Почетна јавна понуда (ИПО)

Шта је ИПО?

Иницијална јавна понуда (ИПО) односи се на поступак нуђења акција приватне корпорације у јавној емисији акција. Издавање јавних акција омогућава компанији да прикупи капитал од јавних инвеститора. Прелаз из приватног у јавно предузеће може бити важан тренутак за приватне инвеститоре да у потпуности остваре добит од свог улагања, јер обично укључује премије за деонице за тренутне приватне инвеститоре. У међувремену, такође омогућава јавним инвеститорима да учествују у понуди.

Компанија која планира ИПО обично бира осигуравајућег корисника или корисника осигурања. Такође ће изабрати размену у којој ће акције бити издате и касније јавно трговане.

Израз почетна јавна понуда (ИПО) деценијама је гласина на Валл Стреету и међу инвеститорима. Холанђани су заслужни за спровођење првог модерног ИПО-а нудећи акције дионица холандске компаније Источна Индија широј јавности. Од тада, ИПО-и се користе као начин за компаније да прикупе капитал од јавних инвеститора издавањем јавног власништва над уделама. Током година, ИПО-и су били познати по растућим и силазним трендовима у издавању. Поједини сектори такође доживљавају пораст и пад издања услед иновација и разних других економских фактора. Технички ИПО-и множили су се на врхунцу дот-цом бума док су стартапови без прихода пожурили да се пласирају на берзу. Финансијска криза за 2008. годину резултирала је најмање годину дана ИПО-ом. Након рецесије након финансијске кризе 2008. ИПО-и су престали, а неколико година након тога нови су уноси били ретки. У новије време велики део ИПО зуба прешао је у фокус на такозване једнороге - стартап компаније које су достигле приватне процене веће од милијарду долара. Инвеститори и медији жестоко спекулишу о тим компанијама и њиховој одлуци да јавно изађу путем ИПО-а или остану приватни.

4:46

Објашњена иницијална јавна понуда (ИПО)

Како функционишу ИПО

Пре ИПО-а, компанија се сматра приватном. Као приватна компанија, посао је растао са релативно малим бројем акционара, укључујући ране инвеститоре попут оснивача, породице и пријатеља, заједно са професионалним инвеститорима, као што су ризични капиталисти или анђеоски инвеститори.

Када компанија достигне фазу у свом процесу раста где верује да је довољно зрела за ригорозност прописа СЕЦ-а, као и предности и одговорности јавних акционара, почеће да рекламира свој интерес за излазак у јавност. Обично ће се та фаза раста догодити када компанија достигне приватну процену од око милијарду долара, такође познату као статус једнорога. Међутим, приватне компаније различитих вредности са јаким основама и доказаним потенцијалом профитабилности такође се могу квалификовати за ИПО, у зависности од тржишне конкуренције и њихове способности да испуне захтеве за листинг.

ИПО је велики корак за компанију. Омогућује компанији приступ прикупљању много новца. То компанији пружа већу могућност раста и ширења. Повећана транспарентност и веродостојност уврштења у списак такође може бити фактор који ће му помоћи да добије боље услове и када тражи позајмљена средства.

ИПО акције предузећа се цене ценама осигурања. Када неко предузеће постане јавно, претходно власништво над приватним акционарима претвара се у јавно власништво, а постојеће акције приватних акционара постају вредне јавне вредности трговања. Укључивање у клађење такође може садржати посебне одредбе о приватном и јавном власништву деоница. Генерално, прелазак са приватног на јавни је кључни тренутак да приватни инвеститори уновче и остваре поврат који су очекивали. Приватни акционари могу се држати својих акција на јавном тржишту или продати један део или све зарад добити.

У међувремену, јавно тржиште отвара огромну прилику милионима инвеститора да купе акције у компанији и допринесу капиталу у капиталу акционара компаније. Јавност се састоји од сваког појединачног или институционалног инвеститора који је заинтересован да уложи у компанију. Свеукупно, број акција које компанија продаје и цена по којима продају акције су генерирајући фактори за нову вредност капитала компаније. Власнички капитал и даље представља акције у власништву инвеститора када су и приватне и јавне, али с ИПО-ом капитал се значајно повећава новцем од примарне емисије.

Кључне Такеаваис

• Почетна јавна понуда односи се на поступак нуђења акција приватне корпорације јавности у новом издавању акција.
• Компаније морају да испуне захтеве берзе и СЕЦ да би одржале иницијалну јавну понуду.
• ИПО-и пружају компанијама прилику да прибаве капитал нудећи акције путем примарног тржишта.
• Компаније ангажују инвестиционе банке за тржиште, мерјење потражње, постављање цене и датума ИПО-а, и још много тога.
• ИПО се може посматрати као излазна стратегија за осниваче компаније и ране инвеститоре, остварујући пуни профит од њихових приватних инвестиција.

