потпуно осигурање од катастрофе, али и даље задржава свој шарм као заштита од случајних догађаја на тржишту. Запамтите: ништа друго до потпуног уклањања не би убило све врсте имовине заједно. У свим осталим сценаријима, док неке имовине пропадају брже од других, неке и успевају да преживе. Да су сва средства заједно пала на одљеву, финансијско тржиште које данас видимо било би одавно мртво.