Како функционише заштитна огрлица

Кад тржишта почну дивљати, инвеститори често трче због сигурности. Заштитна огрлица је стратегија која би могла пружити краткорочну заштиту од пропадања - нуди начин заштите од губитака и омогућава вам да зарађујете када тржиште расте. То се понекад може постићи мало или никако.

Стратегија заштитног овратника

Заштитна огрлица састоји се од купљене опције која се купује да би се заштитила опасност од губитка на дионици, плус опција позива написана на залихи за финансирање куповине. Још један начин размишљања о заштитној огрлици је комбинација покривеног позива и дугачке позиције.

Пут и позив су обично опције без новца (ОТМ), али имају исти рок трајања и у идеалном случају су за исти број уговора (еквивалентни броју задржаних акција). Комбинација дугог и кратког позива формира "огрлицу" за основни деоницу која је дефинисана ударним ценама опција пут-а-позива. "Заштитни" аспект ове стратегије произилази из чињенице да позиција ставља негативну заштиту залиха до истека рока.

Пошто је основни циљ огрлице заштитити ризик од пада, може се закључити да би штрајк-цена писаног позива требала бити већа од штрајка откупљене цијене. Према томе, ако се акција тргује на 50 УСД, позив на њу може бити написан са ударном ценом од рецимо 52, 50 УСД, с тим да је цена купљена са штрајком од 47, 50 УСД. Цена штрајка за позиве од 52, 50 долара пружа горњу границу добитака акција, јер се може искористити када се тргује изнад штрајчне цене. Исто тако, цена штрајка од 44, 50 УСД пружа дно за залихе, јер пружа заштиту од доле испод овог нивоа.

Када користити заштитну огрлицу

Заштитна оковратница се обично примењује када инвеститору треба одлагати заштиту краткорочно до средњорочно, али уз ниже трошкове. Будући да куповина заштитних комплета може бити скупа понуда, писање ОТМ позива може прилично снизити трошкове тих издвајања. У ствари, за већину дионица могуће је конструирати заштитне огрлице које су или „неисплативе“ (које се такође зову „огрлице без нужде“) или заправо стварају нето кредит за инвеститора.

Главни недостатак ове стратегије је то што инвеститор даје предност на берзи у замену за добијање заштите од падова. Заштитна огрлица делује попут шарма ако се акција смањи, али не тако добро ако акција напредује и буде „позвана“, јер ће сваки додатни добитак изнад цене штрајка изгубити.

Тако, у ранијем примеру када је покривени позив написан на 52, 50 УСД на акцији која се тргује на 50 УСД, ако акција после тога порасте на 55 УСД, инвеститор који је написао позив морао је да преда акцију на 52, 50 УСД, одустајући од додатних 2, 50 долара зараде. Ако залиха напредује до 65 УСД пре истека позива, писац позива одустао би од додатних 12, 50 УСД (тј. 65 УСД минус 52, 50 $) зараде, и тако даље.

Заштитне огрлице су посебно корисне када широка тржишта или посебне залихе показују знакове повлачења након значајног напретка. Треба их користити с опрезом на јаком тржишту бикова, јер су изгледи да се акције повуку (и на тај начин ограниче напредак одређеног става или портфеља) могу бити прилично велике.

Изградња заштитног овратника

Да разумемо како се може конструисати заштитна огрлица за Аппле, Инц. (ААПЛ) која се 12. јануара 2018. затворила у 177, 09 УСД. Претпоставимо да имате 100 акција Аппле-а које сте купили за 90 УСД, а залихе су 97% од ваше куповне цене, желели бисте да имплементирате огрлицу да бисте заштитили добитке.

Започињете писањем критичног позива на Аппле позицији. Рецимо на пример да се позиви у марту 2018. године за 185 УСД тргују на 3, 65 УСД / 3, 75 УСД, тако да пишете један уговор (који има 100 акција ААПЛ-а као основно средство) да бисте остварили премијски приход од 365 УСД (умањено за провизије). Истовремено купујете и један уговор од марта 2018. за 170 УСД који се тргује на 4, 35 УСД / 4, 50 УСД, а кошта вас 450 УСД (плус провизије). Овратник тако има нето трошак, без провизија, од 85 долара.