Аниматари и ИПО процес

ИПО се свеобухватно састоји од два дела. Прва је фаза пред маркетинга понуде, док је друга почетна јавна понуда. Када је компанија заинтересована за ИПО, она ће оглашавати осигураваче прикупљањем приватних понуда или може дати јавну изјаву да би изазвала интересовање. Према уговорима корисника ИПО-а, компанија их бира. Компанија може изабрати једног или више осигураника за заједничко управљање различитим деловима ИПО процеса. Аниматари подразумевају да се пажљиво прегледају, припреме докумената, подношење, маркетинг и издавање.

Кораци за ИПО укључују следеће:

1. Аниматари представљају предлоге и процене о својим услугама, најбољој врсти хартије од вредности која се издаје, нудећи цену, количину акција и процењени временски оквир за тржишну понуду.
2. Компанија одабире осигураватеље и формално пристаје на услове склапања уговора о осигурању.
3. ИПО тимови формирани су од осигуравача, адвоката, овлашћених јавних рачуновођа и експерата Комисије за хартије од вредности.
4. Информације о компанији састављају се за потребну ИПО документацију.
   а. Изјава о регистрацији С-1 је примарни документ о подношењу ИПО. Садржи два дела: проспект и информације о приватном архивирању. С-1 укључује прелиминарне информације о очекиваном датуму подношења пријаве. Ревизија ће се често вршити током процеса прије ИПО-а. Укључени проспект се такође континуирано ревидира.
5. Маркетиншки материјали креирани су за претпридржавање нових емисија акција.
   а. Аниматари и руководиоци стављају на тржиште издавање акција да би проценили потражњу и утврдили коначну понуду. У току процеса маркетинга осигурани корисници могу извршити ревизију своје финансијске анализе. Ово може да укључује промену ИПО цене или датума издавања како то сматрају прикладним.
   б. Компаније предузимају потребне кораке да испуне специфичне захтеве за понудом јавних деоница. Компаније се морају придржавати и захтева за берзанском котизацијом и СЕЦ-ових захтева за јавна предузећа.
6. Формирајте управни одбор.
7. Осигурати процесе за извештавање ревизијских финансијских и рачуноводствених информација сваког тромесечја.
8. Компанија издаје своје акције на ИПО датум.
   а. Капитал из примарне емисије акционарима прима се у готовини и евидентира се као капитал акционара у билансу стања. После тога вредност билансне вредности деоница постаје свеобухватно зависна од вредности капитала акционара компаније по процени акције.
9. Неке одредбе након ИПО-а могу се успоставити.
   а. Аниматари могу имати одређени временски оквир за куповину додатног износа акција након почетног датума јавне понуде.
   б. Одређени инвеститори могу бити подложни тихим периодима.

Предности корпоративних финансија

Примарни циљ ИПО-а је прикупљање капитала за посао. Такође може имати и друге предности.

• Компанија добија приступ инвестирању од целокупне инвестицијске јавности за прикупљање капитала.
• Омогућује једноставније понуде за стицање (конверзије деоница). Такође може бити лакше утврдити вредност циља стицања ако је јавно котирао акције.
• Повећана транспарентност која долази са потребним тромјесечним извјештавањем обично може помоћи компанији да добије повољније услове кредитирања него као приватна компанија.
• Јавно предузеће може убудуће прикупљати додатна средства путем секундарне понуде јер већ има приступ јавним тржиштима путем ИПО-а.
• Јавна предузећа могу привући и задржати боље руководство и квалификоване запослене кроз учешће у ликвидном капиталу (нпр. ЕСОП). Многе компаније ће надокнадити руководиоце или друге запослене путем компензације акција у ИПО-у.
• ИПО-ови могу компанији дати ниже трошкове капитала и за капитал и за дуг.
• Повећајте изложеност, престиж и јавни имиџ компаније, што може помоћи продаји и добити компаније.

Недостаци и алтернативе

Компаније се могу суочити са неколико недостатака јавности и потенцијално бирати алтернативне стратегије. Неки од главних недостатака укључују следеће:

