Откривање профитабилности са повратом запосленог капитала

Замислите поврат повратног капитала (РОЦЕ) као Цларк Кент финансијских показатеља. РОЦЕ је добар начин за мерење укупног учинка компаније. Један од неколико различитих омјера профитабилности који се користе у ту сврху, РОЦЕ може показати како компаније ефикасно користе свој капитал испитивањем нето добити коју остварују у односу на капитал који користи.

Већина инвеститора не гледа други на РОЦЕ компаније, али паметни инвеститори знају да, као што је Кентов алтер его, РОЦЕ има много мишића. РОЦЕ може помоћи инвеститорима да виде кроз прогнозе раста и често могу послужити као поуздано мерило корпоративног учинка. Коефицијент може бити суперхерој када је у питању израчунавање ефикасности и профитабилности капиталних инвестиција компаније.

Донос запосленог капитала - Дефинисан РОЦЕ

Једноставно речено, РОЦЕ одражава способност компаније да оствари поврат целокупног капитала који користи. РОЦЕ се израчунава одређивањем процента употребљеног капитала компаније који је остварио у добити пре опорезивања, пре трошкова задуживања. Однос изгледа овако:

Бројач или поврат, који се обично изражава као зарада пре камата и пореза (ЕБИТ), укључује добит пре опорезивања, изузетне ставке, камате и дивиденде које се плаћају. Ове ставке налазе се у рачуну добити и губитка. У називнику, односно у кориштеном капиталу налази се збир свих редовних и повлаштених капиталних резерви, свих обавеза и залога за финансијски закуп, као и мањинских интереса и резервирања.

У случају да ове цифре - ЕБИТ или уложени капитал - нису доступне или их није могуће пронаћи, РОЦЕ се такође може израчунати одузимањем текућих обавеза од укупне имовине. Све ове ставке налазе се и у билансу стања.

Шта РОЦЕ каже ">

За почетак је РОЦЕ корисно мерење за поређење релативне профитабилности компанија. Али РОЦЕ је такође врста мере ефикасности - не мери само профитабилност као што то чине омјери профитне марже. РОЦЕ мери профитабилност након факторинга количине употребљеног капитала. Ова метрика постала је веома популарна у нафтном и гасном сектору као начин оцењивања профитабилности компаније. Може се користити и са другим методама, као што је поврат на капитал (РОЕ). Не треба га користити за компаније које имају велику резерву готовине која остаје неискоришћена.

Да бисмо разумели значај факторинга запосленог капитала, погледајмо пример. Реците да компанија А доноси зараду од 100 УСД од продаје у износу од 1.000 УСД. Компанија Б остварује 150 УСД на 1.000 долара продаје. Што се тиче чисте профитабилности, Б, са 15-постотном профитном маржом, далеко је испред А који има 10% маржу. Рецимо да А запошљава 500 долара капитала, а Б 1000 долара. Компанија А има РОЦЕ од 20% [100/500], док Б има РОЦЕ од само 15% [150 / 1.000].

РОЦЕ мерења показују да компанија А боље користи свој капитал. Другим речима, може да исциједи више зараде од сваког долара капитала који користи.

Висока вредност РОЦЕ указује да се већи део добити може уложити назад у компанију у корист акционара. Реинвестирани капитал поново се запошљава по вишој стопи приноса, што помаже стварању већег раста зараде по акцији. Стога је висок РОЦЕ знак успешне компаније за раст.

РОЦЕ и трошак позајмљивања

РОЦЕ компаније увек треба упоређивати са тренутним трошковима задуживања. Ако инвеститор стави 10.000 УСД у банку током једне године са стабилним каматама од 1, 7%, добијених камата од 170 УСД представља поврат капитала. Да би оправдао уместо 10.000 долара у посао, инвеститор мора да очекује поврат који је значајно већи од 1, 7%.

Да би остварио већи поврат, јавно предузеће мора прикупити више новца на економичан начин, што га ставља у добру позицију да види повећање цене деоница - РОЦЕ мери способност компаније да то уради. Нема чврстих мерила, али као врло опште правило, РОЦЕ би требало да буде најмање двоструко већи од каматних стопа. Поврат нижи од овога сугерира да компанија слабо користи своје капиталне ресурсе.

Анализа РОЦЕ: Смернице

Доследност је кључни фактор перформанси. Другим речима, инвеститори би требало да се одупру инвестирању на основу само једногодишњег приноса запосленог капитала. Погледајте како се РОЦЕ понаша током неколико година и пажљиво пратите тренд.

Компанија која оствари већи поврат сваког долара уложеног у пословну из године у годину, имаће већу тржишну процену од компаније која сагорева капитал да би створила добит. Будите у потрази за наглим промјенама - пад РОЦЕ могао би сигнализирати губитак конкурентске предности.

Будући да РОЦЕ мери профитабилност у односу на уложени капитал, РОЦЕ је важан за капитално интензивне компаније или компаније којима су потребна велика претходна улагања да би започеле производњу робе. Примери капитално ангажованих компанија су компаније у телекомуникацијама, електропривреди, тешкој индустрији, па чак и услузи исхране. РОЦЕ се појавио као неприкосновена мера профитабилности за нафтне и гасне компаније које такође послују у индустрији која улаже капитал. Често постоји јака повезаност између учинка РОЦЕ и перформанси нафтних компанија.

РОЦЕ: Посебна разматрања

Иако је РОЦЕ добра мера профитабилности, можда неће пружити тачан одраз перформанси за компаније које имају велике новчане резерве. Ове резерве би могле бити средства прикупљена недавним издањем власничког капитала. Готовинске резерве рачунају се као део капитала који се користи, иако ове резерве можда још нису запослене. Као такво, укључивање новчаних резерви може уствари прецијенити капитал и умањити РОЦЕ.

Размислите о компанији која је од оствареног капитала од 100 УСД остварила профит од 15 УСД - или 15% РОЦЕ. Рецимо од запосленог капитала од 100 УСД, рецимо 40 долара готовине коју је недавно прикупио и тек треба да уложи у операције. Ако занемаримо тај латентни новчани прилог, капитал заправо износи око 60 долара. РОЦЕ компаније је тада знатно импресивнијих 25%.

Штавише, постоје случајеви када РОЦЕ може поднизити количину запосленог капитала. Конзервативизам диктира да се нематеријална имовина - попут заштитних знакова, марки, истраживања и развоја - не убраја у део капитала која се користи. Нематеријалне материје су превише тешке за поузданост, тако да су изостављене. Ипак, они и даље представљају уложени капитал.

Недостаци РОЦЕ анализе

Иако то може бити добра мера профитабилности, постоји неколико различитих разлога због којих инвеститори можда не желе да користе РОЦЕ као начин да усмере своје инвестиционе одлуке.

Пре свега, бројке које се користе за израчунавање РОЦЕ потичу из биланса стања, што је скуп историјских података. Дакле, то не мора нужно да даје тачну слику за будућност. Друго, ова метода се често фокусира на достигнућа која се догоде у кратком року, тако да можда није добра мера дугорочних успеха које компанија може доживети. Коначно, РОЦЕ се не може прилагодити да уважава различите факторе ризика од различитих улагања која је предузеће предузело.

Доња граница

Као и све метрике перформанси, РОЦЕ има својих потешкоћа и ограничења, али је моћан алат који заслужује пажњу. Замислите то као алат за уочавање компанија које могу да извуку висок поврат из капитала који улажу у своје пословање. РОЦЕ је посебно важан за компаније са великим капиталом. Врхунски извођачи су компаније које испоручују надпросечне приносе током неколико година и РОЦЕ вам може помоћи да их уочите.