Зашто јавна предузећа иду приватно

Јавно предузеће може да одлучи да приватно изађе из више разлога. Ово управљање потезом не може потрајати лагано: постоји низ краткорочних и дугорочних проблема које треба размотрити, као и низ предности и недостатака. Ево прегледа свих променљивих које компаније морају да урачунају у приватну једначину која иде.

Шта значи бити јавно предузеће

Бити јавно предузеће има своје предности и недостатке. Добра страна: Куповање и продаја акција јавних предузећа релативно је једноставно направити и привлачити је за инвеститоре који траже ликвидну имовину. И постоји одређени степен престижа бити јавно трговачка компанија, што подразумева ниво оперативне и финансијске величине и успеха, посебно ако акције тргују на великом тржишту као што је њујоршка берза.

Међутим, постоје и огромни регулаторни, административни, финансијски извештаји и подзаконски прописи о управљању предузећима, којих се морају придржавати јавна предузећа. Ове активности могу преусмерити фокус менаџмента са пословања и раста компаније и ка придржавању владиних прописа.

На пример, Сарбанес-Оклеиев закон из 2002. године (СОКС) намеће многа поштовања и административна правила јавним предузећима. Нуспроизвод неуспеха корпорације Енрон и Ворлдцом у периоду 2001-2002., СОКС захтева све нивое компанија којима се тргује на јавном тржишту да примене и изврше интерне контроле. Најспорнији део СОКС-а је Одељак 404, који захтева спровођење, документацију и тестирање интерне контроле финансијског извештавања на свим нивоима организације.

Јавна предузећа морају такође да спроводе оперативни, рачуноводствени и финансијски инжињеринг да би испунила очекивања кварталних зарада на Валл Стреету. Овај краткорочни фокус на тромесечном извештају о заради, који диктирају спољни аналитичари, може да умањи приоритете дугорочних функција и циљева као што су истраживање и развој, капитални расходи и финансирање пензија, да набројим само неколико примера. У покушају да манипулишу финансијским извештајима, неколико јавних предузећа је изменило пензионе фондове својих запослених, истовремено пројектујући превише оптимистично очекиване приносе на инвестиције пензије.

Зашто јавна предузећа иду приватно

Шта то значи приватно

Трансакција „узми приватно“ значи да велика група приватног капитала или конзорцијум фирми са приватним капиталом купује или купује акције корпорације којима се тргује јавно. Због велике величине већине јавних предузећа, која годишње имају приходе од неколико стотина до неколико милијарди долара, обично није могуће да компанија која је преузела компанију сама финансира куповину. Прибављање групе приватног капитала обично мора да обезбеди финансирање од инвестиционе банке или сродног зајмодавца који може пружити довољно кредита да помогне финансирању (и комплетирању) посла. Новостечени оперативни новчани ток циља може се затим користити за отплату дуга који је коришћен за омогућавање аквизиције.

Акционарске групе такође морају да обезбеде довољан поврат својих акционара. Коришћењем компаније смањује се износ капитала потребан за финансирање аквизиције и представља метод за повећање приноса од активираног капитала. Другим речима, коришћење средстава подразумева да група за куповину позајмљује туђи новац за куповину компаније, плаћа камате на тај кредит с новцем добијеним од ново купљене компаније и на крају отплаћује остатак зајма са делом удела компаније у вредност. Остатак новчаног тока и апрецијација вредности могу се вратити инвеститорима као приход и капитални добици од њихове инвестиције (након што приватна фирма умањи трошкове управљања).

Једном када је аквизиција договорена, менаџмент обично износи свој пословни план потенцијалним акционарима. Овај проспект покрива перспективе компаније и индустрије и доноси стратегију која показује како ће компанија осигурати поврат својим инвеститорима.

Када тржишни услови омогућавају кредит лако доступним, више приватних фирми може да позајми средства потребна за стицање јавног предузећа. Када се кредитна тржишта пооштре, дуг постаје скупљи и обично ће бити мање трансакција приватног преузимања.

Одлучим да идем приватно

Инвестиционе банке, финансијски посредници и виши менаџмент често граде односе са приватним фирмама у настојању да истраже могућности партнерства и трансакција. Како купци обично плаћају најмање 20% до 40% премије над тренутном ценом акција, могу примамити извршне директоре и друге менаџере јавних предузећа - који су често снажно надокнађени кад акције њихове компаније цене у вредности - да постану приватни. Поред тога, акционари, посебно они који имају гласачка права, често врше притисак на управни одбор и виши менаџмент да закључе нерешени посао како би повећали вредност својих власничких удела. Многи акционари јавних предузећа су такође краткотрајни институционални и малопродајни инвеститори, а остваривање премије из приватне трансакције начин је осигурања с ниским ризиком.

