Реверсе Цонверсион
Обрнута конверзија је облик арбитраже који трговцима опцијама омогућава да профитирају од прецењених путних опција без обзира на основну основу. Трговина се састоји од продаје робе и куповине позива за стварање синтетичке дуге позиције уз скраћивање основне залихе. Све док пут и позив имају исту основну штрајк цену и датум истека, синтетичка дуга позиција ће имати исти профил ризика / поврата као и власништво над еквивалентним износом основних залиха. То значи да је трговина (кратка и синтетички дугачка залиха са опцијама) заштићена, а профит долази само од погрешног цене премије опција.
Кључне Такеаваис
- Обрнута конверзија је арбитражна ситуација на тржишту опција где је неки пут прецијењен или позив понижен (у односу на испоручену), што резултира профитом трговца без обзира на оно што подноси.
- Обрнута конверзија настаје скраћивањем основне, куповине позива и продаје путова. Позив и позив имају исту штрајк цијену и истека.
- Пут опција је обично јефтинија, а не скупља од еквивалентне опције позива. Стога је проналажење обрнуте трговине конверзијама ретко.
Разумевање обрнуте конверзије
Обрнута конверзија је облик арбитраже који трговцима омогућава да искористе ситуације у којима је цена прекомерна цена продајом пута, куповином позива и скраћивањем основне залихе. Позив покрива кратке акције ако се повисе изнад штрајкачке цене, а ставку покрива скраћена акција ако је цена акција мања од штрајка. Зарада при покретању ових позиција је теоретски арбитражни добитак из позиције која долази од прецијењене Пут опције.
Реверзна конверзија арбитраже је врста паритета пут-позива, која каже да би позиције опције пут-а-позива требало да буду приближно једнаке када су упарене са основним акцијама и трезорским записима.
Да бисте илустровали овај концепт, размислите о два сценарија:
- Трговац који купи једну опцију позива са штрајкачком ценом од 100 УСД и Т-рачуном са номиналном вредношћу од 10 000 УСД који доспева на датум истека позива увек ће имати минималну вредност портфеља једнаку 10 000 УСД.
- Трговац који купи опцију за један пут са штрајкачком ценом од 100 УСД и 10.000 УСД вредности акција увек ће имати минималну вредност једнаку штрајкачкој цени пут опције.
Будући да трговци вероватно неће имати утицаја на каматне стопе, арбитраши користе предност динамике цена опција да би обезбедили да вредност испоруке и позива буде једнака за дату имовину. У ствари, теорема паритета „позив-позив“ је централна за одређивање теоријске цене пут опције помоћу Блацк-Сцхолес модела.
Пример обрнуте конверзије
У типичној обрнутој конверзији или стратегији, трговац кратко продаје акције и штити ову позицију куповином позива и продајом свог улога. Да ли трговац зарађује зависи од трошкова позајмице краткотрајне акције и премије и пуштања. Све ово може донијети поврат бољи од трговине ниским ризиком на новчаном тржишту, где ће њихов капитал вероватно бити паркиран ако не успе да нађе вредне трговине.
Претпоставимо да је јун и да трговац види прецењени октобар који је стављен у Аппле Инц. (ААПЛ).
Акцијама се тренутно тргује на 190 долара, тако да им недостаје 100 акција. Купују позив за 190 долара и краће 190 долара.
Позив кошта 13, 10 УСД, док се пут тргује на 15 УСД. То је ретка ситуација, јер обично кошта мање од еквивалентних позива.
Без обзира на то шта се деси, трговац оствари зараду од 190 УСД (15 УСД - 13, 10 $ = 1, 90 к 100 акција), умањено за провизије.
Ево како би се сценарији могли одиграти. Трговац у почетку прима 19.000 долара од продаје акција, као и 1.500 долара од продаје тог производа. За позив плаћају 1.310 долара. Стога је њихов нето прилив 19.190 долара.
Претпоставимо да Аппле опада на 170 УСД током радног века опције. Позив истјече безвриједно, кратка дионица се додјељује јер је купац посла у новац. Трговац обезбеди акције од 190 долара које коштају 19.000 долара. Други начин да се то сагледа је да тај губитак губи 2.000 долара док кратки део залиха износи 2.000 долара. Ове две ставке се издвајају по ударној цени од 190 долара што је еквивалентно 19.000 долара на позицији једног уговора (100 акција).
Ако цена Аппле-а порасте на 200 УСД, пут опција истјече без вредности, кратка позиција се покрива по цени од 20 000 УСД ($ 200 к 100 акција), али опција позива вреди 1000 УСД ($ 200 - $ 190 к 100 акција), умрежујући трговца. 19.000 УСД трошкова.
У оба случаја, трговац плаћа 19.000 долара за излазак са позиције, али њихов почетни прилив био је 19.190 долара. Њихов профит, без обзира да ли Аппле расте или пада, износи 190 долара. Због тога је ово арбитражна трговина.
Трошкови задуживања и провизије искључени су у горњем примеру ради једноставности, али су важан фактор у стварном свету. Узмимо у обзир, на пример, да ако кошта 10 долара провизије по трговини, то ће коштати 30 долара за покретање три потребне позиције. Трошак изласка овиси о томе да ли се опција користи или ако се позиције избацују прије истека рока. У оба случаја ће постојати додатни трошкови за излазак из трговине, увећани за трошкове позајмице на кратком стању.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.