Основе опција: Како одабрати праву цијену штрајка

Штрајкачка опција опције је цена по којој се може искористити пут или позив опција. Позната и као цена вежбања, одабир цене штрајка једна је од две кључне одлуке (друга је време истека) који инвеститор или трговац треба да донесе у вези са одабиром одређене опције. Цена штрајка има огроман утицај на то како ће се играти ваша опција трговине.

Разматрања штрајкачке цене

Претпоставимо да сте идентификовали залихе на којима желите да тргујете опцијама, као и врсту стратегије опција - као што је куповина позива или писање понуда - два најважнија разматрања у одређивању цене штрајка су ваша толеранција на ризик и жељену исплату ризика и награде.

Толеранција ризика

Рецимо да размишљате о куповини опције за позив. Ваша толеранција на ризик требало би да утврди да ли сматрате опцију позива (ИТМ) позива, позив на новац (АТМ) или позив без новца (ОТМ). ИТМ опција има већу осетљивост - позната и под називом делта - на цене основних залиха. Ако се цена акција повећа за одређени износ, ИТМ позив би добио више од АТМ или ОТМ позива. Али ако цена акција падне, већа делта опције ИТМ такође значи да ће пасти више од позива на банкомату или ОТМ ако цена основне акције падне.

Међутим, будући да ИТМ позив има већу интринзичну вредност, за почетак ћете можда моћи да надокнадите део своје инвестиције ако се акција смањи само на скроман износ пре истека опције.

Отплата за ризик

Жељена исплата ризика и награде једноставно значи износ капитала који желите да ризикујете у трговини и ваш пројектовани циљ добити. ИТМ позив може бити мање ризичан од позива ОТМ, али кошта и више. Ако желите да уложите само мали износ капитала у вашу трговинску идеју, ОТМ позив је можда најбоља, опростите пуницу, могућност.

ОТМ позив може имати знатно већи добитак у проценту израза од ИТМ позива ако акција порасте изнад штрајкачке цене, али у целини, има значајно мање шансе за успех од ИТМ позива. То значи да иако сте потрошили мањи износ капитала да бисте купили ОТМ позив, шансе да изгубите цео износ своје инвестиције су веће него код ИТМ позива.

Имајући то у виду, релативно конзервативни улагач могао би се одлучити за ИТМ или АТМ позив, док трговац са високом толеранцијом према ризику можда преферира ОТМ позив. Примјери у сљедећем одјељку илустрирају неке од тих појмова.

(У вези с читањем, погледајте: Зашто се опције позива и стављања сматрају ризичним? )

Примери избора цене штрајка

Размотримо неке основне опције опција Генерал Елецтриц-а, основног капитала за много северноамеричких инвеститора и акције које се широко доживљавају као проки за америчку економију. ГЕ се срушио за више од 85% у периоду од 17 месеци почевши од октобра 2007. године, спустивши се на 16-годишњи минимум од 5, 73 долара у марту 2009. године, пошто је глобална кредитна криза угасила своје подружнице ГЕ Цапитал. Акција се стабилно опорављала, достигавши 33, 5% у 2013. години и затварала се на 27.20 УСД 16. јануара 2014.

Претпоставимо да желимо да тргујемо опцијама из марта 2014. године; ради једноставности занемарујемо распон понуде и тражења и користимо последњу измењену цену мартовских опција од 16. јануара 2014. године.

Цене посла и позива ГЕ из марта 2014. приказане су у табелама 1 и 3 испод. Те податке ћемо користити за избор штрајкачких цена за три основне стратегије опција - куповина позива, куповина одредишта и писање покривеног позива - које ће користити два инвеститора са широко различивом толеранцијом на ризик, конзервативном Карлом и ризиком 'Рицк-ом.

Случај 1: Куповина позива

Царла и Рицк су буллисх на ГЕ и желели би купити опције за март.

