Стратегија инвестирања Царла Ицахна

Царл Ицахн једна је од најуспешнијих личности на Валл Стреету. Током 1980-их, овај корпоративни нападач - користећи дрекел Бурнхам-ове обвезнице - постао је познат као воћни капиталиста, заузимајући позиције у јавним предузећима и у почетку захтевајући екстремне промене како у свом корпоративном стилу руковођења, тако и у стиловима управљања. Често су га мете плаћале "зеленим" новцем, уз услов да одступи од циља.

Крајем 20. века, међутим, његов углед се мењао, јер је постао активиста акционара. Инвеститори су следили његово вођство и упустили се у посао на који је своју фокусирао. Повећање цијене акција узроковано очекивањем да ће Ицахн открити вриједност дионичара постало је познато и под називом "Ицахн лифт".

Инвестициона филозофија

Ицахн је рекао, "Моја филозофија улагања, генерално, са изузетцима, јесте да купим нешто кад то нико не жели." Тачније, као контрански инвеститор идентификује корпорације са ценама акција које одражавају на лоше односе односа цена и зараде (П / Е) или са књиговодственим вредностима које прелазе тренутну тржишну процену.

Затим Ицахн агресивно купује значајан положај у корпорацији и позива на избор потпуно новог управног одбора или на одлагање имовине како би акционари добили већу вредност. Ицахн се јавно фокусира на компензацију генералног директора, рекавши да верује да су многи топ руководиоци преплаћени и да њихова плата има малу повезаност са резултатима акција.

Почеци

1979, Ицахнова прва победа било је преузимање путем проки гласања компаније Таппан. Убрзо након што је освојио место у одбору, он је замислио продају компаније трансакцијом која је удвостручила његову почетну инвестицију. Убрзо након тога, циљао би на Марсхалл Фиелдс и Пхиллипс Петролеум, који су обојица донијели значајне приносе док су се компаније бориле да одрже контролу над њим.

ТВА је био врхунац Ицахнових раних настојања. 1985. преузео је авиокомпанију коју је некоћ контролисао Ховард Хугхес. Убрзо након тога, ТВА је купила неколико малих регионалних превозника, пошто је Ицахн желео да искористи ефикасност проширене авиокомпаније да оствари већи профит. Године 1988. он је предузеће преузео приватним планом откупа акција за 650 милиона долара који му је омогућио да поврати скоро читаву своју инвестицију од 469 милиона долара. Ово је такође отегнило ТВА са 540 милиона долара дуга. Убрзо након тога, најцењеније руте авио-компаније би биле продате конкурентима, што ће ослабити посао да прогласи Поглавље 11 1992. године и Ицахн напусти компанију почетком следеће године.

У међувремену, Ицахн је преговарао о авионским боновима компаније уместо 190 милиона долара које му је ТВА дуговао. Пошто је договор укључивао и одредбу да не може продати те карте преко туристичких агенција, Ицахн је основао ЛовестФаре.цом, где је обоје продавао карте и створио револуцију у туристичкој индустрији.

Размишљање о ТВА искуству

Искуство Ицахна са ТВА-ом могло би га усмјерити првенствено на тражење профита путем темељних повећања цијена дионица, која се обично постижу одузимањем или директном ликвидацијом имовине. Други исход је директно плаћање греенмаил-а Ицахну. Примењена методологија започиње куповином великог блока деоница корпорације, а следи предлог компаније, на којој се налази Ицахн и његови савезници.

Један пример његовог начина пословања било је његово присиљавање УСКС - корпоративног потомка америчког компаније Стеел Стеел Андрев-а Царнегие-а - да одвоји свој сектор производње челика и уместо тога се фокусира на нафтни посао преко Маратхон Оил-а, компаније која је некоћ била у власништву Јохна Д. Роцкефеллера . 1991. године, након стварања друге класе америчких акција које би представљале челичну дивизију, обе класе акција порасле су 28%.

Ицахнови споразуми укључују и његово деловање као катализатора током битке између Пеннзоила и Текаца. Тамо је Ицахн акумулирао преко 13% акција Текаца и није успео у свом науму да преузме контролу над управом. Међутим, коначни договор између парничних корпорација изазвао је раст и њихових цена акција, доносећи Ицахн финансијску паду.

Новији успеси

У другој злогласној битци, Ицахн је током деведесетих акумулирао 7, 3% удела у РЈР Набисцо. Потом је покренуо борбу против пуномоћника како би стекао контролу над управним одбором и форсирао распад компаније. Иако није био успешан у овим напорима, победу је остварио изванредним профитом од своје инвестиције, пошто су менаџмент компаније подржали инвеститори, довољно да Ицахну донесе повећање портфеља у износу од 100 милиона долара.

У сличном покушају, Ицахн није успео да приморава Тиме Варнер да подели своје пословање у четири компаније које су одвојено котиране, поделе за које је он водио кампању 2006. Иако су га други главни акционари корпорације одвратили, Ицахн је обојицу искористио у великом инвестирању и притиснуо компанија ће изабрати два члана независног одбора и обавезати се на мере смањења трошкова.

Други пример Ицахновог утицаја на цене акција био је с Нетфликом у јесен 2012. године. Тачно својој контранској филозофији, Ицахн је акумулирао више од 10% компаније када је био близу свог најнижег нивоа у 52 недеље. "Ицахн лифт" послао је акцију у порасту за 14% након што је обелоданио регулаторним пријавом свог удела у компанији.

Доња граница

Описи Царла Ицахна крећу се од супова капиталиста до зеленог трговца. Називали су га гадфли-ом и активистом акционара. У ствари, ни његова филозофија ни његова стратегија нису се много променили у последње три деценије, током којих је из берзанских посредника прешао у једног од најутицајнијих играча на Валл Стреету.

Слични инвеститори попут Т. Бооне Пицкенс-а и Саул Стеинберг-а су користили тактику тврдоглаве борбе против својих одбора подцијењених јавних корпорација. Међутим, Ицахнова ратна шкриња нарасла је не само из накупљања зараде из прошлих уговора, већ и стварањем мулти-милијардитог партнерског мастер мастер компаније под називом Ицахн Ентерприсес ЛП. Ово инвестиционо средство нуди Ицахну додатна средства ван његовог огромног личног богатства које користи у стратешке инвестиције које стоје иза „жичара Ицахн“.