Како Петродоллари утичу на амерички долар

Након пада Бреттон Воодс златног стандарда почетком седамдесетих, Сједињене Државе склопиле су договор са Саудијском Арабијом о стандардизацији цена нафте у доларима. Кроз овај уговор рођен је петродоларни систем, заједно са преласком парадигме од везаног девизног курса и валута подупртих златом ка режимима који имају непромењен плутајући курс.

Петродолларни систем подигао је амерички долар на светску резервну валуту и, захваљујући овом статусу, Сједињене Државе уживају трајне трговинске дефиците и представљају глобалну економску хегемонију. Петродолларни систем такође финансијским тржиштима Сједињених Држава обезбеђује извор ликвидности и прилив страног капитала путем петродоларног „рециклирања“. Међутим, објашњење ефеката петродолара на амерички долар захтева кратак синопсис историје петродолара. (За више погледајте: Глобална трговина и тржиште валута и односи САД и Саудијске Арабије: Сложени сценарији о.)

Историја Петродоллара

Суочена са растућом инфлацијом, дугом из рата у Вијетнаму, екстравагантним навикама потрошње у домаћинству и упорним дефицитом платне биланце, Никонова администрација одлучила је изненада (и шокантно) окончати конвертибилност америчких долара у злато. У јеку овог „Никоновог шока“, свет је загледао крај златне ере и слободан пад америчког долара усред растуће инфлације. Према др. Бессма Моомани у чланку, „Извозници нафте ГЦЦ и будућност долара“, кроз низ пажљиво састављених билатералних споразума са Саудијском Арабијом почетком 1974. године, САД су могле да промовишу билатералне политичке и комерцијалне односе, пласирати увезену америчку робу и услуге и помоћи у рециклирању саудијских петродолара (више о томе касније).

Кроз овај оквир економске сарадње и, што је још важније, рециклирања петродолара, САД су успеле да утичу на Саудијску Арабију да убеде остале чланице Организације земаља извозница нафте (ОПЕЦ) да стандардизују продају нафте у доларима. У замјену за фактурирање нафте у деноминацијама долара, Саудијска Арабија и друге арапске државе осигурале су амерички утјецај у израелско-палестинском сукобу, заједно с америчком војном помоћи током све забрињавајуће политичке климе која је видјела совјетску инвазију на Афганистан, пад иранског шаха и иранско-ирачки рат. Из овог обострано корисног споразума рођен је петродоларни систем.

Предности Петродолларног система

Будући да је најтраженија роба на свету - нафта - цена у америчким доларима, петродоллар је помогао да се уздигне грчка као доминантна валута у свету. У ствари, према трогодишњем истраживању Банке за међународна поравнања (БИС), 88% свих девизних послова започетих у априлу 2016. учествовало је са УСД на једној страни [1]. Са овим статусом, амерички долар ужива оно што су неки тврдили да је „претјерана привилегија“ да континуирано финансирају дефицит на свом текућем рачуну издавањем имовине деноминиране у доларима по врло ниским каматама, као и постајући глобална економска хегемонија.

На пример, земље попут Кине, које држе огромне количине америчког дуга, у прошлости су изразиле забринутост због могућих разрјеђивачких ефеката на њихова имовина ако би долар депресирао. Међутим, привилегије повезане са могућностима управљања сталним дефицитом текућег рачуна долазе по цени. Као резервна валута, Сједињене Државе су обавезне да управљају овим дефицитом како би испуниле обавезу резерве у све већој глобалној економији. Ако би Сједињене Државе престале да управљају овим дефицитом, резултирајући недостатак ликвидности могао би свет повући у економску контракцију. Међутим, ако се упорни дефицит настави ад инфинитум, на крају ће стране земље почети сумњати у процену вредности долара, а зелена банка може изгубити улогу резервне валуте. То је познато под називом Трифинска дилема. (За више погледајте: Како трифилна дилема утиче на валуте. )

Петродоллар Рецицлинг

Петродолларни систем такође ствара вишкове резерви америчког долара за земље које производе нафту, а које треба „рециклирати“. Ти вишкови долара троше се на домаћу потрошњу, позајмљени у иностранству ради испуњења платног биланса земаља у развоју или уложени у средства деноминирана у америчким доларима. Последња тачка је најповољнија за амерички долар јер се петродолари враћају назад у Сједињене Државе. Ови рециклирани долари користе се за куповину америчких хартија од вредности (попут државних записа), што ствара ликвидност на финансијским тржиштима, одржава каматне стопе ниске и подстиче не-инфлаторни раст. Штавише, државе ОПЕЦ-а могу избећи валутне ризике конверзије и инвестирати у сигурне америчке инвестиције.

(За више погледајте: Приручник о резервним валутама .)

У последње време постоје забринутости због преласка са петродолара у друге валуте, попут кинеског јуана. Те бриге нису у потпуности без заслуга. Променљиви пејзаж глобалног тржишта енергије указује на де фацто крај америчко-саудијског петродолларног споразума. Према Ницку Цхову из МаркетСлант-а, САД постају главни извозник енергије први пут од 1960-их. Ово заједно са снажним домаћим енергетским сектором који се фокусира на извоз вероватно ће проузроковати несметан прелаз од петродоларног пошто „извоз енергије замењује прилив капитала из саудијске куповине у благајни и одржава глобалну потражњу за УСД, укорењену у енергетске потребе“. [2] Додатна предност Сједињених Држава је та што ће обезбедити домаћу енергетску сигурност, што је био главни разлог споразума о петродоларима из 1973. године.

Иако се то неће догодити преко ноћи, пресушивање рециклираних петродолара умањиће ликвидност америчких тржишта капитала, што ће повећати трошкове позајмљивања за владе, компаније и потрошаче јер извори новца постају оскудни.

Доња граница

Након 1970-их свет се пребацио из златног стандарда и појавили су се петродолари. Ови екстра-циркулирани долари помогли су у подизању америчког долара у свјетску резервну валуту. Петродолларни систем такође олакшава рециклирање петродолара, што ствара ликвидност и потражњу за имовином на финансијским тржиштима.

[1] //ввв.бис.орг/пресс/п160901а.хтм (види параграф 3)

[2] //ввв.миронлине.ца/петродоллар-региме-црумблинг-вилл-ус-ецономи-р ... (види половину првог параграфа)