Условна вредност са ризиком (ЦВаР)
Условна вриједност уз ризик (ЦВаР), позната и као очекивани мањак, је мјера процјене ризика која квантифицира износ репног ризика који инвестициони портфељ има. ЦВаР се израчунава узимајући пондерисани просек „екстремних“ губитака у репу расподјеле могућих приноса, изнад вредности граничне вриједности ризика (ВаР). Условна вредност ризика користи се у оптимизацији портфеља за ефикасно управљање ризиком.
Разумевање условне вредности у ризику (ЦВаР)
Генерално гледано, ако је инвестиција током времена показала стабилност, тада ризична вредност може бити довољна за управљање ризиком у портфељу који садржи ту инвестицију. Међутим, што је инвестиција мање стабилна, то је већа шанса да ВаР неће дати потпуну слику ризика, јер је равнодушан према било чему преко сопственог прага.
Условна вредност са ризиком (ЦВаР) покушава да реши недостатке ВаР модела, који је статистичка техника која се користи за мерење нивоа финансијског ризика унутар фирме или инвестиционог портфеља током одређеног временског оквира. Иако ВаР представља губитак у најгорем случају повезан са вероватноћом и временским хоризонтом, ЦВаР је очекивани губитак ако се икада пређе тај најгори праг. ЦВаР, другим речима, квантифицира очекиване губитке који настану изван ВаР тачке прекида.
Кључне Такеаваис
- Условна вредност ризика изведена је из вредности ризика за портфељ или инвестицију.
- Употреба ЦВаР-а за разлику од само ВаР-а има тенденцију да доведе до конзервативнијег приступа у погледу изложености ризику.
- Избор између ВаР и ЦВаР није увек јасан, али нестабилне и пројектоване инвестиције могу имати користи од ЦВаР-а као провере претпоставки које намеће ВаР.
Формула условне вредности у ризику (ЦВаР)
Будући да су вредности ЦВаР изведене из израчунавања самог ВаР-а, претпоставке на којима се заснива ВаР, као што су облик расподјеле приноса, употријебљени ниво прекида, периодичност података и претпоставке о стохастичкој волатилности, све ће утицати на вредност ЦВаР. Израчунавање ЦВаР-а је једноставно кад се израчуна ВаР. То је просјек вриједности које прелазе ВаР:
ЦВаР = 11 − ц∫ − 1ВаРкп (к) дквхере: п (к) дк = густина вероватноће добијања повратка са вредности „к“ ц = тачка пресека у дистрибуцији где аналитичар поставља тачку прекида ВаР \ започните {усклађено} & ЦВаР = \ фрац {1} {1-ц} \ инт ^ {ВаР} _ {- 1} кп (к) \, дк \\ & \ тектбф {где:} \\ & п (к) дк = \ тект {густина вјероватности повратка са} \\ & \ ккуад \ ккуад \ \ тект {валуе ``} к \ тект {''} \\ & ц = \ тект {тачка пресјека у дистрибуцији где аналитичар} \\ & \ куад \ \ \ \ тект {поставља} ВаР \ текст {тачка прекида} \\ & ВаР = \ текст {договорено} ВаР \ текст {ниво} \ крај {поравнано} ЦВаР = 1 − ц1 ∫ − 1ВаР кп (к) дквхере: п (к) дк = густина вероватноће добијања поврата са вредностом „к“ ц = тачка пресека у дистрибуцији где аналитичар поставља тачку прекида ВаР Нямецкімі мовамі
Условна вредност у ризичним и инвестиционим профилима
Сигурније инвестиције попут америчких акција великог обима или инвестицијских обвезница ретко премашују ВаР за значајан износ. Више непостојане класе имовине, попут америчких акција са малим капиталом, акција или деривата на тржиштима у настајању, могу да показују ЦВаР-ове многоструко веће од ВаР-ова. У идеалном случају, инвеститори траже мале ЦВаР-ове. Међутим, улагања са највише потенцијала нагоре често имају велике ЦВаР-ове.
Финансијски засноване инвестиције често се јако ослањају на ВаР јер се у моделима не замарају непоштеним подацима. Међутим, било је времена у којима су конструисани производи или модели могли да се конструишу и опрезније користе ако је био омиљен ЦВаР. Историја има много примера, попут дугорочног управљања капиталом који је зависио од ВаР-а да би мерио профил ризика, али се ипак успео срушити самим тиме што није правилно узео у обзир губитак већи од прогнозираног ВаР моделом. ЦВаР би, у овом случају, фокусирао хедге фонд на стварну изложеност ризику, а не на смањење ВаР. У финансијском моделирању готово увек се води расправа о ВаР-у против ЦВаР-а за ефикасно управљање ризиком.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.