Поглед на фискалну и монетарну политику

Постоје два моћна алата које наша влада и Федералне резерве користе да би усмерили нашу економију у правом смеру: фискална и монетарна политика. Ако се правилно користе, могу имати сличне резултате како у подстицању наше економије, тако и у успоравању када се загрева. Расправа која је у току је која је ефикаснија на дужи и кратки рок.

Фискална политика је када наша влада употребљава своја овлаштења за трошење и опорезивање да би имала утицај на економију. Комбинација и интеракција владиних расхода и прикупљања прихода је деликатна равнотежа која захтева добар тајминг и мало среће да би се исправио. Директни и индиректни ефекти фискалне политике могу утицати на личну потрошњу, капиталне издатке, курсне разлике, нивое дефицита, па чак и на каматне стопе, које су обично повезане са монетарном политиком.

Фискална политика и кејнзијанска школа

Фискална политика је често повезана са кејнзијанизмом, који је своје име добио по британском економисти, Јохну Маинард Кеинесу. Његов главни рад, „Општа теорија запослености, камата и новца“, утицао је на нове теорије о томе како економија функционише и која се и данас проучава. Већину својих теорија развио је током Велике депресије, а кејнзијанске теорије су временом коришћене и злоупотребљене, пошто су популарне и често се посебно примењују за ублажавање економских падова.

Укратко, кејнзијанске економске теорије заснивају се на уверењу да су проактивне акције наше владе једини начин за управљање економијом. То подразумева да би влада требало да искористи своје овласти за повећање укупне потражње повећањем потрошње и стварањем лаког новчаног окружења, што би требало да подстакне економију стварањем радних места и, на крају, повећањем просперитета. Кејнзијански теоретички покрет сугерира да монетарна политика сама по себи има своја ограничења у рјешавању финансијских криза, стварајући тако кејнзијански насупрот расправи о монетаристима. (За сродна читања, погледајте: Може ли кенесијска економија смањити циклусе пуцања? )

Иако се фискална политика успешно користила током и после Велике депресије, кејнзијанске теорије доведене су у питање 1980-их након дугог периода популарности. Монетаристи, попут Милтона Фриедмана, и снабдевача снабдевањем тврдили су да тренутне владине акције нису помогле земљи да избегне бескрајне циклусе ширења испод просечног бруто друштвеног производа (БДП), рецесија и гирантних каматних стопа.

Поглед на фискалну и монетарну политику

Неке нуспојаве

Баш попут монетарне политике, фискална политика може се користити како би утицала и на ширење и на смањење БДП-а као мере економског раста. Када влада врши своја овлашћења смањујући порезе и повећавајући своје расходе, они практикују експанзијску фискалну политику . Иако на површини могу изгледати да експанзивни напори подстичу само позитивне ефекте подстицањем економије, постоји домино ефекат који је много шири. Када влада троши брже него што се порески приходи могу прикупити, влада може акумулирати вишак дуга јер издаје камате везане за финансирање потрошње, што доводи до повећања државног дуга.

Када влада повећа износ дуга који издаје током експанзивне фискалне политике, издавање обвезница на отвореном тржишту ће се надметати са приватним сектором који ће такође требати истовремено да емитује обвезнице. Овај ефекат, познат као истискивање, може посредно повећати стопе због повећане конкуренције за позајмљена средства. Чак и ако стимулус изазван повећаном државном потрошњом има неке почетне краткорочне позитивне ефекте, један део ове економске експанзије могао би бити ублажен потешкоћама узрокованим већим трошковима камата за кориснике кредита, укључујући владу. (За читање у вези, погледајте: Који су неки примери експанзивне фискалне политике? )

Други индиректни ефекат фискалне политике је потенцијал страних инвеститора да лицитирају америчку валуту у својим напорима да улажу у сада већ приносене америчке обвезнице које тргују на отвореном тржишту. Иако јача домаћа валута на површини звучи позитивно, у зависности од величине промене стопе, она може америчку робу заиста скупити за извоз, а робу страних производа јефтинијом за увоз. Будући да већина потрошача има тенденцију да употребљава цену као одлучујући фактор у својим набавним праксама, прелазак на куповину више стране робе и успоравање потражње за домаћим производима могу довести до привремене трговинске неравнотеже. Све су то могући сценарији које је потребно узети у обзир и предвидјети. Нема начина да се предвиди који ће се исход појавити и за колико, јер постоји толико много других покретних циљева, укључујући утицаје тржишта, природне катастрофе, ратове и било који други догађај великих размера који може померати тржишта.

