Када и зашто падају цене злата?

Ако сте икада били изложени чак једној реклами на финансијској ТВ мрежи, речено вам је да је злато, јесте и заувек ће бити највећа инвестиција свих времена. Задржавање вредности, миленијумска историја, оскудица итд. Итд. Међутим, компаније које продају злато ће радо узети ваш новац у замену, што би вам требало рећи нешто о краткорочној прогнози злата и вероватноћи скорашње инфлације.

Тренутак испитивања показаће да је трајно тржиште злата немогуће. Да је злато непрестано расло и мјерљиво порасло од дана Тутанхамена, његова цијена би сада била бесконачна граница. Цена метала очигледно расте и пада, па шта чини да се једносмерне криве понуде и потражње крижају по једној цени, а сутрашњој по другој? (Да бисте погледали фасцинантне, тајне конвенције по којима се злато цени, погледајте „Инсајдери који поправљају цене злата, камата и ЛИБОР-а.“)

Снабдевање златом је углавном статично из једног периода у друго. Рудници злата су велики и обилни, али готово цјелокупност онога што производе је дроса. Како се технологија побољшава, руда са све нижим концентрацијама злата постаје економски изводљива. Руд који садржи само један део злата на 300.000 вредан је вађења. Одбаците све милијарде тона бескорисног земљаног камена, а процењено је да би све златно икада минирано стајало на фудбалском терену, гомиланом мање од 10 стопа. Добивено злато сваке године додаје мање од дебљине премаза боје.

Као роба дугогодишњег става, злато није гаранција за шпекуланте. Нико, или барем нико разуман, не купује физичко злато у нади да ће оно имати већу вредност током наредне године. Уместо тога, куповина злата је одбрамбена мера: заштита од инфлације, девалвације валуте, пропасти мање опипљиве имовине и других невоља.

За разлику од многих других роба - лагана слатка сирова нафта, свињски трбух, етанол, памук - племенити метали се разликују у већини, а не конзумирају се. Само око 10% злата се ископа у индустријске сврхе (нпр. Лекови за реуматоидни артритис, зубни мостови), а остатак се задржава и касније продаје по вољи купца, било у облику полуга, кованица или накита. То мало поједностављује ситуацију ако претпоставимо да је укупна понуда злата мање-више статична.

Пре пет година Аарон Регент, председник корпорације Баррицк Голд (АБКС; највећи светски произвођач злата), изјавио је да је производња дошла до врхунца на прелазу миленијума и да ће наставити да опада. А цене су се заиста повећале током наредне две године. У ствари, удвостручили су се. Ипак су од тада изгубили 50% тог зенита свих времена. С обзиром да корпоративни руководиоци обично имају подстицај за издавање опрезно изречених изјава које гледају према напријед, разумно је нагађати о мотивима Регент-а. Какве год да су биле, цена акција његове компаније преполовила се од његовог проглашења. Баррицкова годишња производња злата порасла је са 7, 42 милиона унци, затим на 7, 17 милиона у јуну 2014, када злато кошта око 1300 долара за унцу.

Најизраженији пад злата у последњој деценији догодио се између септембра 2012. и априла 2013., половине године у којој је метал изгубио трећину вредности. Класична економска теорија оптужила би тржиште медвједа или за повећање понуде, за коју смо већ установили да је мало вјероватно, или смањење потражње. Потоњи је заиста био одговоран, али зашто?

Кратак одговор: Шпекулације, у смислу нагађања о томе шта ће владе и централне банке урадити, а затим поступати у складу с тим. Најновији историјски пад злата стигао је за петама Савезне резерве најављујући да заташкава свој контроверзни програм стимулисања. Заједно с пренаравно ниском инфлацијом времена (и од тада) и улогом злата као заштитном заштитом од пораста нивоа цена постаје неспорна. Баците бурзовне бурзе у комбинацију, а искушење за повећање приноса у супротности са одржавањем нечије вредности залиха постаје превелико. Зашто се сједити по страни са инертним сјајним металом када се други инвеститори бар привремено обогате?

Тешко је вјеровати неким млађим инвеститорима, али крајем 1990-их злато је лебдјело у распону од 250 долара. То је за унцу, а не за милиграм. Људи довољно проницљиви и стрпљиви да су се држали својих златних залиха током тероризма, рата, дуже рецесије и других глобалних преокрета оправдано су поносни. А вероватно се још увек не продаје. Поготово кад узмете у обзир да су економске и политичке невоље у свету често норма, а не изузетак.

Доња граница

Примамљиво је мислити да злато представља објективно, непромењиво мерило богатства, посебно с обзиром на улогу метала као инвестиције током читавог цивилизацијског процеса. А ипак није. Вриједност злата расте и опада према било чему другом, заиста као и било шта друго. Иако злато готово сигурно никада неће стећи нити изгубити релативну вредност тако брзо као што постоје залихе пенија и дот-цом почетне јавне понуде, кретање цена злата и даље може пренијети информације - о поверењу инвеститора, вероватноћи повећања цене акција и повећању валуте и још много тога. Мудар инвеститор је онај који препознаје мјесто злата на тржишту, а да му не придаје превише или превише значаја.

Грег МцФарлане поседује физичко злато и не држи позицију у АБКС-у.