Зашто је почетна вредност терминског уговора постављена на нулу?

Термински уговори су уговори о куповини и продаји који одређују размену одређеног средства и одређеног будућег датума, али по цени која је договорена данас. Они не захтевају рано плаћање или авансно плаћање, за разлику од неких других будућих деривативних инструмената. Пошто првобитни договор не мења новац, ниједна вредност му се не може приписати. Другим речима, форвард цена је једнака цени испоруке.

Математика унапред процењивања уговора

Вредновање деривата није тачна наука и предмет је озбиљних филозофских и методолошких одступања између финансијских економиста, инжењера безбедности и тржишних математичара. Најчешћи третман терминских уговора почиње претпостављеним опажањем да се термински уговори могу чувати без икаквих трошкова. Ако се хартија од вредности може похранити на нулту цену, тада је форвард цена за испоруку хартија једнака спот цени дељеној са фактором дисконтине.

То можете видети као: Ф = С / д (0, Т), где је (Ф) једнака форвард цени, (С) је тренутна спот цена основног средства, а д (0, Т) је фактор дисконта за временску варијаблу између почетног датума и датума испоруке.

Фактор попуста зависи од дужине терминског уговора. Математички, то се показује као равнотежна цена, јер било која форвард цена изнад или испод ове вредности представља могућност арбитраже.

Форвард Прице и Форвард Валуе

На датум када је (Т) једнак нули, вредност терминског уговора је такође једнака нули. Ово ствара две различите, али важне вредности за термински уговор: терминска цена и терминска вредност. Предња цена увек се односи на доларску цену имовине која је наведена у уговору. Ова цифра је фиксна за сваки временски период између почетног потписивања и датума испоруке. Терминска вредност почиње трошковима складиштења и тежи ка терминској цени како се уговор приближава доспећу.

Логика размене и почетна вредност

Која је почетна вредност хипотекарног уговора у износу од 300 000 долара за који је потребан 15% предујма? Једноставна економска логика сугерише да је почетна вредност уговора 45 000 УСД, или 0, 15 к 300, 000 УСД. То је колико новца зајмодавац захтева за успостављање уговора. Зајмопримац се такође слаже да ће добити 45.000 долара како би примио иницијални уговор.

Водите ову логику за прослеђивање уговора. Огромна већина терминских уговора не плаћа аванс. Ако су обе стране спремне да размене своје обавезе према уговору за 0, 00 УСД, онда следи да је почетна вредност уговора једнака нули.

Ова објашњења су непотпуна, јер игноришу многе факторе повезане са хипотекарним и роковним уговорима, наиме основном имовином. Међутим, у строгом економском смислу, ти су аргументи валидни.