Мере фискалне политике такође трпе због природног заостајања или кашњења у времену од тренутка када се утврди да су потребни до тренутка када они заиста прођу преко Конгреса и на крају председника. Из перспективе прогнозирања, у савршеном свету где економисти имају стопостотну оцену тачности за предвиђање будућности, фискалне мере би се могле сазвати по потреби. На жалост, с обзиром на инхерентну непредвидивост и динамику економије, већина економиста наилази на изазове у тачном предвиђању краткорочних економских промена. (За читање у вези, погледајте: Ко поставља фискалну политику, председника или Конгрес? )

Монетарна политика и новчана маса

Монетарна политика се такође може користити за паљење или успоравање економије, а контрола је Федералних резерви са крајњим циљем стварања лаког новца у окружењу. Рани кејнзијанци нису веровали да монетарна политика има дугорочне ефекте на економију због:

• Будући да банке имају могућност да ли да позајмљују вишак резерви које имају при руци нижим каматним стопама, оне могу једноставно одлучити да не дају позајмице; и
• Кејнзијанци сматрају да потражња за робом и услугама потрошача можда није повезана са трошковима капитала за добијање те робе.

У различитим периодима економског циклуса, то може или не мора бити истина, али монетарна политика је показала да има неки утицај и утицај на економију, као и на тржиште акција и фиксног дохотка.

Федералне резерве у свом арсеналу носе три моћна алата и врло је активна са свима њима. Алат који се најчешће користи су њихове операције на отвореном тржишту, које утичу на понуду новца куповином и продајом државних хартија од вредности САД-а. Федералне резерве могу повећати понуду новца куповином хартија од вредности и смањити понуду новцем продајом хартија од вредности.

Фед такође може да промени обавезне резерве у банкама, директно повећавајући или смањујући новчану понуду. Потребни омјер резерви утјече на новчану понуду регулирајући колико новца банке морају имати у резерви. Ако Федералне резерве желе да повећају новчану масу, могу да смање количину потребних резерви, а ако желе да смање новчану масу, могу да повећају количину резерви коју морају да држе банке.

Трећи начин на који Фед може да промени новчану масу је променом дисконтне стопе, а то је средство које непрестано добија медијску пажњу, прогнозе, шпекулације. Свет често чека најаве Феда, као да би било која промена одмах утицала на глобалну економију.

Дисконтна стопа је често погрешно схваћена, јер није званична стопа коју ће потрошачи плаћати позајмицама или примати на штедним рачунима. То је стопа која се наплаћује банкама које желе повећати своје резерве када се директно задужују код ФЕД-а. Одлука ФЕД-а да промени ову стопу пролази кроз банкарски систем и на крају одређује шта потрошачи плаћају да би се задужили и шта добијају на депозите. Теоретски, држање дисконтне стопе треба да подстакне банке да држе мање резерве и на крају повећа потражњу за новцем. Ово поставља питање: која је ефикаснија, фискална или монетарна политика?

Која је политика ефикаснија?

О овој теми се деценијама жестоко расправља, а одговор је и једно и друго. На пример, ако кејнзијанац промовише фискалну политику током дужег периода (нпр. 25 година), економија ће проћи кроз више економских циклуса. На крају тих циклуса, тешка имовина, попут инфраструктуре и друге дуготрајне имовине, и даље ће стајати и највјероватније је резултат неке врсте фискалних интервенција. Током истих 25 година, Фед је могао интервенисати стотине пута користећи своје алате монетарне политике и можда је понекад успео само у својим циљевима.

Употреба само једне методе можда није најбоља идеја. Постоји заостајање у фискалној политици јер филтрира у економију, а монетарна политика је показала своју ефикасност у успоравању економије која се загријава бржим од жељеног темпа, али није имала исти ефекат када је у питању брзом наплаћивању економије која се шири како се новац олакшава, тако да је његов успех пригушен.

Доња граница

Иако свака страна политичког спектра има своје разлике, Сједињене Државе су тражиле решење у средини, комбинујући аспекте обе политике у решавању економских проблема. Фед ће можда бити препознатљивији када је у питању вођење економије, јер су њихови напори добро објављени и њихове одлуке могу драстично померити глобално тржиште акција и обвезница, али употреба фискалне политике и даље траје. Иако ће увек бити заостајања у његовим ефектима, чини се да фискална политика има већи ефекат током дужег периода, а монетарна политика је показала да има краткорочан успех. (За читање у вези, погледајте „Монетарна политика насупрот фискалној политици: Каква је разлика?“)