Откуп акција: Распад

Постоји неколико начина на које компанија може вратити богатство својим акционарима. Иако су повећање цене акција и дивиденде два најчешћа начина, постоје и други начини да компаније поделе своје богатство са инвеститорима. У овом ћемо чланку погледати једну од тих превидјених метода: подјелу акција. Проћи ћемо кроз механику откупа деоница и шта то значи за инвеститоре.

Кључне Такеаваис

• Откуп акција се дешава када компанија откупи своје акције од тржишта.
• Ефекат откупа је смањење броја преосталих акција на тржишту, што повећава власнички удео заинтересованих страна.
• Компанија може откупити акције, јер верује да је тржиште дисконтинуирало своје акције превише стрмо, да би инвестирало у себе или побољшало своје финансијске омјере.

Шта је откуп акција?

Откуп акција, познат и као откуп акција, догађа се када компанија откупи своје акције са тржишта акумулираним новцем. Откуп акција је начин да компанија поново инвестира у себе. Откупљене акције апсорбују компанија, а број преосталих акција на тржишту се смањује. Пошто је на тржишту мање акција, релативни удјел власништва сваког инвеститора се повећава.

Како функционише "откуп"?

Постоје два начина на које компаније врше откуп: тендерска понуда или кроз отворено тржиште.

1. Тендерска понуда

Акционари компаније добијају тендерску понуду која од њих захтева да поднесу, или понуде, део или све своје акције у одређеном року. У понуди ће се навести број акција које компанија жели да откупи и распон цена за акције. Инвеститори који прихвате понуду навести ће колико акција желе да понуде, заједно са ценом коју су спремни да прихвате. Након што компанија прими све понуде, наћи ће прави микс за куповину акција по најнижој цени.

Тржиште обично откупљује као позитиван показатељ за компанију, а цена акција често расте након откупа.

2. Отворено тржиште

Компанија такође може купити своје акције на отвореном тржишту по тржишној цени. Међутим, често се догађа да најава откупа узрокује повећање цене акција јер тржиште то доживљава као позитиван сигнал.

Мотиви

Зашто компаније откупљују акције? Руководство фирме ће вероватно рећи да је откуп најбоља употреба капитала у том одређеном тренутку. Напокон, циљ менаџмента фирме је да максимизира поврат за акционаре, а откуп обично повећава вредност за акционаре. Прототипна линија у саопштењу за откуп је „да не видимо бољу инвестицију него у себе“. Иако то понекад може бити случај, ова изјава није увек тачна.

Постоје и други звучни мотиви који подстичу компаније да откупе акције. На пример, менаџмент може осећати да тржиште превише стрмо снижава цене деоница. Трговање акцијама може тржиште напунити из више разлога, попут слабијих резултата зараде, рачунарског скандала или само лоше укупне економске климе. Стога, када компанија потроши милионе долара на куповину сопствених акција, то може бити знак да менаџмент верује да је тржиште отишло предалеко у дисконтирању акција - позитиван знак.

Побољшање финансијских односа

Други разлог због којег компанија може да откупи је само да побољша своје финансијске омјере - метрике које инвеститори користе за анализу вриједности компаније. Ова мотивација је упитна. Ако је смањење броја акција потешкоћа да финансијски омјери изгледају боље и да не створе већу вриједност за акционаре, могао би доћи до проблема са управљањем. Међутим, ако је мотив компаније за покретање откупа звук, бољи финансијски омјери као резултат тога могу једноставно бити нуспродукт добре корпоративне одлуке. Погледајмо како се то дешава.

Прво, откупи акција смањују број преосталих акција. Једном када компанија купи своје акције, она их често поништава или чува као властите акције и смањује број преосталих акција у процесу.

Штавише, откупи смањују имовину у билансу стања, у овом случају готовину. Као резултат тога, приноси на средства (РОА) се повећавају јер се имовина смањује; приноси на капитал (РОЕ) се повећавају јер постоји мање заосталог капитала. Генерално, тржиште посматра веће РОА и РОЕ као позитивне резултате.