• ИПО је скуп, а трошкови одржавања јавног предузећа су у току и обично нису повезани са осталим трошковима пословања.
• Од компаније се тражи да обелодани финансијске, рачуноводствене, пореске и друге пословне информације. Током ових обелодањивања можда ће се морати јавно открити тајне и пословне методе који би могли помоћи конкурентима.
• Настају значајни правни, рачуноводствени и маркетиншки трошкови, од којих су многи у току.
• Повећано време, труд и пажња руководства за извештавање.
• Ризик да захтевано финансирање неће бити повећано ако тржиште не прихвати ИПО цену.
• Постоји губитак контроле и јачи проблеми са агенцијом због нових акционара који стекну право гласа и могу ефикасно контролисати одлуке предузећа путем одбора директора.
• Постоји повећан ризик од правних или регулаторних питања, као што су тужбе против приватних класа хартија од вредности и акције акционара.
• Флуктуације у цени акција компаније могу ометати менаџмент који се може надокнадити и проценити на основу перформанси акција, а не на стварним финансијским резултатима.
• Стратегије које се користе за надувавање вредности акција јавне компаније, као што је коришћење превеликог дуга за откуп акција, могу повећати ризик и нестабилност у фирми.
• Чврсто вођство и управљање одбором директора може отежати задржавање добрих менаџера који су спремни да ризикују.

Доступност јавних акција захтева значајне напоре, трошкове и ризике које компанија може одлучити да не преузме. Останак приватног увек је опција. Уместо да излазе на тржиште, компаније такође могу тражити понуде за откуп. Уз то, могу постојати неке алтернативе које компаније могу истражити.

Директно уврштавање

Директно уврштавање је када се ИПО спроводи без икаквих осигуравача. Директне котације прескачу поступак преузимања уговора, што значи да издавалац има већи ризик ако понуда не буде добра, али издавачи такође могу имати користи од веће цене акција. Директна понуда је обично изводљива само за компанију са познатим брендом и атрактивним бизнисом.

Аукција на Холандији

На холандској аукцији није постављена ИПО цена. Потенцијални купци су у могућности да лицитирају за акције које желе и цену коју су спремни да плате. Понуђачима који су били вољни платити највишу цену тада се додељују расположиве акције. 2004. године Алпхабет (ГООГ) је спровео свој ИПО путем холандске аукције. Остале компаније попут Интерацтиве Брокерс Гроуп (ИБКР), Морнингстар (МОРН) и Бостон Беер Цомпани (САМ) такође су спровеле холандске аукције за своје акције уместо традиционалног ИПО-а.

Улагање у ИПО

Када се компанија одлучи прикупити новац путем ИПО-а, тек након пажљивог разматрања и анализе ова конкретна стратегија изласка максимизира поврат пристиглих инвеститора и прикупља највише капитала за пословање. Стога, када се донесе одлука о ИПО-у, изгледи за будући раст вероватно ће бити високи, и многи јавни инвеститори ће се постројити како би први пут добили руке од неких акција. ИПО-ови се обично дисконтирају како би се осигурала продаја, што их чини још атрактивнијима, посебно када генеришу пуно купаца од примарне емисије.

У почетку цену ИПО-а обично одређују према осигуравајућим компанијама кроз свој поступак пред стављањем у промет. У основи, ИПО цена заснива се на процени компаније коришћењем основних техника. Најчешћа употребљена техника је дисконтирани новчани ток, који је нето садашња вриједност очекиваних будућих новчаних токова компаније. Аниматари и заинтересовани инвеститори гледају на ову вредност по акцији. Остале методе које се могу користити за одређивање цене укључују вредност капитала, вредност предузећа, упоредива прилагођавања фирми и још много тога. Аниматари подразумевају потражњу, али обично снижавају цену да би обезбедили успех на ИПО дан.

Може бити прилично тешко анализирати основе и технике издавања ИПО-а. Инвеститори ће гледати наслове вести, али главни извор информација требало би да буде проспект, који ће бити доступан чим компанија поднесе своју С-1 регистрацију. Проспект пружа много корисних информација. Инвеститори би требало да посвете посебну пажњу менаџерском тиму и њиховом коментару, као и квалитети осигуравајућих корисника и специфичностима посла. Успешне ИПО-ове обично ће подржавати велике инвестиционе банке које имају могућност да добро промовишу нову емисију.

Све у свему, пут до ИПО-а је веома дуг. Као такав, јавни инвеститори који граде интерес могу пратити развој наслова и других информација успут како би помогли да се допуни њихова процена најбоље и потенцијалне понуђене цене. Процес пре стављања на тржиште обично укључује потражњу великих приватних акредитованих инвеститора и институционалних инвеститора који снажно утичу на трговање ИПО-ом на дан његовог отварања. Улагачи у јавност не учествују до дана финалне понуде. Сви инвеститори могу учествовати, али појединачни инвеститори посебно морају имати приступ трговању. Најчешћи начин да појединачни инвеститор добије акције има рачун на брокерској платформи који је сам добио доделу и жели да га подели са својим клијентима.