Табела 1: Позиви ГЕ марта 2014

С ГЕ трговином од 27, 20 долара, Царла мисли да би до марта могла трговати до 28 долара; што се тиче ризика од негативних проблема, она сматра да би акције могле пасти на 26 долара. Стога се одлучила за позив од 25. марта (који је у новцу) и за то плаћа 2, 26 долара. 2, 26 долара назива се премијом или трошком опције. Као што је приказано у Табели 1, овај позив има унутрашњу вредност 2, 20 долара (тј. Цена акције 27, 20 долара умањена за штрајк цену од 25 долара) и временску вредност од 0, 06 долара (тј. Цена позива од 2, 26 долара мања интринзична вредност од 2, 20 долара).

С друге стране, Рицк је биковитији од Царла и тражи бољи проценат отплате, чак и ако то значи губитак пуног износа уложеног у трговину ако се то не оствари. Стога се одлучује за позив од 28 долара и за то плаћа 0, 38 долара. Пошто је ово ОТМ позив, он има само временску вредност и без интринзичне вредности.

(За читање у вези, погледајте: Упознавање са опцијама Премиум .)

Цена Царлиних и Рицкових позива, преко низа различитих цена за ГЕ акције по истеку опције у марту, приказана је у табели 2. Рицк улаже само 0, 38 долара по позиву и то је највише што може изгубити; међутим, његова трговина је профитабилна само ако ГЕ тргује изнад 28, 38 УСД (штрајк од 28 долара + цена позива од 0, 38 долара) пре истека опције. Супротно томе, Царла улаже много већи износ, али може надокнадити део своје инвестиције, чак и ако се дионица смањи до 26 долара по истеку опције. Рицк доноси много веће зараде од Царла, у процентима, ако ГЕ тргује до 29 долара по истеку опције, али Царла би направила малу зараду чак и ако ГЕ тргује незнатно већим - рецимо, 28 долара - истеком опције.

Табела 2: Исплате за Царлове и Рицкове позиве

Обратите пажњу на следеће:

• Сваки опциони уговор углавном представља 100 акција. Дакле, опциона цена од 0, 38 УСД укључивала би потрошњу у износу од 0, 38 к 100 = 38 УСД за један уговор. Опциона цена од 2, 26 долара укључује потрошњу од 226 долара.
• За опцију позива, цена уједначености једнака је цени штрајка плус трошку опције. У случају Карла, ГЕ би требало да тргује са најмање 27, 26 долара пре истека опције како би се она пробила. За Рицка је тачна цијена већа, од 28, 38 УСД.

Имајте на уму да се провизије не разматрају у овим примерима како би ствари биле једноставне, али их треба узети у обзир приликом трговања опцијама.

Случај 2: Куповина места

Царла и Рицк су сада на ГЕ и желели би купити опције за март.

Табела 3: ГЕ март 2014 износи

Царла мисли да би ГЕ могао да падне на 26 долара до марта, али би волела да спаси део своје инвестиције ако ГЕ оде уместо доле. Стога она купује уложени новац од 29. марта (што је ИТМ) и за то плаћа 2, 19 долара. У Табели 3, она је интринзична вредност од 1, 80 долара (тј. Ударна цена од 29 долара умањена за цену акција од 27, 20 долара) и временска вредност од 0, 39 долара (тј. Цена стављења од 2, 19 долара умањена за интринзичну вредност од 1, 80 долара).

Пошто Рицк преферира љуљање за ограде, купује 26 долара за 0, 40 долара. Пошто је ово ОТМ стављено је у потпуности из временске вредности и нема никакве унутрашње вредности.

Цена Карла и Рикових понуда прелази распон различитих цена за ГЕ акције по истеку опције у марту је приказана у табели 4.

Табела 4: Исплате за Карлове и Рицкове потезе

Напомена: За пут опцију, цена пробијања једнака је штрајк-цени минус цени опције. У случају Карла, ГЕ би требало да тргује највише до 26, 81 долара пре истека опције да би се пробила. За Рицк-а је цена без престанка нижа и износи 25, 60 долара.

Случај 3: Писање покривеног позива

Сценариј 3: Царла и Рицк обоје поседују ГЕ акције и желели би да напишу мартовске позиве на акцију како би остварили премијски приход.

Разматрања цена штрајка овде су мало другачија, јер инвеститори морају да бирају између максимизирања свог премијског прихода, док минимизирају ризик од „повлачења“ акција. Стога, претпоставимо да је Царла написала позиве од 27 долара, што јој је донело премију у износу од 0, 80 долара. Рицк пише 28 позива, што му даје премију од 0, 38 УСД. (У вези с читањем, погледајте: Писање покривеног позива.)

