Откључавање П / Е односа за Аппле

Однос цене и зараде, или однос П / Е, је можда једна од најцитиранијих и најпознатијих мерила вредновања у анализи капитала. По правилу, инвеститори са вредностима теже траже компаније са малим односом П / Е. Бењамин Грахам у Сигурносној анализи прописује П / Е испод 16 за дефанзивне инвеститоре, док агресивни инвеститори који траже раст могу прихватити компаније са већим П / Ес. Због своје свеприсутности и важности у анализи темељног капитала, неопходно је да почетни инвеститор буде способан да разуме и израчуна коефицијенте П / Е за било које акције. Овај чланак ће се фокусирати на израчунавање касног П-Е (ТТМ), прелазног П / Е и на анализу П / Е-а у односу на Аппле Инц. (ААПЛ) и његове конкуренте.

Задњи дванаестомесечни (ТТМ) П / Е

Бројник односа је тренутна цена акције (П), док је називник (Е) зарада по акцији или ЕПС. ЕПС је однос сам по себи и представља колику новчану вредност нето приход предузећа одражава на основи акције. Обично се израчунава на следећи начин:

(нето приход - префериране дивиденде) / пондерисани просечан број преосталих акција = ЕПС.

Заједно, цена подељена с омјером ЕПС-а чини П / Е, што је омјер вишеструких који такође одражава колико су инвеститори спремни платити за један долар зараде компаније. Део цене је довољно једноставан - треба једноставно подићи Аппле-ову цену било ког дана. Након постизања бројача, време је за израчунавање називника. Срећом, уместо да ручно израчунавају ЕПС, компаније морају од СЕЦ-а да извештавају о овом омјеру у кварталним обрасцима 10-Кс и годишњим 10-Кс.

Када се узме у обзир зарада по акцији, може се напоменути неколико упозорења. Компаније често прилагођавају своје преостале акције издавањем нових акција, откупом акција и дељењем акција. Ова активност ће утицати на раст зараде по акцији и на однос ПЕ. Компаније израчунавају зараду по акцији на прилагођеној основи и на основу ГААП-а. Прилагођене вредности су често најјаче и обично их извештавају медији. Провајдери података често користе ГААП вредности тако да је важно да се разумеју и једно и друго. Такође, компаније пријављују основну и разређену зараду. Разведена зарада је обично подразумевана за израчунавање зараде по акцији и представља све акције компаније, укључујући конвертибилне акције, све преостале опције акција, потјернице и конвертибилне акције и обвезнице које се могу искористити када се факторише број просечних акција.

Погледајмо сада Апплеов прилагођени / пријављени ЕПС за последња четири квартала 2018. године.

К318 2.34

К218 2.73

К118 3.89

К417 2.07

ТТМ 11.03

Сумирајући ово, добијамо 11, 03 УСД, а узимајући ААПЛ цену 12. октобра 2018. од 218, 98 УСД, поделимо је са ЕПС-ом (218, 98 $ / 11, 03), добијамо ПЕ од 19. То показује да је вредност акције 19 пута већа од зараде по и да су инвеститори спремни платити 19 долара за сваки $ 1 Аппле-ове зараде.

Напред П / Е

Иако су израчуни ТТМ П / Е објективне мере засноване на историјским подацима, форвард П / Ес су субјективне калкулације јер узимају у обзир пројектовани раст зараде компаније. Стопа раста може се закључити на више начина, као што су смјернице менаџмента, историјске стопе раста, перспективе индустрије и модели раста засновани на основама, као што је поврат капитала. Све ове методе су ван опсега овог чланка, а ради сажетости, користићемо стопе консензусног раста како су проценили многи аналитичари који већ покривају ААПЛ.

Коришћење напредног ПЕ у сарадњи са ТТМ ПЕ је често највреднија анализа за разумевање ПЕ метрике фирме. Морнингстар Аппле-у додељује претплатнички ПЕ од 16 што му даје очекивану зараду по акцији од 13, 68 УСД. Имајте на уму да предњи ПЕ такође користи тренутну цену акција у свом обрачуну. Иахоо Финанце предлаже буллисх процену зараде за акцију за 2018. годину од 12, 5, што резултира прелазним ПЕ од 17, 52.

Да би идентификовали једногодишње изгледе за раст компаније, многи инвеститори ће упоредити ТТМ ПЕ са предњим ПЕ и такође користити историјски годишњи ПЕ компаније током различитих временских периода. Ово помаже идентификовању распона који се може користити као вишеструки за будуће пројекције.

У овом случају би распон био од 19 (ТТМ) до 16 (према напријед). Ово указује да би цена могла да падне, зарада расте, компанија је најавила да ће акције акцију променити или било која комбинација ових сценарија. Без обзира на то, напредни ПЕ указује да ће инвеститори у будућности бити спремни платити мање за 1 УСД зараде, све подједнако.

У овом случају се очекује повећање 12-месечне зараде по акцији, крећући се са 11.03 на 13.68. Ако акција одржи својих 19 ПЕ, онда би њена једногодишња цена потенцијално могла бити 270, 86 УСД. Свеукупно, од када се ТТМ и прослеђивање ПЕ мењају са променљивим називником, али користе исти бројник, анализа вредности ПЕ се фокусира на израчунату и процењену зараду по акцији. Генерално, ова анализа такође може да важи за све типове омјера који се гледа према напријед, укључујући омјере попут П / Б или П / С. Коефицијент пружа вредност коју је тржиште спремно да плати по 1 УСД у књиговодственој вредности или продаји.

Институционални улагачи с већим приступом тржишним подацима често ће направити детаљнију анализу односа акција са историјским нивоима годишње у посљедњих пет или 10 година. Пет- или 10-годишњи просечни годишњи просек Аппле-овог ПЕ-а пружио би још већи простор за анализу вредности по долару зараде који су инвеститори спремни платити.

Анализа

Поређење ПЕ-а са вршњацима је такође важно за разумевање како тржиште цени акције. У наставку гледамо Аппле-ово ПЕ и ПЕ ПЕ у поређењу са ФААНГ-овом акцијском групом.

Овде видимо да Нетфлик има највише ПЕ, тако да су инвеститори спремни платити највишу вредност зараде од 1 УСД. Напредни нивои ПЕ показују да би све ове компаније могле да очекују пораст зараде по акцији што ће узроковати пад предњег ПЕ. На основу анализе Бењамина Грахама, све ове компаније генерално би биле ван опсега избора инвеститора вредних инвеститора са ЈП-ом изнад 16 година. Из тржишно техничке перспективе, међутим, Аппле би могао имати више простора за покретање, јер је његов ТТМ ПЕ најнижи на листи.

Доња граница

П / Е може створити више питања него одговора и служи као једна метрика за инвестициону анализу. У крајњем случају, инвеститор се мора запитати добијају ли вредност у компанији или не, за разлику од јефтиног производа који је с разлогом дисконтиран. Због тога, П / Е никада не би требало да буде једина метрика процене у процени вредности компаније. Међутим, ПЕ анализа може послужити као корисна основа на којој ће се изградити дубље разумевање тренутне и очекиване вредности компаније.