Куповина залиха када падне цена: грешка?

Стратегија „просечења према доле“ укључује улагање додатних износа у финансијски инструмент или имовину ако се цена знатно спусти након што се изврши оригинална инвестиција. Тачно је да ова акција своди просечни трошак инструмента или имовине, али да ли ће довести до великог приноса или само до већег удела губитничке инвестиције? Прочитајте да бисте сазнали.

Сукобна мишљења

Постоји доста радикална разлика међу инвеститорима и трговцима о одрживости стратегије усредњавања. Заговорници стратегије сматрају просечност као економичан приступ акумулацији богатства; противници то виде као рецепт за катастрофу.

Стратегији су често наклоњени инвеститори који имају дугорочни инвестициони хоризонт и супротан приступ улагању. Супротан приступ односи се на стил улагања који је супротан или супротно преовлађујућем тренду улагања.

На пример, претпоставимо да дугорочни инвеститор држи акције Видгет Цо. у свом портфељу и верује да су изгледи за Видгет Цо. позитивни. Овај инвеститор можда је склон да оштар пад акција може видети као прилику за куповину, а вероватно такође има супротно мишљење да су други претерано песимистични у погледу дугорочних перспектива Видгет Цо.

Такви инвеститори оправдавају лов на прегледе гледајући стоку која је пала у цени као да је доступна са попустом на њену унутрашњу или основну вредност. "Ако вам се свидела акција на 50 долара, требало би да је волите и по 40 долара", мантра је коју често улажу ови инвеститори. (Да бисте сазнали о недостатку ове стратегије, прочитајте Замке вредности: Ловци на повољне цене! Чувајте се!)

На другој страни кованице су инвеститори и трговци који углавном имају краткорочне хоризонте улагања и пад залиха виде као део ствари које предстоје. Ови инвеститори ће такође вјероватно подржавати трговање у смјеру преовлађујућег тренда, а не против њега. Они могу посматрати куповину пада залиха сличном покушају да "ухвате нож који пада". Такви инвеститори и трговци вјероватније ће се ослањати на техничке показатеље, као што је замах цијена, да би оправдали своје инвестиционе акције.

Користећи пример Видгет Цо., краткотрајни трговац који је првобитно купио акције по цени од 50 долара може имати заустављен губитак на овој трговини у износу од 45 долара. Ако акција тргује испод 45 долара, трговац ће продати позицију у Видгет Цо и кристализирати губитак. Краткорочни трговци углавном не верују у просек своје позиције, јер то виде као бацање доброг новца после лошег.

Предности Аверагинг Довн

Главна предност просечења је да инвеститор може прилично спустити просечну цену деоница. Под претпоставком да се акције окрећу, то осигурава нижи степен пријелома за позицију акција и већи добитак у доларима него што би то био случај да се позиција не би смањила у просеку.

У претходном примеру компаније Видгет Цо, просечним смањењем куповине додатних 100 акција по 40 долара изнад 100 акција по цени од 50 долара, инвеститор спушта тачку пробоја (или просечну цену) позиције на 45 долара:

• 100 деоница к $ (45-50) = - 500 УСД
• 100 деоница к $ (45-40) = 500 УСД
• 500 УСД + (- 500 УСД) = 0 УСД

Ако се акција Видгет Цо. тргује на 49 УСД током наредних шест месеци, инвеститор сада има потенцијални добитак од 800 УСД (упркос чињеници да се акција и даље тргује испод почетне улазне цене од 50 УСД):

• 100 деоница к $ (49-50) = - 100 УСД
• 100 деоница к $ (49-40) = 900 УСД
• 900 УСД + (- 100 УСД) = 800 УСД

Ако Видгет Цо настави да расте и напредује до 55 долара, потенцијални добици били би 2.000 долара. Просечним смањењем, инвеститор је ефективно "удвостручио" позицију Видгет Цо.

• 100 деоница к $ (55-50) = 500 УСД
• 100 деоница к $ (55-40) = 1500 УСД
• 500 УСД + 1500 УСД = 2000 УСД

Да се ​​инвеститор није усредсредио када је акција пала на 40 УСД, потенцијални добитак на позицији (када је акција на 55 УСД) износио би свега 500 УСД.

Недостаци просечења доле

Упоредјивање или удвостручавање нагоре делује добро када се акција на крају опорави, јер има ефекат увећаних добитака, али ако се акција настави смањивати, губици се такође повећавају. У таквим случајевима, инвеститор може да одлучи да се просек смањи, уместо да или напусти позицију или не изврши додавање у почетни удјел.

Стога, инвеститори морају да се посвете пажљивој мери како би правилно проценили профил ризика који се у просеку смањује. Иако ово није лак подвиг у најбољим временима, постаје још тежи задатак током бјесомучних медвједих тржишта попут оног из 2008., када су имена домаћинстава попут Фанние Мае, Фреддие Мац, АИГ и Лехман Бротхерс изгубила већину свог тржишта капитализација за неколико месеци. (Да бисте сазнали више, прочитајте Фанние Мае, Фреддие Мац и Кредитну кризу из 2008.)

Други недостатак просечења према доле је да може резултирати већим пондерисањем акција или сектора у инвестиционом портфељу од жељеног. Као пример, узмите случај инвеститора који је почетком 2008. имао портфељ пондерисаних америчких банака у портфељу од 25%. Ако је инвеститор просечно умањио своје улоге у банкама након наглог пада већине акција банке те године, да ове акције чине 35% укупног портфеља инвеститора, тај удео може представљати већи степен изложености банкарским акцијама од жељених. У сваком случају, то сигурно ставља инвеститора у много већи ризик. (Да бисте сазнали више, прочитајте Водич за изградњу портфеља.)

Практична примена

Неки од најзгоднијих светских инвеститора, укључујући Варрен Буффетт, успешно су користили стратегију усредњавања током година. Иако џепови просечног инвеститора нигде нису тако дубоки као Буффетт, просечно смањивање и даље може бити одржива стратегија, иако са неколико упозорења:

• Упоређивање умањивања требало би да се врши селективно за одређене акције, а не као стратегија за улов за све акције у портфељу. Ову стратегију је најбоље ограничити на висококвалитетне акције, плавих чипова где је ризик од банкрота предузећа. Плави чипови који задовољавају строге критеријуме, који укључују дугорочну евиденцију, јаку конкурентску позицију, веома низак или никакав дуг, стабилно пословање, солидне новчане токове и добро управљање, могу бити погодни кандидати за просечно смањивање.
• Пре усредсређивања неке позиције, темељне процене компаније треба темељно проценити. Инвеститор би требао утврдити да ли је значајан пад залиха само привремена појава или симптом дубљег лошег стања. У најмању руку, фактори које треба проценити су конкурентски положај компаније, дугорочни изгледи за зараду, стабилност пословања и структура капитала.
• Стратегија може бити посебно погодна за случајеве када на тржиштима постоји недовољна количина страха и панике, јер ликвидација панике може резултирати да висококвалитетне залихе постану доступне по убедљивим проценама. На пример, неке од највећих технолошких акција трговале су се по барањским нивоима у лето 2002, док су акције САД и међународних банака биле у продаји у другој половини 2008. Кључно је, наравно, примена разборите процене у брање залиха које су најбоље позициониране да преживе преживљавање.

Доња граница

Средње смањење је одржива стратегија улагања за акције, узајамне фондове и фондове којима се тргује на берзи. Међутим, при одлучивању које позиције треба умањити потребно је бити пажљив. Најбоље је да се стратегија ограничи на плаве жетоне који задовољавају строге критерије одабира као што су дугорочни резултати, минимални дуг и солидни новчани токови.