ЦАПЕ Дефиниција односа
Коефицијент ЦАПЕ је мера процене која користи реалну зараду по акцији (ЕПС) током периода од 10 година да би ублажила колебања добити корпорације која се јављају током различитих периода пословног циклуса. Коефицијент ЦАПЕ, користећи акроним за циклично прилагођени однос цене и зараде, популаризовао је професор са Универзитета Иале, Роберт Схиллер. Познат је и као омјер Схиллер П / Е.
Коефицијент се обично примјењује на широке индексе капитала да би се процијенило да ли је тржиште подцијењено или прецијењено. Иако је омјер ЦАПЕ популарна и широко прихваћена мјера, неколико водећих стручњака у индустрији довело је у питање његову корисност као предиктора будућих приноса на берзи.
Формула за однос ЦАПЕ је:
Коефицијент ЦАПЕ = Просечна цена10-годишња зарада, зарада прилагођена инфлацијиЦАПЕ \ текст {омјер} = \ фрац {\ текст {Дељена цена}} {10 - \ текст {годишњи просек}, \ текст {инфлација} - \ текст {прилагођен зарада}} Коефицијент ЦАПЕ = просек 10 година, зарада прилагођена инфлацијиПодела цене
Шта вам говори однос ЦАПЕ?
Профитабилност предузећа у значајној мери је одређена различитим утицајима економског циклуса. Током експанзија, профит знатно расте како потрошачи троше више новца, али током рецесије потрошачи купују мање, профит опада и може прерасти у губитак. Иако су промјене профита много веће за компаније у цикличким секторима - попут роба и финансија - него за фирме у одбрамбеном сектору као што су комуналије и фармацеутски производи, мало компанија може одржати стабилну профитабилност у условима дубоке рецесије.
Будући да волатилност зараде по акцији такође резултира односом зараде и цене (П / Е) који се одбијају око сигнид = фиктивно, Бењамин Грахам и Давид Додд су у својој семеничној књизи из 1934. године, Сигурносна анализа, препоручили да за испитивање процене процена треба користити просечна зарада током, по могућности, седам или десет година.
Кључне Такеаваис
- Коефицијент ЦАПЕ користи се за анализу дугорочног финансијског пословања компаније у власништву компаније уз разматрање утицаја различитих економских циклуса на зараде компаније.
- Коефицијент ЦАПЕ сличан је односу цене и зараде и користи се за утврђивање да ли је акција прецијењена или подцијењена.
- Коефицијент разматра утицај економских утицаја упоређујући цену акција са просечном зарадом, прилагођеном за инфлацију, током периода од 10 година.
Пример коефицијента ЦАПЕ у употреби
Циклично прилагођени однос цене и зараде (ЦАПЕ) првобитно је у центру пажње дошао у децембру 1996. године, након што су Роберт Схиллер и Јохн Цампбелл представили истраживање Федералним резервама да су предложене цене акција поскупиле много брже од зараде. Зими 1998. Схиллер и Цампбелл објавили су свој револуционарни чланак „Количине процене и дугорочне изгледе на берзи“, у којем су изравнали зараду за С&П 500 узимајући у просеку реалну зараду у протеклих 10 година, враћајући се назад до 1872.
Тај омјер је био рекордних 28 у јануару 1997. године, а једина друга (у то вријеме) размјерно висока пропорција се догодила 1929. године. Схиллер и Цампбелл тврдили су да је однос предвиђао да ће реална вриједност тржишта бити 40% нижа у десет година него у то време. Та се прогноза показала изванредно древном, пошто је пад тржишта у 2008. години допринео паду С&П 500 од 60% у периоду од октобра 2007. до марта 2009. године.
Коефицијент ЦАПЕ за С&П 500 непрестано се повећавао у другој декади овог миленијума, пошто је економски опоравак у САД-у прикупио замах, а цене акција достигле рекордне нивое. Од јуна 2018. године, коефицијент ЦАПЕ износио је 33, 78, у поређењу са његовим дугорочним просеком од 16, 80. Чињеница да је омјер претходно премашио 30 током 1929. и 2000. године покренула је бурну расправу о томе да ли повишена вриједност коефицијента представља велику корекцију тржишта.
Ограничења у односу на ЦАПЕ
Критичари о омјеру ЦАПЕ тврде да он није превише користан јер је сам по себи својствен унатраг, а не према напријед. Друго питање је да се омјер ослања на приходе од ГААП-а (општеприхваћени рачуноводствени принципи), који су последњих година претрпели значајне промене.
У јуну 2016. године, Јереми Сиегел из школе у Вхартон-у објавио је чланак у којем је рекао да би прогнозе будућих приноса на капитал користећи ЦАПЕ омјер могле бити претјерано песимистичне због промјена у начину израчунавања зараде ГААП-а. Сиегел је рекао да коришћење доследних података о заради, као што су оперативна зарада или НИПА (национални рачун прихода и производа) корпоративног профита после опорезивања, уместо зараде ГААП-а, побољшава способност предвиђања ЦАПЕ модела и предвиђа веће приносе америчког капитала.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.