Стратегија инвестиционог портфеља у рецесији

Рецесије су животна чињеница. Уз периоде раста, економски циклуси укључују и периоде опадања, који генерално изазивају највише забринутости за инвеститоре, али на сву срећу постоје доступне стратегије за ограничавање губитака у портфељу, па чак и забележење неких добитака током рецесије.

Шта је рецесија?

Рецесија је продужени период значајног пада економских активности. Генерално, економисти две узастопне четвртине негативног раста бруто домаћег производа (БДП) називају рецесијом, али постоје и друге дефиниције.

Рецесију карактерише нестабилно поверење потрошача и предузећа, слабљење запослености, пад реалних прихода и слабљење продаје и производње - а не баш окружење које би довело до већих цена акција или сунчаних изгледа за акције.

Како се односе на тржиште, рецесије имају тенденцију да доведу до повећане аверзије ризика од стране инвеститора и наредног лета ка сигурности. Међутим, са ведрије стране, рецесија предвидљиво уступи место опоравку пре или касније.

Задржите велики фокус слике

Кључно за улагање пре, током и после рецесије јесте да пазите на ширу слику, уместо да покушавате да уђете у и из различитих тржишних сектора, ниша и појединачних акција. Иако постоји много историјских доказа о цикличној природи појединих инвестиција током рецесије, чињеница је да је време таквих циклуса изван опсега малопродајног инвеститора.

Међутим, нема потребе да се обесхрабрујете, јер постоји много начина на које обичан човек може уложити у заштиту и профит током таквих економских циклуса.

Макроекономија и тржиште капитала

Прво, размотрите макроекономске аспекте рецесије и како они утичу на тржишта капитала. Када дође до рецесије, компаније успоравају пословне инвестиције, потрошачи успоравају потрошњу, а перцепције људи прелазе из оптимистичних и очекују наставак недавних добрих времена у песимистичке и остају несигурне у будућност.

Разумљиво је да су током рецесија инвеститори уплашени, забринути због потенцијалног поврата улагања и већег ризика за поврат у својим портфељима. Ови психолошки фактори се манифестују у неколико широких трендова на тржишту капитала.

Трендови рецесије на тржиштима капитала

Унутар тржишта капитала, перцепција повећаног ризика инвеститора често их наводи да захтевају веће потенцијалне стопе приноса за држање акција. Да би се очекивани приноси повећали, тренутне цене треба да падну, што се догађа када инвеститори продају ризичније удјеле и прелазе у сигурније хартије од вредности, попут државног дуга. То је разлог зашто тржишта капитала често падају, пре рецесије, јер инвеститори пребацују своје инвестиције.

Инвестирање по класи активе

Историја нам показује да тржишта капитала имају необичну способност да послуже као водећи показатељ рецесије. На пример, тржишта су започела нагли пад средином 2000, пре рецесије од марта до новембра 2001. Међутим, чак и у паду, добре су вести за инвеститоре, јер се на тржиштима акција и даље могу наћи џепови релативног учинка.

Улагање у акције током рецесије

Када улажете у акције током рецесијских периода, релативно најсигурнија места за инвестирање су висококвалитетне компаније које имају дугу историју пословања јер би то требале бити компаније које могу да подносе дуже временске слабости на тржишту.

На пример, компаније са јаким билансима, укључујући и оне са малим дугом и здравим новчаним токовима, имају тенденцију да буду много боље од компанија са значајним оперативним левериџом (дугом) и слабим новчаним токовима. Компанија са јаким билансом и новчаним током је способнија да поднесе економски пад и вероватније ће моћи да финансира своје пословање упркос тешкој економији.

Супротно томе, компанија са великим дугом може бити оштећена ако не може да поднесе своје дугове и трошкове повезане са њеним континуираним пословањем.

Иако је фискални проблем компаније важан, и даље морате да осигурате да он не смањује трошкове у погрешним областима. МаркетСенсе анализа перформанси 101 домаћих брендова током рецесије 1989-1991. Показала је да повећана потрошња огласа повећава продају производа следећих брендова:

• Јиф путер од кикирикија
• Крафт салата дресинг
• Буд Лигхт пиво
• Цоорс Лако пиво
• Пизза Хут
• Тацо Белл

Брендови који су запоставили маркетинг, са друге стране, приметили су да њихова продаја нагло опада. Ови брендови укључују (али нису ограничени на њих):

• Јелл-О
• Хеллманова
• Доритос
• Греен Гиант
• Мекдоналдс

Историјски гледано, једно од сигурнијих места на тржишту акција су потрошачке споне. То су обично последњи производи које домаћинство уклања из свог буџета. Супротно томе, електронски трговци и остале дискреционе компаније за потрошаче могу претрпети јер потрошачи одлажу вишу куповину.