Претпоставимо да компанија откупи милион акција по 15 долара по акцији, уз укупан трошак у износу од 15 милиона долара. Испод су компоненте израчунавања РОА и зараде по акцији (ЕПС) и како се мењају као резултат откупа.

Као што можете видети, залиха новчаних средстава компаније смањена је са 20 на пет милиона долара. Пошто је готовина средство, то ће смањити укупну имовину компаније са 50 милиона на 35 милиона долара. Ово повећава РОА, иако се зарада није променила. Пре откупа, РОА компаније је био 4% (2 милиона УСД / 50 милиона УСД). Након откупа, РОА расте на 5, 71% (2 милиона УСД / 35 милиона УСД). Сличан ефекат се може применити и на ЕПС-у, који се повећава са 20 центи (2 милиона долара / 10 милиона акција) на 22 цента (2 милиона долара / 9 милиона акција).

Откупни ефекат такође побољшава однос цене и зараде компаније (П / Е). П / Е однос је једна од најпознатијих и најчешће коришћених мера вредности. На ризик од превелике поједностављења, тржиште често мисли да је нижи однос П / Е бољи. Стога, ако претпоставимо да акције остају на 15 УСД, однос П / Е пре откупа је 75 (15/20 центи). Након откупа, П / Е се смањује на 68 (15/22 цента) због смањења преосталих акција. Другим речима, мање акција + иста зарада = већи ЕПС, што води ка бољем П / Е.

На основу П / Е коефицијента као мере вредности, предузеће је сада јефтиније за долар зараде него што је било пре откупа упркос чињеници да није било промене у зарадама.

Откуп ће увек повећати вредност акције и профитирати акционарима у кратком року.

Разблажење

Други разлог да компанија може кренути напред са откупом је смањити смањивање које је често узроковано великодушним плановима акција за акције (ЕСОП).

Бик тржишта и јака економија често стварају веома конкурентно тржиште рада. Компаније се морају такмичити за задржавање особља, а ЕСОП-ови садрже много компензацијских пакета. Опције акција имају супротан ефекат откупа акција, јер повећавају број преосталих акција током коришћења опције. Као и у горњем примјеру, промјена броја преосталих дионица може утјецати на кључне финанцијске мјере као што су ЕПС и П / Е. У случају разводњивања, промена броја преосталих акција има супротан ефекат откупа: слаби финансијски изглед компаније.

Ако претпоставимо да су акције у компанији порасле за милион, ЕПС би пао на 18 центи по акцији са 20 центи по акцији. Након година уносних програма деоница, компанија може да одлучи да откупи акције да би избегла или елиминисала прекомерно смањивање.

Порезна олакшица

На многе начине откуп је сличан дивиденди, јер компанија дистрибуира новац акционарима, мада на алтернативни начин. Традиционално, главна предност коју су откупи имали над дивидендама била је та што су опорезовани по нижој стопи пореза на добит. Дивиденде се, с друге стране, опорезују по обичним стопама пореза на доходак када су примљене. Пореске стопе и њихови ефекти се обично мењају годишње; према томе, улагачи сматрају годишњу пореску стопу на капитални добитак насупрот дивиденди као обичан приход када гледају користи.

Доња граница

Да ли су отплате деоница добре или лоше? Као што је то често случај у финансијама, питање можда нема коначан одговор. Откупом се смањује број преосталих акција и укупна имовина компаније, што може утицати на компанију и њене инвеститоре на много различитих начина. Када се гледају кључни омјери, као што су зарада по акцији и П / Е, смањење удела повећава ЕПС и спушта П / Е ради атрактивније вриједности. Омјер, као што су РОА и РОЕ, побољшава се јер се називник смањује стварајући повећани поврат.

На јавном тржишту откуп ће увек повећавати вредност акција у корист акционара. Међутим, инвеститори би требало да се запитају да ли компанија само користи откупе како би побољшала коефицијенте, пружила краткорочно олакшање тешкој цени акција или се извукла из превелике раздужености. За читање у вези, погледајте „4 разлога инвеститори попут буибацка“)