Принос до зрелости (ИТМ) у односу на тачку: Шта је разлика?

Постоје два главна начина за одређивање поврата обвезнице: принос до доспећа (ИТМ) и спот стопа, која би у овом контексту требало да се сматра спот каматном стопом. На пример, спот каматна стопа за државне благајне може се наћи на кривуљи каматне стопе за спот каматну стопу. Спотна каматна стопа за обвезницу са нултом купоном израчунава се на исти начин као и ИТМ за нулти купонску обвезницу. Спот каматна стопа није иста као спот цена. Одабрана метода зависи од тога да ли инвеститор жели да задржи обвезницу или да је прода на отвореном тржишту.

• Принос до доспећа је укупна стопа приноса коју ће зарадити обвезница када изврши сва плаћања камате и отплати првобитну главницу.
• Спот стопа је стопа приноса зарађене обвезницом када се она купује и продаје на секундарном тржишту без наплате плаћања камата. Видећете термин "спот стопа" који се користи у трговању акцијама и робама као и обвезницама, али значење може бити различито.

Обвезнице су производи са фиксним дохотком који у већини случајева враћају инвеститору редован купон или камату. Када инвеститор купи обвезницу која намерава да је задржи до датума доспећа, принос до доспећа је стопа која је важна. Ако инвеститор жели да прода обвезницу на секундарном тржишту, тачна цена је пресудна.

Иако краткотрајни власници не држе обвезнице довољно дуго да прикупе уплату купона, они и даље зарађују спот каматну стопу. Како се обвезница приближава рочности, њена цена на тржишту креће се према номиналној вредности.

КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС

• ИТМ је годишња стопа приноса (ИРР) израчуната као да ће инвеститор задржати имовину до доспећа.
• Спот стопа је стопа приноса зарађене обвезницом када се она купује и продаје на секундарном тржишту без наплате плаћања камата.
• Инвеститор који купи обвезницу по номиналној вредности добија постављени износ камате у одређеном броју плаћања. Укупна исплаћена вредност је њен принос до доспећа.
• Ако се обвезница прода новом власнику након што се изврше неке исплате камата, она ће сада имати нижи принос до доспећа.
• Спотовна каматна стопа за обвезницу са нултом купоном иста је као и ИТМ за нулти купонску обвезницу.

Принос до зрелости (ИТМ)

Улагачи ће размотрити приносе до доспећа док упореде једну понуду обвезница са другом. Листа обвезница ће приказивати ИТМ као годишњу стопу приноса израчунату од инвеститора који држи средство до доспећа. Ово се такође може чути под називом откупни принос или принос књиге. Израчунавање приноса до доспећа је компликован процес који претпоставља да се сви купони или камате, плаћања могу реинвестирати са истом стопом приноса као и обвезница. Срећом, постоје онлине ИТМ калкулатори који могу тешка математика за вас.

Појединачни инвеститори најчешће купују обвезнице ради остваривања гарантованог редовног прихода у виду плаћања камате на обвезницу. Стога, намеравају да задрже обвезницу док она не доспева. Након доспећа, инвеститор ће добити изворну главницу улагања. Као пример, можете купити обвезницу у износу од 10 000 УСД која има рок доспећа три године и плаћа годишњу камату. На датум доспећа враћамо принцип од 10.000 УСД и можете га вратити на употребу у другој инвестицији. У време док сте држали обвезницу, такође сте примали камате.

Ова загарантована вредност је оно што обвезнице чини популарном опцијом за пензијске штедне рачуне. Поврат обвезница је релативно скроман, што је одраз минималних ризика који су укључени у држање средства. Обвезнице су, међутим, тржишне и релативно ликвидне хартије од вредности. Ето где спот стопа улази у слику.

Спот стопа

Споттна каматна стопа је стопа приноса остварена када инвеститор купује и продаје обвезницу без наплате купонских уплата. То је изузетно уобичајено за краткорочне трговце и произвођаче на тржишту. Спотна каматна стопа за обвезницу без купона израчунава се као:

Спот стопа = (номинална вредност / тренутна цена обвезнице) ^ (1 година до доспећа) −1

Горе наведена формула за спот каматну стопу односи се само на обвезнице са нултом купоном.

Размотрите обвезницу од 1.000 долара која има две године до доспећа. Обвезница се тренутно вреди 925 долара, цена по којој би се данас могла купити. Формула би изгледала овако: (1000/925) ^ (1/2) -1 . Када се реши, ова једначина даје вредност 0, 03975, која би била заокружена и наведена као тачка стопе од 3, 98%.

Иако нула-купонска обвезница не прима камате, и даље зарађује имплицитне камате. То се дешава зато што ће се цена обвезница кретати према номиналној вредности како се приближава рочности. Када се обвезница купује и продаје без плаћања камате, ова промена цене је спот каматна стопа коју је стекао носилац обвезнице.

Куповина обвезнице

У свом најчишћем облику, обвезнице су само кредити које инвеститори дају субјектима који нуде имовину. Обвезнице обично продаје држава, као што су државне или општинске обвезнице, или корпорације, али постоји много класификација обвезница. Ова имовина може се продавати са попустом или премијом по номиналној вредности у зависности од каматне стопе коју плаћају и времена до доспећа. Видећете неке обвезнице наведене као позивне. Овај термин значи да издавалац може опозвати или откупити средство пре него што дође до доспећа. Поред тога, понуде ће имати кредитне рејтинге засноване на снази издавача. Кредитни рејтинг такође ће утицати на цену обвезнице.

Новоиздане обвезнице продају се по номиналној вриједности или номиналној вриједности. Купац ће примати камате, познате као купон, у заданим периодима док обвезница не достигне датум доспећа.

Принос обвезнице представља његов новчани ток према власнику. Међутим, како време напредује, све ће мање плаћања бити исплаћена пре доспећа обвезница. Власник који држи обвезницу уживаће у свом пуном приносу до доспећа.

Продаја обвезнице

Ако се прода, нови власник ће добити обвезницу која је изгубила део свог приноса. Та продата обвезница и даље има номиналну вредност од 1000 УСД, али њен ефективни принос до доспећа је опао због проласка времена. Ако га изворни власник прода, може се продати по цени која је снижена како би се надокнадио изгубљени принос.

То је само један од компликованих фактора у трговању обвезницама. Каматне стопе узрокују значајнију компликацију. Спотне стопе обвезница и свих хартија од вредности које користе спот каматну стопу ће варирати са променама каматних стопа.

Посебна разматрања о приносу до доспећа и стопи тачке

Принос до доспећа обвезнице заснован је на каматној стопи коју би инвеститор зарадио од поновног улагања сваке купонске исплате. Купони би се реинвестирали по просјечној каматној стопи док обвезница не достигне свој рок доспијећа.

Дакле, обвезнице које тргују испод вредности испод номиналне вредности или дисконтне обвезнице имају принос до доспећа који је већи од стварне стопе купона. Обвезнице које тргују изнад номиналне вредности или премијске обвезнице имају принос до доспећа нижи од купонске стопе.

Спот стопа се израчунава проналажењем дисконтне стопе која садашњу вредност (ПВ) нулте-купонске обвезнице чини једнаком њеној цени. Они се заснивају на претпоставкама о каматним стопама у будућности. Дакле, спот стопе могу користити различите каматне стопе за различите године до доспећа. С друге стране, принос до зрелости користи просечну стопу у целом периоду.

У суштини, то значи да спот-рате користе динамички и потенцијално тачнији фактор дисконта у садашњем вредновању обвезнице.