Дефинисање илегалне инсајдерске трговине

Када слушају вести о незаконитим инсајдерским трговинским активностима, инвеститори обично примећују пажњу јер је то активност која утиче на њих. Иако постоје легални облици трговања инсајдерима, што боље разумете зашто је илегална инсајдерска трговина злочин, то ћете боље разумети како тржиште функционише. Овде разговарамо о томе шта је илегални инсајдер, како угрожава суштинске услове тржишта капитала и шта дефинише инсајдера.

Шта је то и зашто је штетно?

Трговање са инсајдерима се дешава када на трговину утиче привилеговано поседовање корпоративних информација које још нису објављене. Будући да информације нису доступне другим инвеститорима, особа која користи таква сазнања покушава да стекне неправедну предност у односу на остатак тржишта.

Коришћење нејавних информација за обављање трговине крши транспарентност, што је основа тржишта капитала. Информације на транспарентном тржишту шире се на начин на који га примају сви учесници на тржишту у више или мање истог времена. Под овим условима, један инвеститор може стећи предност над другим само ако стекне вештину у анализи и интерпретацији доступних информација. Ова вештина заснива се на индивидуалним заслугама и свесности. Ако једна особа тргује нејавним информацијама, остварује предност која је немогућа за остатак јавности. Ово није само неправедно, већ и разорно за правилно функционирање тржишта: ако би се дозволило трговање инсајдерима, инвеститори би изгубили поверење у свој неповољан положај (у поређењу са инсајдерима) и више не би улагали.

Закон

Комисија за хартије од вредности и хартије од вредности (СЕЦ) је у августу 2000. године усвојила нова правила у вези са инсајдерским трговањем (ступила на снагу октобра исте године). У складу са правилом 10б5-1, СЕЦ дефинише трговање инсајдерима као сваку трансакцију хартијама од вредности која је извршена када је особа која стоји иза трговине свесна непојавних материјалних информација и стога крши своју дужност да чува поверљивост таквих сазнања.

Информације су дефинисане као материјалне ако би објављивање могло утицати на цијену акција компаније. Следе примери значајних информација: најава да ће компанија добити тендерску понуду, изјава о спајању, најава о позитивној заради, објављивање открића компаније као што је нови лек, надолазећа најава о дивиденди, необјављена куповина препорука аналитичара и на крају, непосредна ексклузива у колони финансијских вести.

У даљем науму да ограничи могућност инсајдерског трговања, СЕЦ је у Правилнику о објелодањивању (Рег ФД), који је објављен истовремено са правилом 10б5-1, такође изјавио да компаније не могу више бити селективне у погледу начина на који раде информације о издању То значи да аналитичари или институционални клијенти не могу бити везани за информације испред малопродајних клијената или шире јавности. Сви који нису део компаније морају истовремено да примају информације.

Ко је инсајдер?

За потребе дефинисања илегалне трговине инсајдером, корпоративни инсајдер је неко ко је тајна информација које тек треба да буду објављене у јавности. Ако је особа инсајдер, од ње се очекује да одржава фидуцијарну дужност према компанији и акционарима и дужна је да у тајности задржи посједовање нејавних материјалних информација. Особа је одговорна за инсајдерско трговање када је поступала по привилегованом знању у покушају да заради.

Понекад је лако идентификовати ко су инсајдери: извршни директори, руководиоци и директори су, наравно, директно изложени материјалним информацијама пре него што се објаве. Међутим, према теорији злоупотребе случајева трговања инсајдерима, одређени други односи аутоматски покрећу поверљивост. У другом делу правила 10б5-2, ДИК је изнео три неискључива случаја која захтевају обавезу поверења или поверљивости:

1. Када особа изрази сагласност за одржавање поверљивости
2. Када историја, образац и / или пракса показују да однос има међусобну поверљивост
3. Када особа чује информације од супружника, родитеља, детета или сестре (осим ако се не може доказати да такав однос нема и не доводи до поверљивости).

Партнери у злочину

У инсајдерском трговању које настаје као резултат цурења информација изван зидова компаније, постоји оно што је познато под називом „дампер“ и „типпее“. Кипер је особа која је прекршила своју фидуцијарну дужност када је свесно открила унутрашње информације. Типпее је особа која свесно користи такве информације да би извршила трговину (заузврат такође нарушавајући његову или њену поверљивост). Обје стране то обично раде на обострану новчану корист. Камионџија може бити супружник генералног директора који иде напред и каже комшије унутрашњим информацијама. Ако комшија свесно користи ове унутрашње информације у трансакцији са хартијама од вредности, он или она су криви за трговање инсајдерима. Чак и ако типпее информације не користи за трговину, кипер може и даље бити одговоран за његово објављивање.

СЕЦ-у може бити тешко доказати да ли је особа тип-тип или не. Пут инсајдерских информација и њен утицај на трговање људима није тако лако пратити. Узмимо за пример особу која иницира трговину јер му је њен брокер саветовао да купи / прода деоницу. Ако је посредник засновао савет на материјалним нејавним информацијама, особа која је извршила трговину може или не мора да има свест о брокерском знању - доказ који доказује оно што је та особа знала пре трговине можда је тешко открити.

Извините

Често људи оптужени за злочин тврде да су само чули да неко прича. Узмимо за пример комшиницу која је чула разговор између генералног директора и њеног супруга у вези са поверљивим подацима предузећа. Ако комшија тада настави и тргује на основу онога што се може чути, он или она би кршио закон иако су информације биле само „безазлено“ саслушане: комшија постаје инсајдер са фидуцијарном обавезом и обавезом да поверује тајност он или она поседују информације које нису јавно. Пошто, међутим, извршни директор и њен супруг нису покушали да профитирају од свог инсајдерског знања, нису нужно одговорни за трговање инсајдерима. Међутим, у својој непажњи, они могу да крше своју поверљивост.

Суштина

Будући да илегална трговина инсајдерима користи не вештину, већ шансу, она угрожава поверење инвеститора у тржиште капитала. Важно је да схватите шта је илегално трговање инсајдером, јер може утицати на вас као инвеститора и компанију у коју инвестирате.