Линија капиталног тржишта (ЦМЛ)
Линија тржишта капитала (ЦМЛ) представља портфеље који оптимално комбинују ризик и поврат. Модел одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ) приказује компромис између ризика и поврата за ефикасне портфеље. То је теоретски концепт који представља све портфеље који оптимално комбинују стопу поврата без ризика и тржишни портфељ ризичне имовине. У складу са ЦАПМ-ом, сви инвеститори ће бирати позицију на линији тржишта капитала, у равнотежи, задуживањем или позајмљивањем по стопи без ризика, јер се на тај начин максималан повраћај за одређени ниво ризика.
Кључне Такеаваис
- Линија тржишта капитала (ЦМЛ) представља портфеље који оптимално комбинују ризик и поврат.
- ЦМЛ је посебан случај ЦАЛ-а где је портфељ ризика тржишни портфељ. Дакле, нагиб ЦМЛ-а је оштар однос тржишног портфеља.
- Тачка пресретања ЦМЛ-а и ефикасне границе резултираће најефикаснијим портфељем који се назива портрет тангенције.
- Као генерализација, купите имовину ако је омјер оштрине изнад ЦМЛ и продајте ако је омјер оштрине испод ЦМЛ.
Линија тржишта капитала
Разумевање линије тржишта капитала (ЦМЛ)
Портфељ који пада на линију тржишта капитала (ЦМЛ) у теорији оптимизира однос ризик / повраћај и на тај начин максимизира перформансе. Линија за расподелу капитала (ЦАЛ) чини расподелу безризичне имовине и ризичног портфеља за инвеститора. ЦМЛ је посебан случај ЦАЛ-а где је портфељ ризика тржишни портфељ. Дакле, нагиб ЦМЛ-а је оштар однос тржишног портфеља. Као генерализација, купите имовину ако је омјер оштрине изнад ЦМЛ и продајте ако је омјер оштрине испод ЦМЛ.
ЦМЛ се од популарније ефикасне границе разликује по томе што укључује улагања без ризика. Тачка пресретања ЦМЛ-а и ефикасне границе резултираће најефикаснијим портфељем, званим портфељ тангенције.
ЦАПМ, је линија која повезује стопу без ризика од приноса са тачношћу на ефективној граници оптималних портфеља који нуде највећи очекивани принос за дефинисани ниво ризика или најнижи ризик за одређени ниво очекиваног приноса . Портфељ с најбољом разменом између очекиваних приноса и одступања (ризика) налази се на овој линији. Тачка тангенције је оптимални портфељ ризичних средстава, познат под називом тржишни портфељ. Под претпоставкама анализе средње вредности варијације - да инвеститори желе да максимизују очекивани принос за одређени износ варијанцијског ризика и да постоји стопа приноса без ризика - сви инвеститори ће одабрати портфеље који леже на ЦМЛ-у.
Према Тобиновој теореми о раздвајању, проналазак тржишног портфеља и најбоља комбинација тог тржишног портфеља и средства без ризика су одвојени проблеми. Појединачни инвеститори ће задржати само имовину без ризика или неку комбинацију средства без ризика и портфеља на тржишту, зависно од њихове аверзије према ризику. Како инвеститор креће према ЦМЛ-у, укупни портфељски ризик и приноси се повећавају. Улагачи који спречавају ризик одабире портфеље у близини средства без ризика, преферирајући малу варијанцу од веће добити. Улагачи са мањим ризиком ће више волети портфеље више на ЦМЛ-у, с већим очекиваним приносом, али више варијанце. Узевши средства по стопи без ризика, они такође могу уложити више од 100% својих уложених средстава у ризични тржишни портфељ, повећавајући и очекивани принос и ризик већи од оног који нуди тржишни портфељ.
Једнаџба линија капитала на тржишту капитала
где:
Р п = поврат портфеља
р ф = стопа без ризика
Р Т = поврат на тржишту
σ п = Стандардна девијација приноса портфеља
σ Т = Стандардна девијација тржишних приноса
Линија тржишта капитала и линија безбедносног тржишта
ЦМЛ се понекад меша са линијом тржишта безбедности (СМЛ). СМЛ је изведен из ЦМЛ-а. Док ЦМЛ приказује стопе приноса за одређени портфељ, СМЛ представља тржишни ризик и повраћај у датом тренутку и приказује очекиване приносе појединачних средстава. И док је мјера ризика у ЦМЛ-у стандардно одступање приноса (укупни ризик), мјера ризика у СМЛ-у је систематски ризик, или бета. Вриједносне папире по повољним цијенама пласирају се на ЦМЛ и СМЛ. Хартије од вредности које пласирају изнад ЦМЛ-а или СМЛ-а стварају приносе који су превисоки за дати ризик и подцењени су. Хартије од вредности које пласирају испод ЦМЛ-а или СМЛ-а стварају приносе који су прениски за дати ризик и прецијењени су.
Историја линије тржишта капитала
Анализу средње варијанце су покренули Харри Марковитз и Јамес Тобин. Марковитз је 1952. године идентификовао ефикасну границу оптималних портфеља, а Јамес Тобин је 1958. уврстио стопу без ризика у модерну теорију портфеља. Виллиам Схарпе је затим развио ЦАПМ 1960-их и добио Нобелову награду за свој рад 1990, заједно са Марковитз и Мертон Миллер.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.