Распростирање неутралне могућности гама-Делта

Да ли сте пронашли стратегије које користе распадање тете опције које су атрактивне, али не можете да поднесете повезани ризик? Истовремено, конзервативне стратегије као што су писање покривеним позивима или синтетичко писање скривеним позивима могу бити превише рестриктивне. Неутрални намаз гама-делта може бити најбољи средњи резултат у потрази за начином да се искористи време пропадања, а истовремено неутралише ефекат цена цена на вредност ваше позиције. У овом чланку упознаћемо вас са овом стратегијом.

Опције "Грци"

За разумевање примене ове стратегије, знање о основним грчким мерама је од суштинског значаја. То значи да читалац такође мора бити упознат са опцијама и њиховим карактеристикама.

Тхета

Тхета је стопа пропадања у вредности опције која се може приписати проласку времена једног дана. С овим ширењем, искористићемо пропадање тхета у нашу корист да бисмо извукли профит из позиције. Наравно, многи други намази то раде; али као што откријете, хеџирањем нето гама и нето делте нашег положаја, ми можемо сигурно задржати смјер положаја неутралан.

Стратегија

У наше сврхе, ми ћемо користити стратегију писања позива омјерима као своју основну позицију. У овим примерима купујемо опције по нижој цени штрајка од оне по којој се продају. На пример, ако купимо позиве са штрајком од 30 долара, продаћемо позиве по цени од 35 долара. Вршићемо редовну стратегију писања позива и прилагодити однос по коме купујемо и продајемо опције како бисмо материјално елиминисали нето гама своје позиције.

Знамо да у стратегији за опцију писања у омјерима пише више опција него што их се купи. То значи да се неке опције продају „голе“. Ово је инхерентно ризично. Ризик је овде да ће се, уколико се акције довољно скупе, позиција изгубити новац као резултат неограниченог излагања наопако уз голе опције. Смањивањем нето гама на вредност која је близу нули, елиминишемо ризик да ће се делта значајно померити (под претпоставком само врло кратког временског оквира).

Неутрализација гама

Да бисмо ефикасно неутрализовали гама, прво морамо пронаћи омјер у којем ћемо куповати и писати. Уместо да прођемо кроз систем модела једначина да бисмо пронашли омјер, можемо брзо да схватимо гама неутрални однос радећи на следећи начин:

1. Пронађите гама сваке опције.

2. Да бисте пронашли број који ћете купити, узмите гама опције коју продајете, заокружите на три децимална места и помножите са 100.

3. Да бисте пронашли број који ћете продати, узмите гама опције коју купујете, заокружите на три децимална места и помножите са 100.

На пример, ако имамо 30 $ позива са гама од 0.126 и наш $ 35 са гамом од 0, 095, купили бисмо 95 $ 30 позива и продали 126 $ 35 позива. Запамтите да је ово по акцији, а свака опција представља 100 акција.

• Куповина 95 позива са гама од 0.126 је гама 1.197, или: 95 × (0.126 × 100) \ почети {поравнано} и 95 \ пута (0.126 \ пута 100) \\ \ крај {усклађено} 95 × (0.126 × 100)
• Продати 126 позива са гама -0.095 (негативно јер их продајемо) је гама -1.197, или: 126 × (−0.095 × 100) \ почети {поравнато} и 126 \ пута (-0.095 \ пута 100 ) \\ \ крај {поравнано} 126 × (−0.095 × 100)

Ово сачињава нето гама од 0. Будући да гама обично није лепо заокружена на три децимална места, стварна нето гама може варирати за око 10 бодова око нуле. Али зато што имамо посла са тако великим бројем, ове варијације стварне нето гама нису материјалне и неће утицати на добро ширење.

Неутрализација делте

Сада када је гама неутрализована, мораћемо да направимо нето делту нулу. Ако наши позиви од 30 УСД имају делту од 0.709, а наши позиви од 35 УСД делту од 0.418, можемо израчунати следеће.

