Разумевање сценарија откупа с левером

Откупљене акције (ЛБО) вероватно су имале више лош публицитет него добар јер праве сјајне приче за штампу. Међутим, не сматрају се све ЛБО грабежљивима. Они могу имати и позитивне и негативне ефекте, зависно од тога на којој сте страни посла.

Откуп под левером је општи термин за употребу полуга за откуп предузећа. Купац може бити тренутни менаџмент, запослени или компанија приватног капитала. Важно је испитати сценарије који покрећу ЛБО да схвате њихове могуће ефекте. Овдје ћемо погледати четири примјера: план препакивања, подјеле, план портфеља и план спаситеља.

План препакивања

План препакивања обично укључује приватну капиталну компанију која користи позајмљене кредите извана како би узела приватно јавно предузеће које је тренутно приватно купујући све своје преостале залихе. Циљ фирме која купује је да препакира компанију и врати је на тржиште у почетној јавној понуди (ИПО).

Фирма која је преузела фирму обично држи неколико година како би избегла будне очи акционара. Ово омогућава компанији која је преузела компанију да изврши прилагођавања како би препакирано предузеће препакивало иза затворених врата. Затим, препакирану компанију нуди на тржиште као ИПО с одређеним фанфареом. Када се то ради у већем обиму, приватне фирме купују многе компаније одједном у покушају да диверзификују ризик међу разним индустријама.

Они који стоје на корист од договора попут ове су оригинални акционари (ако је понуда цена већа од тржишне цене), запослени у компанији (ако посао спашава предузеће од неуспеха) и приватна фирма која ствара накнаде од дана кад отпочне процес откупа и задржи део акције док се поново не објави у јавности. Нажалост, ако се неке велике промене не изврше у компанији, то може бити игра са нултом сумом, а нови акционари добијају исте финансије које је имала и старија верзија компаније.

Подјела горе

Многи сматрају да је подјела грабежљива грабежљива и има неколико имена, укључујући „сјећи и спалити“ и „сјећи и трчати“. Основна претпоставка овог плана је да компанија, каква стоји, вреди више када је распала или ако се њени делови вреднују одвојено.

Овај сценариј је прилично уобичајен са конгломератима који су током многих година стекли различита предузећа у релативно неповезаним индустријама. Купац се сматра аутсајдером и може користити агресивне тактике. Често у овом сценарију, фирма демонтира стечену компанију након куповине и продаје њене делове највишем понуђачу. Ови уговори обично укључују огромна отпуштања као део процеса реструктурирања.

Може се чинити као да је дионичарска фирма једина страна која има користи од ове врсте посла. Међутим, комади компаније који се продају могу потенцијално да расту сами и можда су их претходно зауставили ланци корпоративне структуре.

Портфолио план

Портфељ план има потенцијал да користи свим учесницима, укључујући купца, менаџмент и запослене. Други назив за ову методу је гомилање полуге, а концепт је и дефанзивне и агресивне природе.

На конкурентном тржишту компанија може користити полугу да би стекла једног од својих конкурената (или било које компаније где би могла да постигне синергију од куповине). План је ризичан: Компанија мора да се увери да приноси на уложени капитал премашују трошкове за стицање, или да план може узвратити. Ако буду успешни, тада акционари могу добити добру цену својих акција, тренутно управљање се може задржати и компанија може напредовати у свом новом, већем облику.

План Спаситеља

План спаситеља је често састављен с добрим намерама, али често стиже прекасно. Овај сценарио обично укључује план који укључује менаџмент и запослене који позајмљују новац како би спасили фирму која пропада. Израз "власништво запослених" често долази у обзир након што један од тих уговора прође.

Иако је концепт хвале вредан, вероватноћа успеха је мала ако исти менаџерски тим и тактике остану на месту. Други ризик је да компанија можда неће бити у могућности да врати посуђени новац довољно брзо да надокнади високе трошкове позајмљивања и види поврат улагања. С друге стране, ако се компанија окрене после куповине, сви ће имати користи.

Доња граница

Иако постоје облици ЛБО-а који доводе до масовних отпуштања и продаје имовине, неки ЛБО-ови могу бити део дугорочног плана за уштеду компаније путем аквизиција које користе. Без обзира на то како се зову или како су приказани, они ће увек бити део економије, све док постоје компаније, потенцијални купци и новац за позајмљивање. (За сродна читања, погледајте „10 најпознатијих куповина под левером“)