Ево како би стратегија функционисала у сваком од следећа три сценарија:

Сценариј 1 - Аппле тргује изнад 185 УСД (рецимо 187 УСД) непосредно пре истека рока за опцију 20. марта.

У овом случају, позив у износу од $ 185 трговао би се по цени од најмање 2 УСД, док би цена од 170 УСД била трговање близу нуле. Иако бисте лако могли да затворите позицију за кратке позиве (подсетимо се да сте за то примили премију од 3, 65 долара), претпоставимо да немате и да вам је пријатно ако вам се Аппле-ове акције повуку на 185 УСД.

Ваш укупни добитак би био:

[($ 185 - $ 90) - 0, 85 УСД нето цена огрлице] к 100 = 9, 415 УСД.

Подсетите се шта смо раније рекли о овратнику који је на врху залиха. Да нисте имплементирали огрлицу, ваш добитак на Аппле позицији био би:

(187 - 90 УСД) к 100 = 9, 700 УСД.

Примјењујући овратник, морали сте одустати од 285 УСД или 2, 85 УСД по дионици у додатном добитку (тј. Разлика у вриједности од 2 УСД између 187 и 185 УСД и 0, 85 УСД за цијену кравате).

Сценариј 2 - Аппле тргује испод 170 долара (рецимо 165 долара) врло мало пре истека опције за 20. март.

У овом случају, позиви од $ 185 трговали би се близу нуле, док би цена од 170 УСД вредјала најмање 5 УСД. Затим искористите своје право да продате своје Аппле-ове акције на 165 УСД, у ком случају ће ваш укупни добитак бити: [(170 $ - 90 $) - 0, 85 УСД нето цена огрлице] к 100 = 7, 915 УСД.

Ако немате огрлицу, добит на вашим Апплеовим акцијама износила би само 7500 УСД (тј. Разлика између тренутне цене од 165 УСД и почетне цене од 90 к 100 УСД). Овратник вам је тако помогао да остварите додатних 415 УСД пружајући заштиту од падова за ваше ААПЛ холдинг.

Сценариј 3 - Аппле тргује између 170 и 185 УСД (рецимо 177 долара) врло мало пре истека опције за 20. март.

У овом случају, позив у износу од 185 УСД и цена од 170 УСД обавили би се трговање близу нуле, а ваш једини трошак би био 85 УСД који су настали приликом примене огрлице.

Условни (нереализовани) добитак на вашем Аппле холдингу тада би био 8.700 (177 - 90 УСД) умањен за 85 УСД за огрлицу или 8.615 УСД.

Порезне предности овратника

Овратник може бити ефикасан начин да заштитите вредност своје инвестиције по могућству нула нето трошкова за вас. Међутим, она има и неке друге бодове који би вам могли уштедјети (или ваше наследнике) порез на долар.

На пример, шта ако поседујете залихе које су значајно порасле откад сте је купили? Можда мислите да има више потенцијала наопачке, али забринути сте због остатка тржишта које ће га повући.

Један од избора је да се акција прода и откупи кад се тржиште стабилизира. Можете га чак добити и за мање од његове тренутне тржишне вредности и покупити неколико додатних долара. Проблем је у томе што, ако продајете, мораћете да платите порез на капиталну добит на вашу зараду.

Кориштењем стратегије за огрлицу моћи ћете се заштитити од пада тржишта без покретања опорезивог догађаја. Наравно, ако сте приморани да продате залихе власнику позива или одлучите да је продате власнику путова, имат ћете порез на добит.

И ви бисте могли да помогнете својим корисницима. Све док не продате своје залихе, они ће моћи да искористе предност повећања када наследе залиху од вас.

Доња граница

Заштитна огрлица је добра стратегија за добијање заштите од доње стране која је исплативија од пуке куповине заштитног прибора. То се постиже писањем ОТМ позива на акцији акција и коришћењем примљене премије за куповину ОТМ-а. Компензација је у томе што је укупна цена заштите од ризика од пада јефтинија, али нагоре је ограничена.