• 95 позива купљених са делтом од 0.709 је 6.735, 5, или: 95 × (0.709 × 100) \ почетак {поравнано} и 95 \ пута (0.709 \ пута 100) \\ \ крај {поравнато} 95 × (0.709 × 100) Нямецкімі мовамі
• 126 позива продатих са делтом од -0.418 (негативно јер их продајемо) је -5.266, 8, или: 126 × (−0.418 × 100) \ почети {поравнано} и 126 \ пута (-0.418 \ пута 100) \\ \ крај {поравнано} 126 × (−0.418 × 100)

То резултира нето делтом од позитивних 1.468, 7. Да би ова нето делта била врло близу нули, можемо да скратимо 1.469 акција основних дионица. То је зато што свака акција има делту од 1. То додаје -1.469 делти, што чини -0.3, врло близу нули. Пошто не можете да уврстите кратке делове удела, -0.3 је онолико близу колико можемо нето делту довести до нуле. Опет, као што смо навели у гами јер се бавимо великим бројем, то неће бити материјално довољно велико да би утицало на исход доброг ширења.

Испитивање Тхете

Сада када имамо своју позицију ефективно неутралну по цени, испитајмо њену профитабилност. Позиви од 30 долара имају тоталну вредност од -0.018, а позиви од 35 долара укупно -0.027. Ово значи:

• 95 позива купљених са тетом од -0.018 је -171, или: 95 × (-0.018 × 100) \ започиње {поравнато} и 95 \ пута (-0.018 \ пута 100) \\ \ крај {поравнано} 95 × ( −0.018 × 100)
• 126 позива који се продају са тетом од 0, 027 (позитивно јер их продајемо) је 340, 2, или: 126 × (0, 027 × 100) \ започиње {поравнато} и 126 \ пута (0, 027 \ пута 100) \\ \ крај {усклађено } 126 × (0, 027 × 100)

То резултира нето тетама од 169.2. То се може протумачити као вашу зараду од 169, 20 УСД дневно. Пошто се понашање опција не прилагођава свакодневно, мораћете да задржите положај отприлике недељу дана пре него што будете у могућности да приметите ове промене и од њих профитирате.

Профитабилност

Без проласка кроз све захтеве за маржом и нето задужења и кредите, за стратегију коју смо детаљно изискивали потребно је око 32 000 долара капитала за постављање. Ако сте ову функцију држали пет дана, могли бисте очекивати да ћете зарадити 846 УСД. Ово је 2, 64% на врху капитала потребног за постављање - прилично добар повратак за пет дана. У већини примера из стварног живота наћи ћете да ће положај који се држи пет дана донети око 0, 5-0, 7%. Ово вам се не може чинити много све док годишње не унесете 0, 5% у пет дана - ово представља поврат од 36, 5% годишње.

Недостаци

Неколико ризика је повезано са овом стратегијом. Прво ће вам требати ниске провизије да бисте остварили профит. Због тога је важно имати посредника с веома малим провизијама. Веома велики ценовни потези такође могу ово да изгурају. Ако се одржава недељу дана, захтевано прилагођавање односа и делта жива заштита није вероватна; ако се задржи дуже време, цена акција ће имати више времена да се креће у једном правцу.

Промене подразумеване нестабилности, које овде нису заштићене, могу резултирати драматичним променама у вредности позиције. Иако смо елиминисали релативно свакодневно кретање цена, суочени смо са другим ризиком: повећаном изложеношћу променама имплициране нестабилности. Током кратког временског хоризонта од једне недеље, промене волатилности требало би да играју малу улогу у вашем укупном положају.

Доња граница

Ризик писања омјера може се умањити математичким хеџирањем одређених карактеристика опција, заједно с прилагођавањем наше позиције у основној дионици. Чинећи ово, можемо профитирати од пропадања тхета у писаним опцијама.