Диверзификација је и даље важна

Речено је да је опасно гомилати се у један сектор, укључујући потрошачке споне. Диверзификација је посебно важна током рецесије када се поједине компаније и индустрије могу забити. Диверзификација по разним врстама имовине - попут фиксног дохотка и роба, осим у капитал - може такође деловати као провера губитака из портфеља.

Стратегија рецесије са фиксним примањима

Тржишта са фиксним приходима нису изузетак од опште аверзије према рецесијским окружењима ризика. Инвеститори су склони да се избегну кредитним ризицима, попут корпоративних обвезница (посебно обвезница високог приноса) и хипотекарних хартија од вредности (МБС), јер ове инвестиције имају веће стопе затезања од државних хартија.

Како економија слаби, предузећа имају теже време за остваривањем прихода и профита, што може отежати отплату дуга и, у најгорем случају, довести до банкрота.

Док инвеститори продају ову ризичну имовину, они траже сигурност и прелазе у државне обвезнице америчког трезора. Другим речима, цене ризичних обвезница опадају како људи продају, што значи да се приноси на ове обвезнице повећавају; цијене државних обвезница расту, што значи да им се приноси смањују.

Улагање у робе за рецесије

Друго подручје улагања које треба размотрити током рецесије су робе. Растуће економије требају инпуте, укључујући природне ресурсе. Те потребе расту с растом економске производње, подстичући цене таквих ресурса.

Супротно томе, како економије успоравају, потражња успорава, а цене робе имају тенденцију пада. Ако инвеститори верују да долази до рецесије, они ће често продавати робу, што снижава цене. С обзиром да се робом тргује на глобалној основи, рецесија у САД неће нужно имати велики, директан утицај на цене робе.

Улагање за опоравак

А шта када економија почне да се опоравља? Баш као иу паду кризе, током опоравка морате водити рачуна о макроекономским факторима. Једно од алата које влада најчешће користи како би смањила утицај рецесије је лака монетарна политика: смањење каматних стопа како би се повећала новчана маса, обесхрабрило људе да штеде и подстакли потрошњу. Крајња сврха је на крају повећати економску активност.

Једна од нуспојава ниских каматних стопа је повећана потражња за улагањима са већим ризиком и већим приносом. Као резултат тога, тржишта акција су у току економског опоравка углавном веома добра. Неке од најбољих акција користе оперативни левериџ као део текућих пословних активности - поготово јер се оне често пребијају током пада и постају потцењене.

Леверидери могу такође наштетити током рецесије, али добро успева и у добрим временима, омогућавајући фирмама које преузимају дуг да расту брже од компанија које то немају. Деонице са растом и залихе малог ограничења такође имају добре резултате током економског опоравка јер инвеститори прихватају ризик.

Забринутост за ризик и приносе

Слично томе, на тржиштима са фиксним дохотком повећана потражња за ризиком манифестује се и већом потражњом за кредитним ризиком, чинећи корпоративни дуг свих разреда и дуг под хипотеком атрактивнијим: цене расту, а приноси опадају. С друге стране, инвеститори имају тенденцију да се пребаце из америчких благајна, повлачећи цене док губе приносе.

Иста логика важи и за робна тржишта, што значи да бржи економски раст повећава потражњу, што покреће цијене сировина. Међутим, запамтите да се робом тргује на глобалној основи - америчка економија није једини покретач потражње за тим ресурсима.

Доња граница

Када падне рецесија, најбоље је да се фокусирате на дугорочни хоризонт и управљате својим изложеностима, минимизирајући ризик у свом портфељу и издвајајући капитал за улагање током опоравка.

Наравно, почетак или крај рецесије никад нећете провести до данашњег дана, али предвиђање рецесије није толико тешко као што можда мислите. Све што је неопходно јесте дисциплина да би игнорисали гомилу људи, прешли од ризичних инвестиција у време екстремног оптимизма, сачекали надолазећу олују - и прихватили ризик када се други избегну од ње.