Зашто су Стаблецоини попут Фацебоокове Ваге под надзором

Стаблецоинс, брзо растући подскуп крипто валута, можда неће бити тако стабилан колико оглашавају њихови издавачи. Вежући своју вредност неким другим средствима, попут фијат валуте или роба којима се тргује на берзи, стабилни новчићи су дизајнирани да минимизирају велике флуктуације које доживљавају популарне крипто валуте попут Битцоин и Етхер. Међутим, овој растућој класи дигиталног новца, у коју спадају и америчка Вага Фацебоок Инц. (ФБ), недостаје приступ краткорочним могућностима ликвидности уобичајеним у традиционалним банкарским и другим платним системима, према недавној причи у Блоомбергу.

"Стаблецоинс, а посебно Вага, имају потенцијал да значајно порасту и у коначници преузму значајан део глобалне трансакцијске активности", написали су аналитичари из ЈПМорган Цхасе & Цо. „Међутим, како је тренутно дизајнирано и предложено, они не узимају у обзир микроструктуру рада таквог платног система. Ризик од нестанка платног система, посебно у периодима стреса, могао би имати озбиљне макроекономске последице. "

Регулатори не губе ризике јер су власти широм света огласиле звона аларма над Вагама и другим крипто валутама. Чланови удружења Вага у понедељак су се састали са званичницима 26 централних банака, наводи се у извјештају Финанциал Тимеса. Потпредсједник Европске комисије Валдис Домбровски недавно је изразио забринутост због финансијске стабилности коју Вага представља док је Трумпова администрација изразила забринутост за националну сигурност. Јуче је члан одбора ЕЦБ Беноит Цоеуре рекао: „Они стварају бројне озбиљне ризике који се односе на приоритете јавне политике. Трака за одобрење прописа бит ће висока “, наводи Реутерс. Француски министар финансија Бруно Ле Маире недавно је изјавио: „Дубоко сам уверен да бисмо требали да одбијемо развој Ваге у ЕУ.“

Давид Марцус, суоснивач Ваге, повео је на Твиттер да би ублажио бриге. "У последње време се много прича о томе како Вага може да угрози суверенитет нација када је реч о новцу. Желео сам да искористим прилику да одбацим тај појам", написао је. "Као такво, нема новог стварања новца, које ће строго остати провинција суверених народа."

Кључне Такеаваис

• Стаблекоини можда нису толико стабилни у доба стреса.
• Регулатори забринути за финансијску стабилност и националну сигурност.
• Стаблецоинс су приватни новац за разлику од банкарских депозита.
• Емитенти би могли да пате од ниске ликвидности у време стреса.
• Приходи од резервних гаранција тешко у окружењу с негативним каматама.

Шта то значи за инвеститоре

Забрањујући сјај и сјај који потиче од високотехнолошке крипто валуте, стабилни новчићи нису за разлику од онога што раде традиционалне банке када издају депозите по виђењу својим клијентима. Депозити по виђењу облик су приватног новца за који банке обећавају да ће их откупити на захтјев и упоређивати са фиатом валутом државе. Емитенти стабилних кованица нуде исту врсту обећања додавањем вредности свог кованице вредности фиатне валуте или друге наведене имовине. Најављени привјесак је њихово обећање да ће откупити њихове кованице за износ другог средства наведеног на прилогу.

Хоће ли издавачи стабилних кованица одржати обећање или не, друго је питање. Традиционалне банке не подржавају своје депозите појединачно фиатом. У најмању руку, то је више попут десет према један, како је то прописано обавезама регулаторне резерве. Осталих 90% депозита подржана је средствима попут државних хартија од вредности и другим врстама дужничких хартија од вредности, које углавном плаћају камате по вишој стопи од оне које банке плаћају својим депозитима. Приход од камата један је од извора зараде банке.

Тетхер, један од популарнијих стабилних кованица који чини око 94% укупног обима стабилцоинцоин трансакције, некада се тврдио да је сваки тетхер кованица увек била потпомогнута традиционалним валутама које се држе у резерви. Међутим, ажурирање веб локације Тетхер почетком ове године указало је да то више није случај. Тетхер сада тврди да, иако су дигитални новчићи увек 100% подржани резервама, те резерве могу садржавати имовину која није традиционална валута и новчани еквиваленти. Није велика ствар, Тетхер се сада понаша више као традиционална банка.

Но, иако банке које имају кредит за цхартер обично немају проблема са испуњавањем захтева својих клијената за отплатом депозита у уобичајеним временима, у периодима појачаног стреса они се често морају ослонити на зајмодавца из последњег уточишта - централне банке државе. Тетхер нема банкарску повељу и нејасно је да ли има приватног заговорника који је спреман да делује као крајњи зајмодавац у време невоље. Ни Фацебоокова Вага, чија бела књига указује да ће је подржати „Кошарица банковних депозита и краткорочних државних хартија од вредности.“ Гигант друштвених медија сада такође жели да буде банка.

Иако су банкарски депозити и краткорочне државне хартије од вредности релативно сигурна и ликвидна имовина коју Фацебоок можда и даље може разменити за готовину без ослањања на зајмодавце из последњег уточишта, компанија би се могла суочити са другачијим проблемом у свету ултра-ниских па чак и негативне каматне стопе. Фацебоок очекује да ће приход од резервне имовине искористити за плаћање одржавања мреже и наградити чланове удружења. Али то је тешко учинити када су приноси на многе најсигурније државне хартије од вредности негативни.

"Сваки систем који се ослања на приход од резерве и имовине ради финансирања оперативних и других текућих трошкова постаје нестабилан у свету са негативним приносима", рекли су аналитичари ЈПМорган-а. „С обзиром да је више од половине висококвалитетног краткорочног државног дуга већ негативно, велику већину остатка чине америчке државне хартије од вредности и трендови који указују на глобално монетарно ублажавање, потпуно негативан принос резерве Ваге постао је веродостојан (неки тврдио би вероватно) ризик. "

Гледајући унапред

За све хипотеке око крипто валута последњих година, нејасно је да ли су технолошке иновације повезане са њима заиста решавале проблеме повезане са традиционалним банкарским и монетарним системима. Није чак ни јасно да ли иноватори који стоје иза крипто валута заиста разумију шта су ти проблеми, али наравно, финансијска криза открила је да и многи традиционални банкари нису.