Шта предузећа представљају више инвеститора

Вредновање улагања односи се на стратегију улагања у компаније које тргују знатно испод својих претходних просека и на тржишту. Цикличке компаније, као што су енергија, материјали и рударство, сматрају се залихама вредности у време када је циклус у доњој половини. Међутим, свака компанија, без обзира на индустрију, може се сматрати вредностом у различитим тачкама пословног циклуса.

За вредносне залихе карактеристични су ниски удјели, високи коефицијенти исплате и снажни приноси. За утврђивање се примењују уобичајени множитељи - цена за зараду (П / Е), цена за књижење (П / Б), вредност предузећа (ЕВ), зарада пре камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) или предузећа вишеструка трговачку вредност акције. П / Е разматра данашњу цену акција у односу на зараду. П / Б односи данашњу цену акција на књиговодствену вредност компаније.

Сваки од ових мултиплекса има недостатака. Међутим, предузеће вишеструко је најопсежније и сматра се најкориснијим у анализи тренутне процене вредности акција.

Ентерприсе Мултипле

Коришћење предузећа Мултипле за процену акција

Предузеће више узима у обзир дугове и новчане нивое компаније поред цене акција и повезује ту вредност са новчаном профитабилношћу фирме. Високи коефицијенти исплате указују на то да фирма враћа готовину акционару у облику дивиденди, а не да поново улаже профит у компанију. Снажни приноси, посебно слободни приноси новчаног тока, одређују поврат акционара након што се потроше сви новчани трошкови за пословање и улагања у капиталне издатке. Мултиплети предузећа могу варирати овисно о индустрији. Упоредите множину са другим компанијама у индустрији или са просечном индустријом уопште.

Множитељ, познат и као ЕБИТДА вишеструки, израчунава се као:

Ентерприсе Мултипле = Вредност предузећа / ЕБИТДА

Шта је вредност предузећа?

Вредност предузећа је укупна вредност предузећа. Док вишеструки који користе цијену акција гледају само на капитал власништва акција, вриједност предузећа укључује дуг компаније, готовину и мањинске удјеле компаније. Израчунава се као тржишна капитализација (цена акција, време преосталих акција) плус нето дуг (укупни дуг умањен за готовину и еквиваленте) плус мањински интерес. Инвеститори користе вредност предузећа да би утврдили како финансирање дуга, одговарајуће камате и заједничка улагања утичу на вредност компаније.

Шта је ЕБИТДА?

ЕБИТДА се израчунава из биланса успеха. Као што име говори, израчунава се као оперативни профит, додајући назад амортизацију и амортизацију. Аналитичари и компаније то користе као мерило стварне готовинске оперативне добити компаније, јер су амортизација безготовинске ставке, а порези и камате не сматрају се делом пословања компаније иако ове две ставке утичу на зараду.

(За даље читање погледајте ЕБИТДА: Оспоравање израчуна .)

Одређивање више предузећа

Правилна и оптимална структура капитала је кључ способности компаније да профитабилно послује, па би је требало узети у обзир при вредновању акција.

ЕВ је примерен начин за мерење вредности целокупне компаније, а не само цене акција, која се бави само тржишном капитализацијом акција, занемарујући компанијску готовину, мањинске интересе и дуг. Предузеће вишеструко упоређује укупну вредност предузећа у односу на њен новчани профит. Често је пожељније од П / Е, јер се сматра да је ЕБИТДА мање подложна манипулисању него зарадом и П / Б јер је то боља мера рентабилности готовине од књиговодствене вредности. Међутим, није без својих мана. Размислите о употреби прикладнијих вишеструких вредности када процените компаније са високим левером где сервисирање дуга, дуготрајна имовина или књиговодствена вредност воде профитабилност.

Залихе са предузећем вишеструким од 7, 5к на основу последњих 12 месеци (ЛТМ) углавном се сматрају вредношћу. Међутим, употреба строгог пресека углавном није примерена, јер то није тачна наука. Инвеститори ће често сматрати да су добри удјели предузећа испод тржишта, вршњаци компаније и њен историјски просек акција.

Међутим, цикличке залихе обично имају широку дисперзију између врха (висок) и најнижи (низак). То ствара потребу да се тренутни мултипликатор узима у контекст, укључујући тамо где су индустрија и компанија у свом циклусу, основе индустрије и катализатори који покрећу залихе у односу на њене вршњаке. Узимајући у обзир ове факторе утврдиће се да ли је ЛТМ мултипле јефтин или скуп.

(Откријте разлике између залиха у различитим индустријама, у Цицлицал Версус Нон-Цицлицал Стоцк .)

Пазите на замке вредности

Замке вредности су залихе са малим удјелом. То ствара илузију вриједносног улагања, али основе индустрије или компаније упућују на негативне приносе.

Инвеститори имају тенденцију да претпоставе да је досадашњи учинак акција показатељ будућих приноса, а када се вишак смањи, они често скачу на прилику да га купе по тако „јефтиној“ вредности. Познавање индустрије и основа компаније може вам помоћи у процени стварне вредности акција.

Једноставан начин да се то постигне је сагледавање очекиване (напредне) профитабилности (ЕБИТДА) и утврђивање да ли пројекције пролазе тест. Напредни мултиплети требају бити нижи од тренутних ЛТМ мултиплата; ако су веће, то генерално значи да ће профит опадати, а цена акција још увек не одражава овај пад. Понекад вишеструки парови могу изгледати врло јефтино. Замке вриједности настају када ти вишеслојни напријед изгледају претјерано јефтино, али реалност је пројицирана да је ЕБИТДА превисока и да је цијена дионица већ пала, вјероватно одражавајући опрезност тржишта. Као такво, важно је знати катализаторе компаније и индустрије.

(Погледајте замке за вредност: Ловци на баранте Пазите на даље читање . )

Доња граница

Улагање у акције захтева познавање основа компаније, процену вршњака и коришћење заједничког називника, као што је више предузећа. Предузеће вишеструки је посредник за то како се данас тргује јефтином или скупом акцијом на основу прошлих и очекиваних новчаних токова. Међутим, коришћење предузећа вишеструко није безгрешно, чак и ако је акција вишеструка јефтина, расположење на тржишту може бити негативно.

(Да бисте сазнали од инвеститора оригиналне вредности, прочитајте Тхе Интеллигент Инвестор: Бењамин Грахам .)