Како улагати попут даровнице

Скоро сви већи колеџи, укључујући школе Иви Леагуе-а попут Харварда, Јела, Принцетона и МИТ-а, воде неке од највећих и најуспешнијих дарова у свету. У ствари, првих 20 свеучилишних давања порасло је за више од 9% годишње, на реалној основи, између 1992. и 2005. Али након што су покренули негативне приносе након економске кризе у САД 2008., многе универзитетске задужбине поново су усмеравале своје инвестиционе стратегије.

Успешна универзитетска задужбина

Давања универзитета традиционално се финансирају донацијама. Величина сваке донације зависи од тога колико лукаво универзитет троши на тренутну студентску популацију. Али уместо да целу своју главну реч ставе у практичну употребу, већина универзитета улаже лавовски део својих давања, у настојању да остваре будући приход. У ствари, универзитети у просеку годишње повуку само 4% до 5% својих наменских средстава за тренутну употребу. Занимљиво је да је 2008. била изванредна година, у којој су повлачења средстава достигла 15 до 20% прихода од факултета, показало је истраживање Националног удружења службеника за факултете и универзитете (НАЦУБО).

Кључне Такеаваис

• Скоро сви велики универзитети се ослањају на донације које финансирају донатори за свакодневно пословање.
• Већина портфеља задужбине је инвестирана како би се остварио континуирани приход.
• Моделе расподјеле средстава обично утврђује одбор за инвестиције задужбине.
• Фондови највећи проценат свог портфеља распоређују на алтернативне класе имовине као што су хедге фондови, приватни капитал, ризични капитал и стварна имовина попут нафте и других природних ресурса.

Улагања се труде да испуне два главна циља. Прво и најважније, они покушавају да генеришу довољно високе стварне приносе да покрију своје годишње повлачење, а да не удубе у своје принципе. Друго, факултети имају за циљ да сачувају стварну вредност својих принципала, што заправо подразумева повећање износа главнице, у настојању да се боре против инфлације. У ствари, задужбине се у великој мери ослањају на сопствену метрију мерења инфлације познату као индекс цена високог образовања (ХЕПИ), који факторише цене робе и услуга специфичне за трошкове високог образовања. Опћенито се сматра да ХЕПИ премашује индекс потрошачких цијена за све градске потрошаче, за 1%.

Једење колача једном руком и печење другом

Између 1985. и 2008. године, Харвард Университи обданиште је донело 15, 23% приноса, док је Иале повукао 16, 62%. Обе даровнице су боље надмашиле С&П 500, који је у том истом периоду порастао само 12%. Али не постоји чаробна формула иза успеха било које школе. У ствари, сваки универзитет описује своју јединствену причу о инвестирању у свом годишњем извештају, у коме су детаљно описани модели расподјеле имовине, мада ријетко откривају појединачна улагања унутар одређене класе имовине.

Алтернатива за око

У деценијама које су довеле до економске кризе, од 1985. до 2008. године, задужбине са имовином од милијарду америчких долара и више, углавном су улагале мали део средстава у традиционалне акције и обвезнице и већи део у алтернативне активе као што су хедге фондови, приватни капитал, ризичног капитала и стварних средстава попут нафте и природних ресурса. Многе од ових алтернативних инвестиција надмашују традиционалне акције и обвезнице, али обично имају дужи период гестације и намећу веће минималне инвестиције - нарочито на високо неликвидним тржиштима. Такве инвестиције одговарају већим средствима, способним да се дуготрајно закључавају у милијардама долара. То даје већим играчима предност у односу на мање обвезе, које нису у стању да користе такве нетрадиционалне класе имовине.

Све напишите у писању и препустите другима

Средства строго слиједе добро документоване инвестиционе политике које су одредили инвестициони одбори, а који традиционално чине универзитетски алумни. Фондови имају своје особље које воде главни инвестицијски службеници и имају менаџера за управљање инвестирањем на платној листи, који ће обављати свакодневне послове управљања портфељем. Фондови такође морају да се придржавају писаних смерница донатора, у погледу расподјеле зараде даровнице за тренутну употребу.

Инвестирајте као даровнице

Они који желе опонашати стратегију улагања универзитетског фонда требали би имати на уму следеће тачке:

1. Улагања доносе знатно другачији повраћај једна од друге, мада фондови са имовином северно од милијарде америчких долара углавном надмашују мање улоге, углавном зато што њихове одабране инвестиционе стратегије захтевају економију обима.
2. Давања универзитета имају користи од експертизе коју пружају комитети за инвестиције, а која је обично недоступна појединим инвеститорима.
3. Универзитети се хвале великим друштвеним мрежама које им пружају већи приступ многим кључним могућностима улагања.
4. Уплате су ослобођене од државних пореза.
5. Даватељи најбољег пословања приступају алтернативним инвестицијама, које захтевају дуже гестацијске периоде и веће минималне инвестиције него што то могу приуштити већина појединачних инвеститора.

Доња граница

Успешна донација може помоћи смањењу финансијског оптерећења универзитета стварањем доследног протока прихода. Иако задужбине широко откривају подјеле расподјеле имовине, инвеститори можда неће моћи да дуплирају успјех који су повијесно постигли.

[Важно: Многи економисти верују да је пад обданишта од 23% који су колективно претрпели у 2008. години био најгори пад од 1970-их.]