Анализа атрибуције
Анализа атрибуције је софистицирана метода за процену учинка портфеља или менаџера фонда. Метода се фокусира на три фактора: стил улагања менаџера, њихове специфичне акције и тржишни тренутак тих одлука. Покушава да пружи квантитативну анализу аспеката избора и филозофије избора менаџера фонда који воде до успешности тог фонда.
БРЕАКИНГ ДОВН Анализа атрибуције
Анализа атрибуције започиње идентификовањем класе имовине у коју менаџер фонда одлучи да инвестира. Ово ће пружити опште мерило за упоређивање перформанси. Класа имовине обично описује врсту хартија од вредности које менаџер бира и тржиште на коме потичу. Европски примјери фиксног дохотка или америчке технолошке једнакости могу бити оба примјера.
Следећи корак у анализи атрибуције је утврђивање стила инвестирања менаџера. Попут идентификације класе која је горе дискутирана, стил ће пружити мјерило на основу којег ће се мјерити перформансе менаџера. Прва метода анализе стила концентрисана је на фондове менаџере. Да ли су оне велике или мале? Вредност или раст? Билл Схарпе представио је другу врсту анализе стилова 1988. Анализа стила заснована на повратку (РБСА) графикон приказује приносе фонда и тражи индекс са упоредивом историјом перформанси. Схарпе је ову методу оплеменио техником коју је назвао квадратном оптимизацијом, што му је омогућило да додели комбинацију индекса који су највише повезани са приновима менаџера.
Једном када аналитичар атрибуције идентификује ту мјешавину, они могу формулисати прилагођену референтну вриједност поврата на основу које могу процијенити перформансе менаџера. Таква анализа треба да обасја светло вишка приноса, или алфа, коју менаџер ужива у тим референтним вредностима. Следећи корак у анализи атрибуције покушава да објасни ту алфа. Да ли је то последица избора залиха менаџера, избора сектора или временског распона тржишта? Да би одредио алфа генерисану њиховим одабиром залиха, аналитичар мора да идентификује и одузме део алфа који се може приписати сектору и времену. Опет, ово се може постићи развијањем прилагођених мерила заснованих на изабраној мешавини сектора и временском року њихове трговине. Ако је алфа фонда 13 процената, могуће је доделити одређени део од тих 13 процената селекцији сектора и времену уласка и изласка из тих сектора. Остатак ће бити алфа избор алфа.
Тржиште времена и анализе атрибуције: Вештина или срећа?
Академска истраживања о важности тиминга на тржишту у процени менаџера довела су до широког спектра закључака о важности времена. Генерално, већина анализа предмета слаже се да одабир акција и стил инвестирања резултирају већим уделом перформанси руководиоца него тајминг. Неки научници истичу да је значајан део учинка руководиоца у погледу таксирања случајан, или срећа. У мјери у којој се може мјерити временски распон тржишта, научници истичу важност мјерења приноса менаџера у односу на мјерила која одражавају пораст и пад. У идеалном случају, фонд ће порасти у биковита времена и опадаће мање него тржиште у медведским периодима. Будући да је ово најтежи део анализе атрибута у квантитативном смислу, већина аналитичара приписује мање значаја тржишном времену него избору акција и стилу улагања.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.