Највећи ИПО-и

• Алибаба Гроуп (БАБА) у 2014. прикупила је 25 милијарди долара
• Софтбанк Група (СФТБФ) у 2018. години прикупила је 23, 5 милијарди долара
• Америчка осигуравајућа група (АИГ) у 2006. прикупила је 20, 5 милијарди долара
• ВИСА (В) је у 2008. прикупила 19, 7 милијарди долара
• Генерал Моторс (ГМ) је у 2010. прикупио 18, 15 милијарди долара
• Фацебоок (ФБ) је у 2012. прикупио 16, 01 милијарди долара

Перформансе

Неколико је фактора који могу утицати на поврат од ИПО-а који инвеститори често пажљиво прате. Инвестиционе банке могу претјерано заокупити неке ИПО-е што може довести до почетних губитака. Међутим, већина ИПО-ова позната је по краткорочном трговању чим постану јавности представљена. Постоји неколико кључних разлога за ИПО перформансе.

Закључати

Ако погледате графиконе који прате мноштво ИПО-ова, приметићете да после неколико месеци акције нагло падају. То је често због истека рока закључавања. Кад неко предузеће изађе у јавност, осигураваоци компаније чине инсајдере предузећа, као што су званичници и запослени, потписују уговор о закључавању. Уговори о закључавању су правно обавезујући уговори између осигураватеља и инсајдера компаније, забрањујући им да продају било које акције акција у одређеном временском периоду. Период може бити од три до 24 месеца. Деведесет дана је минимални рок наведен у правилу 144 (закон ДИК-а), али закључавање одређеног од стране осигуравача може трајати много дуже. Проблем је у случају да истекну закључци, свим инсајдерима је дозвољено да продају своје залихе. Резултат је налет људи који покушавају продати своје залихе како би остварили свој профит. Тај вишак понуде може извршити снажан притисак на пад акција.

Периоди чекања

Неке инвестиционе банке укључују услове чекања у своје услове понуде. Ово издваја неке акције за куповину након одређеног временског периода. Цена се може повећати ако ово издвајање купују осигураваоци, а ако не, смањиће се.

Флиппинг

Флиппинг је пракса препродаје ИПО акција у првим данима како би стекли брзу зараду. Уобичајено је кад се акције дисконтирају и порасту првог дана трговања.

Праћење залиха

Уско повезан са традиционалним ИПО-ом је када постојећа компанија раздвоји део пословања као сопствену самосталну целину, стварајући праћење залиха. Образложење иза спин-офф-а и стварање деоница за праћење је да у појединим случајевима појединачне поделе компаније могу да вреде више засебно него у целини. На пример, ако дивизија има висок потенцијал раста, али велике тренутне губитке унутар компаније која споро расте, можда ће бити корисно издвојити је и задржати матичну компанију као великог акционара, а затим пустити да прикупи додатни капитал из ИПО-а.

Из перспективе инвеститора, то могу бити занимљиве ИПО могућности. Генерално, одступање постојеће компаније пружа инвеститорима пуно информација о матичној компанији и њеном удјелу у компанији за продају. Више информација доступних потенцијалним инвеститорима је обично боље него мање и тако паметни улагачи могу наћи добре могућности из ове врсте сценарија. Спин-офф-и могу обично искусити мању иницијалну променљивост јер инвеститори имају већу свест.

ИПО-и дугорочно

ИПО-ови су познати по томе што имају нестабилне поврате отворених дана који могу привући инвеститоре који желе да искористе попуст. Дугорочно, ИПО цена ће се изједначити на сталној вредности која може бити праћена традиционалним метрима цена акција попут покретних просека. Инвеститори који воле ИПО прилику, али можда не желе да преузму појединачни ризик акције, могу потражити управљана средства фокусирана на ИПО свемире. Постоји неколико ИПО индексних фондова или ЕТФ-ова који такође могу бити добра инвестиција као што је Фирст Труст УС Екуити Оппортунитиес ЕТФ (ФПКС).

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Следи јавна понуда (ФПО) Следећа јавна понуда (ФПО) је издавање акција јавног предузећа чије су акције већ котиране на берзи. више Дефиниција примарног тржишта Примарно тржиште је тржиште које емитује нове хартије од вредности на берзи, које олакшавају осигуравајуће групе и чине их инвестиционе банке. више Врућа ИПО Врућа ИПО је почетна јавна понуда од великог интереса за потенцијалне акционаре, тако да имају оправдану шансу да се претплате. више Флотација Флотација је процес претварања приватне компаније у јавну компанију издавањем акција и подстицањем јавности да их купи. више Фреед Уп Фреед уп је сленг који се односи на случајеве када ИПО осигураваоци више нису дужни да продају по уговореној цени или новцу доступном након затварања позиције. више Дефиниција понуде која следи, Следећа понуда је издавање акција након иницијалне јавне понуде компаније (ИПО). више партнерских веза