У разматрању да ли да искористи уговор са инвеститором из приватног капитала, виши лидерски тим јавног предузећа такође мора да уравнотежи краткорочне разматрања са дугорочним изгледима компаније. Посебно се морају одлучити:

• Да ли преузимање финансијског партнера има смисла на дужи рок?
• Колики ће утицај бити повезан са компанијом?
• Да ли ће новчани ток из операција моћи да подржи нова плаћања камате?
• Какви су изгледи за компанију и индустрију у будућности?
• Да ли су ови погледи превише оптимистични или су реални?

Руководство мора да помно прегледа спискове предложеног преузимача. Међу критеријумима које треба узети у обзир:

• Да ли је преузимач агресиван у кориштењу новостечене компаније?
• Колико је упозната са индустријом?
• Да ли преузимач има звучне пројекције?
• Да ли се састоји од практичних инвеститора или ће дати слободу управљања у управљању компанијом?
• Шта је стратегија изласка купца?

Предности приватизације

Приватна или приватизација ослобађа време и напоре руководства да се концентришу на вођење и раст пословања, јер нема СОКС прописа који се морају придржавати. Дакле, тим вишег руководства може се више фокусирати на побољшање конкурентског положаја предузећа на тржишту. Унутрашње и спољно уверење, правни професионалци и професионални консултанти могу да раде на захтевима извештавања од приватних инвеститора.

Компаније са приватним капиталом имају различите временске рокове за своја улагања, али периоди задржавања обично су између четири и осам година. Овај хоризонт ослобађа приоритете менаџмента о испуњавању очекивања од кварталних зарада и омогућава му да се фокусира на активности које могу створити и изградити дугорочно богатство акционара. На пример, менаџери могу да одлуче да преквалификују продајно особље и ослободе се лоших перформанси. Додатно време и новац који приватне компаније уживају након што се ослободе обавеза извештавања могу се користити и у друге сврхе, као што је примена иницијативе за унапређење процеса у целој организацији.

Недостаци приватизације

Приватна власничка фирма која додаје превише утицаја јавном предузећу да би финансирала посао може озбиљно угрозити организацију ако се појаве неповољни услови. На пример, економија би могла да зарони, индустрија би могла да се суочи са оштром конкуренцијом из иностранства или би оператери компаније могли да пропусте важне прекретнице у приходу.

Ако приватизовано предузеће има потешкоће у сервисирању свог дуга, његове обвезнице се могу преразврстити из инвестицијских обвезница у јунк обвезнице. Тада ће компанији бити теже да прикупи дуг или власнички капитал за финансирање капиталних издатака, ширење или истраживање и развој. Здрави ниво капиталних расхода и истраживање и развој често су пресудни за дугорочни успех компаније јер настоји да диференцира своју понуду производа и услуга и учини своју позицију на тржишту конкурентнијом. Високи нивои дуга могу на тај начин спречити компанију да стекне конкурентске предности у том погледу.

Очигледно да акције приватних компанија не тргују на јавним берзама. У ствари, ликвидност улога улагача у приватизованој компанији варира, у зависности од већег дела тржишта које приватна фирма жели да направи - то јест, колико је спремна да откупи инвеститоре који то желе. У неким случајевима, приватни инвеститори могу лако наћи купца за свој део удела у капиталу компаније. Ако уговори о приватности одређују датуме изласка, то може продати инвестицију отежавајуће.

Доња граница

Приватно одлазак је атрактивна и одржива алтернатива за многа јавна предузећа. Аквизиција може створити значајан финансијски добитак за акционаре и извршне директоре, док смањени регулаторни захтеви и захтеве за извештавање с којима се приватне компаније суочавају могу ослободити време и новац за фокусирање на дугорочне циљеве. Све док су нивои дуга разумни и компанија наставља да одржава или расте свој слободан новчани ток, рад и вођење приватне компаније ослобађају време и енергију менаџмента од услова за усклађивање и управљање краткорочним зарадама и могу пружити дугорочне користи за компанија и њени акционари.