Аукција на Холандији
Холандска аукција је структура аукција за јавне понуде у којој се цена понуде утврђује након преузимања свих понуда ради утврђивања највише цене по којој се може продати укупна понуда. У овој врсти аукције, инвеститори дају понуду за износ који су спремни да купе с обзиром на количину и цену.
Холандска аукција се такође односи на врсту аукције у којој се цена на неком предмету снижава док не добије понуду. Прва понуђена понуда је добитна понуда и резултира продајом, уз претпоставку да је цена изнад резервне цене. То је у супротности с типичним опцијама, где цена расте како се надметају.
1:18Шта је холандска аукција?
Разумевање холандске аукције за јавне понуде
Ако неко предузеће користи иницијалну јавну понуду низоземске аукције (ИПО), потенцијални инвеститори уносе своје понуде за број акција које желе да купе, као и цену коју су спремни да плате. На пример, инвеститор може дати понуду за 100 акција по цени од 100 УСД док други инвеститор понуди 95 УСД за 500 акција.
Након подношења свих понуда, додељени пласман се додељује понуђачима од највиших понуда доле, све док не додељују све додељене акције. Међутим, цена коју сваки понуђач плаћа темељи се на најнижој цени од свих додељених понуђача, или у суштини последњој успешној понуди. Стога, чак и ако лицитирате 100 УСД за 1.000 акција, ако последња успешна понуда буде 80 УСД, мораћете да платите само 80 УСД за 1.000 акција.
Америчка благајна користи холандску аукцију за продају својих хартија од вредности. Да би помогла финансирање дуга државе, америчка благајна одржава редовне аукције за продају државних записа (трезорске записе), менице (трезорске записе) и обвезнице (трезорске обвезнице), под заједничким именом познате као државне благајне. Потенцијални инвеститори предају понуде електронским путем преко ТреасуриДирецт или система за третирање аутоматизираних аукција за третирање (ТААПС) који прихвата понуде до 30 дана пре аукције. Претпоставимо да благајна покушава да прикупи 9 милиона долара у двогодишњим новчаницама са купоном од 5%. Претпоставимо да су достављене понуде следеће:
- Милион долара у 4.79%
- 2, 5 милиона долара у 4, 85%
- 2 милиона долара у 4, 96%
- 1, 5 милиона долара на 5%
- 3 милиона долара на 5, 07%
- Милион долара при 5, 1%
- 5 милиона долара на 5, 5%
Понуде са најнижим приносом биће прво прихваћене јер ће издавалац радије исплатити ниже приносе својим инвеститорима у обвезнице. У овом случају, будући да благајна жели прикупити 9 милиона долара, прихватиће понуде са најнижим приносом до 5, 07%. У овом тренутку биће одобрено само два милиона долара од понуде од три милиона долара. Све понуде изнад приноса од 5, 07% биће прихваћене, а понуде испод биће одбијене. Заправо, ова аукција је одобрена у износу од 5, 07%, а сви успешни понуђачи добијају принос од 5, 07%.
Холандска аукција такође пружа алтернативни поступак надметања за ИПО цене. Када је Гоогле покренуо своју јавну понуду, ослањао се на холандску аукцију да би постигао фер цену.
Холандска аукција са најнижим понудама
На аукцији у Холандији цене почињу високо и падају сукцесивно док неки понуђач не прихвати идућу цену. Једном када се цена прихвати, аукција се завршава. На пример, аукционар креће од 2.000 долара за предмет. Понуђачи посматрају пад цена све док не постигну цену коју један од понуђача прихвати. Ниједан понуђач не може видети понуде других све док се не формулише његова сопствена понуда, а победник је онај који има највећу понуду. Дакле, ако нема понуђача на 2.000 долара, цена се снижава за 100 до 1.900 долара. Ако неки понуђач прихвати предмет од интереса на, рецимо, 1.500 долара марки, аукција се завршава.
Кључне Такеаваис
- На холандској аукцији, цена са највећим бројем понуђача је изабрана као понуђена цена. Ова цена не мора нужно бити највиша или најнижа цена.
- Цене углавном почињу високе и падају док понуђач не прихвати идућу цену.
Предности и недостаци холандских аукција
Употреба холандских аукција за почетне јавне понуде нуди и предности и недостатке.
Највећа корист од таквих аукција је та што су оне намијењене демократизацији јавних понуда. Као што се тренутно догађа, процес спровођења типичног ИПО-а углавном контролирају инвестиционе банке. Они се понашају као осигураваоци понуде и чувају је путем пута, омогућујући институционалним инвеститорима да с попустом купују хартије од вредности издавачке компаније. Они су такође одговорни за одређивање цене ИПО-а. Холандска аукција омогућава малим инвеститорима да учествују у понуди.
Холандска аукција би такође требала да умањи разлику између понуде и стварних цена на листи. Институционални инвеститори искориштавају ову разлику да би искористили добит тако што купују акције са попустом и продају их одмах након котације акција. Цене холандских аукција постављају се правичнијом и транспарентнијом методом у којој се позива низ понуда више врста купаца. Ова пракса има за циљ да осигура да тржиште дође до разумне процене залиха и да се спречи почетни 'поп', који прати уврштавање вруће компаније.
Те предности су праћене недостацима. Пошто је аукција отворена за инвеститоре свих пруга, постоји опасност да они могу да обаве мање ригорозне анализе у поређењу са инвестицијским банкарима и да добију процену цене која можда неће тачно одражавати изгледе компаније.
Још један недостатак холандских аукција познат је као "проклетство победника". У том случају, цена акција може се срушити одмах након котације, када инвеститори, који су понудили вишу цену раније, схвате да су погрешно израчунали или претерали. Такви инвеститори ће можда покушати продати дионицу како би изашли из свог удјела, што доводи до пада цијене дионице.
Пример холандске аукције
Најистакнутији пример холандске аукције у новије време био је Гооглеов ИПО у августу 2004. године. Компанија се одлучила за ову врсту понуде да спречи "поп" у ценама првог дана трговања. Иако је повећање цена акција стандардна појава на берзама, то је ескалирало на територију мехурића за техничке залихе током Интернет балона 2000. Од 1980. до 2001., поп у првом дану трговања износио је 18, 8%. Та бројка је скочила на 77% у 1999. години и у првој половини 2000. године.
Гоогле-ова првобитна процена понуде износила је 25, 9 милиона између распона од 108 до 135 долара. Али компанија је ревидирала своја очекивања недељу дана пре стварне понуде након што су аналитичари довели у питање аргументе који стоје иза ових цифара и сугерисали да је Гоогле преценио своје акције. У ревидираној процени, Гоогле је понудио јавности да прода 19, 6 милиона акција по ценовном рангу између 85 и 95 долара.
Одговор на понуду сматран је разочарањем. Иако се Гоогле сматрао врелом компанијом и нуде, инвеститори су његове акције коштали 85 долара, што је нижи опсег његових процена. До краја дана, акције су размењивале руке на 100, 34 долара, што је пораст од 17, 6% током првог дана трговања.
Посматрачи су за негативне извештаје у штампи окривили лоше резултате компаније која је довела до њеног ИПО-а. Истраживање СЕЦ-а о додељивању извршног удела додатно је умањило одушевљење Гоогле-овом понудом. За компанију се такође каже да је „тајна“ у вези са коришћењем прикупљених средстава, што отежава процену њене понуде посебно за мале инвеститоре који нису свесни растућег тржишта претраживача и организовања информација на вебу.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.