Спреад-то-Ворст
Спреад-то-лоше (СТВ) је разлика између приноса до најгорег (ИТВ) обвезнице и приноса до најгорег хартије од вредности америчког трезора са сличним трајањем. Распон према најгорем било је приноси за позив или принос до зрелости, овисно о томе који је нижи. Распон се изражава у "базним тачкама" (бпс).
Кључне Такеаваис
- Спреад-то-лоше је приноси на најгори део обвезнице, мањи приноси до најслабијег сличног времена трајања.
- Принос до најгорег је нижи приноси за позив и приноси до доспећа, што је најмањи принос који инвеститор може да добије.
- Принос до најгорег је обично важан ако обвезница има карактеристике на које се може позивати - позивање на обвезницу резултира мањим приносом од задржавања до доспећа.
- Позивне обвезнице обично имају веће приносе од оних без могућности позива.
Разумевање ширења до најгорег
Спреад-то-Ворст користи принос до најгорег, који је најнижи потенцијални принос који се може примити на обвезницу, а да издавалац заиста неплати. Ако обвезница може да се назове, инвеститор ризикује нижи повраћај обвезнице. То је зато што би, у окружењу опадајућих каматних стопа, инвеститор обвезница морао да уложи у ниже приносе хартија од вредности са фиксним дохотком. Корпоративне и општинске обвезнице обично имају одредбе о позивима.
ИТВ обвезнице се израчунава на све могуће датуме позива прије доспећа. Претпоставља се да се авансно плаћање догоди ако обвезница има могућност позива и издавалац може поново да се изда поново по нижој стопи купона. ИТВ је нижи приноси до доспијећа или приноси за позив. Принос на позив је годишња стопа поврата под претпоставком да издавалац откупи обвезу на следећи датум позива. ИТВ премијске обвезнице је еквивалентан ИТЦ-у јер ће је издавач обвезница вероватно позвати. Трговање обвезницама по премији значи да је стопа купона изнад тржишног приноса.
Посебна разматрања
Принос до најгорег је нижи од приноса за позив и приноса до зрелости. Откривање нижег нивоа може се брзо постићи разумевањем неких савета. Прво, ако се обвезница позива, тада ће постојати ИТЦ. Ако не, ИТМ је дефакто најнижи принос и користиће се за ширење до најгорег. Међутим, ако обвезница може да се назове и тргује премијом по номиналној вредности, ИТЦ ће бити нижи од ИТМ.
Називне обвезнице се највероватније позивају када су каматне стопе ниске. Принос на обвезнице на које се може позивати обично је већи због ризика да ће инвеститори морати да реинвестирају приходе по нижој каматној стопи, такође познатој као ризик поновног инвестирања.
Пример ширења до најгорег
Претпоставимо да се издата обвезница са високим приносом издаје са роком доспећа од 10 година и 5-годишњом заштитом о непозиву (тј. Издавачу није дозвољено да откупи обвезницу у року од пет година). После три године каматне стопе су ниже, што значи да постоји могућност да издавалац позове обвезницу како би се рефинансирао по нижој купонској стопи.
Обвезница коју инвеститор посједује сада тргује премијом. ИТЦ се упоређује са приносом двогодишње државне благајне - 5 година заштите без позива минус три године која су истекла. Разлика је у распону према најгорем, израженом у базним бодовима.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.