Пројекције прихода показују потенцијал зараде

Вриједност свих уобичајених акција је уско повезана са снагом зараде њихових емитената. Да би се проценила вредност акција, потребно је разумевање потенцијала зараде издаваоца у следећем кварталу, години или чак деценији. Заузврат, да би правилно разумели потенцијал зараде, инвеститори морају проценити извор за сву зараду компаније и новчани ток: приход.

Због тога је један од најважнијих елемената у процени вредности акција пројектовање горње линије компаније која је издавала. Иако раст прихода - који је подручје фокуса већине улагача у капитал - има много различитих компоненти, раст прихода је често главни фактор. У овом чланку ћемо се позабавити основама разумевања и пројектовања горње линије.

Припазите на приход

Први корак у практично сваком пројекту анализе предузећа је пажљиво испитивање шта компанија ради да би остварила приход. Најбоља места за тражење одговора су финансијски извјештаји компаније (извештаји од 10 К и 10 К), недавне презентације инвеститора компанија, веб локације предузећа и широк спектар других извора информација. У овој фази, улагачи би се требали фокусирати на разумијевање онога што компанија ради, а не на то колико добро то ради. Инвеститори би требало да покушају да разумеју разлике и сличности између кључних сегмената пословања ако компанија има више од једног.

Друго, добра је идеја развити перспективу засновану на историјским трендовима. Као полазиште, корисно је саставити табелу кварталних прихода током неколико последњих година у табели. Што је детаљније то је боље - ако компанија има више пословних сегмената, корисно је да се у табели рашчлане свака компонента прихода. Једном када су подаци у табели, можете да измерите проценат раста прихода од године и током године (од четвртине до четвртине) за сваки временски период. Аналитичари такође често израчунавају сложене годишње стопе раста током неколико година како би анализирали трендове раста током дужег временског периода.

Да ли је компанија позиционирана за будући раст?

Након што су идентификовани и разгранивани историјски трендови, следећи корак је да поставимо питање „зашто?“ питања. Ако је раст прихода у одређеним периодима био много већи од других, аналитичари требају разумјети зашто се то догодило. Да ли је увођење новог производа резултирало периодом високог раста? Да ли је велика аквизиција или нови купац додао значајан нови извор прихода? Да ли је мекоћа на тржишту крајњих корисника компаније узроковала слабљење прихода? Постављање питања попут ових, на која се често може одговорити пажљивим читањем одељка о МД&А у финансијским списима, помоћи ће у разумевању пословног модела компаније и поставиће основу за стварање добро образованих претпоставки за будућност.

Добра основа за пројекцију прихода за текућу годину је непосредни историјски тренд. Читање недавних поднесака може помоћи инвеститорима да разумеју факторе који данас могу утицати на перформансе највишег ранга. Ако компанија у последњих неколико квартала повећава приход од 10% годишње, можда би требало претпоставити да приходи могу расти 20% годишње у текућој години, осим ако се не догоди нека фундаментална промена у пословању која ће покренути бржи раст. Кључно је разумети шта су ти пословни покретачи како би стекли удобност пројектовањем горње линије.

Једном када схватимо чиме се компанија бави за живот и како изгледа историјски тренд прихода, важно је анализирати тренутну пословну ситуацију и очекивања менаџмента за будућност. Већина група за управљање јавним предузећима даје неки облик финансијских смјерница или очекивања за будући приход и потенцијал зараде. То је често добра основна основа за краткорочне пројекције прихода. Као ствар дужне ревности, паметно је размотрити колико су добре смернице биле у прошлости. Корисно је испитати историјске смернице у односу на стварне историјске бројеве како би се утврдило колико менаџмент разуме своје пословање и колико управљање видљивошћу има за непосредну будућност.

Погледајте циљно тржиште

Врхунска линија било које компаније првенствено је вођена оним што се догађа на тржиштима крајњих корисника. Ако компанија производи мобилне телефоне, тада тржиште крајњих корисника чине претплатници мобилних телефона. Улагач би требало да размотри стопе раста светских претплатника и животни циклус замене мобилних телефона како би проценио потенцијал раста прихода у индустрији. Ако је предметна компанија хипотекарни зајмодавац, могло би се желети испитати трендови непродатог кућног инвентара, трендови камата и опште здравствено стање потрошача у регионима у којима зајмодавац послује. Једном када развијете разумевање потенцијала раста на тржиштима крајњих корисника - како у наредних неколико квартала, тако и кроз неколико година у будућности - боље ћете разумети потенцијал раста прихода на нивоу компаније.

Анализа како се горња линија компаније мењала током времена у односу на тржиште крајњих корисника може створити важне трагове о конкурентском положају компаније, што је такође кључни фактор у претпоставкама раста прихода. Ако врх компаније органско расте брже од тржишта крајњих корисника, тада компанија може стећи удио на тржишту. Супротно такође може бити тачно. У сваком случају, оваква поређење може истакнути проблематична подручја или подручја која захтијевају више анализа. Ако верујете да ће предметна компанија временом задржати своју конкурентску позицију, тада можете очекивати да ће врхунска стопа органског раста компаније бити иста као и тржиште крајњих корисника у целини. Ако се конкуренција у индустрији повећава, тржишни удео компаније могао би такође да се смањи са временом, што би вероватно могло довести до тога да стопа раста вршне линије компаније буде спорија од оне на тржишту крајњих корисника и других компанија у индустрији.

Размотрите конкурентно окружење

Променљиво конкурентно окружење такође је један од фактора који може утицати на цене на тржиштима крајњих корисника. Аналитичари често испитују како се просечне продајне цене (АСП) производа неке компаније током времена мењају у процени раста на највишој линији. Идеја је да се процени од чега се највише повећава раст цена - или се може очекивати од њих - промене цена у односу на промене у количини која се тражи од производа на отвореном тржишту. Повећана конкуренција у индустрији може смањити АСП-ове и обрнуто. Поред тога, производи са нееластичним карактеристикама тражње (количина која се захтева за релативно малим износом у односу на промене цена) вероватније ће бити у корелацији са променама у приходима везаним за цене него са променама у вези са количинским приходима у односу на производе са еластичним карактеристикама тражње. Разумевање еластичности може помоћи у пројектовању будућег потенцијала прихода у индустрији, а самим тим и у пројекцији прихода за предметну компанију.

Доња граница

Добро обликоване пројекције врха потичу из рада на неколико кључних аспеката анализе предузећа. Прво, историјска финансијска анализа може помоћи у изградњи очекивања за претпоставке раста прихода, узимајући у обзир недавне догађаје који би могли узроковати да се раст прихода одвоји од недавних трендова. Друго, важно је испитати карактеристике раста на тржиштима крајњих корисника, јер су они извор прихода свих компанија на првом месту. Треће, испитивање конкурентског окружења и карактеристика потражње за производима компаније могу вам помоћи да схватите зашто би стопа раста прихода могла бити бржа или спорија од раста индустрије у целини. Започните са разумевањем шта компанија ради за живот, а затим процените како се тај фактор може променити у будућности.