Претпоставимо да се ГЕ затвори на 26, 50 долара по истеку опције. У овом случају, пошто је тржишна цена акција нижа од штрајкачких цена за позиве Царле и Рицка, акције се не би позвале и задржале би целокупни износ премије.

Али шта ако се ГЕ затвори на 27, 50 УСД по опцији истека опције>> одбега по штрајк цени од 27 долара. Писање позива би, према томе, створило њен нето премијски приход од износа који је иницијално примио мање од разлике између тржишне цене и цене штрајка, или 0, 30 УСД ( тј. 0, 80 долара мање од 0, 50 УСД) Рикови позиви би истекли без вежби, што би му омогућило да задржи пуни износ своје премије.

Ако се ГЕ затвори на 28.50 долара када опције истекну у марту, Царлове акције ГЕ-а биће опозване по штрајкачкој цени од 27 долара. Будући да је ефективно продала своје акције ГЕ за 27 УСД, што је 1, 50 УСД мање од тренутне тржишне цене од 28, 50 УСД, њен номинални губитак од трговине писањем позива износи 0, 50 УСД мање од 1, 50 УСД, односно - 0, 70 УСД.

Рицков номинални губитак једнак је 0, 38 УСД мање од 0, 50 УСД, или - 0, 12 УСД.

Одабир цене погрешне штрајка

Ако зовете или купујете, погрешна цена штрајка може резултирати губитком уплаћене премије. Тај се ризик додатно повећава јер је штрајк цена од тренутне тржишне цене, односно без новца. У случају писца позива, погрешна цена штрајка за покривени позив може резултирати повлачењем основне залихе. Неки инвеститори радије пишу ОТМ позиве како би им дали већи поврат ако се акција повуче, чак и ако значи жртвовање одређеног прихода од премија.

За писца објављеног случаја, погрешна цена штрајка резултирала би да основни деоници буду додељени по ценама знатно изнад тренутне тржишне цене. То се може догодити ако акције нагло падну или ако дође до наглог распродаје тржишта, што већину акција шаље оштро ниже.

Стрике тачке цена које треба размотрити

Цена штрајка је витална компонента стварања профитабилних игара. Много је ствари које треба узети у обзир приликом израчунавања овог нивоа цена.

Размотрите имплицирану волатилност

Имплидирана волатилност је ниво волатилности уграђен у опциону цену. Генерално посматрано, што су веће деформације акција, већи је ниво имплициране волатилности. Већина акција има различите нивое подразумеване волатилности за различите штрајк цене, као што је приказано у табелама 1 и 3, а искусни трговци опцијама користе овај нагиб волатилности као кључни улаз у својим опцијама трговања. Нова опција инвеститори би требало да размотре придржавање таквих основних принципа као што су суздржавање од писања покривених ИТМ или АТМ позива на деоницама са умерено високом имплицираном волатилношћу и снажним узлазним замахом (пошто су изгледи да се акције повуку могу бити прилично велике) или да се држе даље од куповина ОТМ ставља или позива на акције са врло ниском имплицираном волатилношћу.

Имајте резервни план

Трговање опцијама захтева много практичнији приступ од уобичајеног улагања у куповину и задржавање. Нека је резервни план спреман за ваше опционо пословање, у случају да нагли пад осећања за одређену акцију или на широком тржишту. Пропадање времена може брзо уништити вредност ваших дугих опција, па размислите о смањењу губитака и очувању инвестиционог капитала ако ствари не иду вашим путем.

Оцените различите сценарије исплате

Требали бисте имати план игре за различите сценарије ако активно намеравате трговати опцијама. На пример, ако редовно пишете покривене позиве, која су вероватна исплата ако се залихе повуку, а не које се позивају? Или ако сте веома биковски на залихама, да ли би било исплативије купити опције са кратким датумом по нижој цени штрајка или опције са већим датумом по вишој цени штрајка?

Доња граница

Бирање цене штрајка је кључна одлука за инвеститора или трговца опција, јер има врло значајан утицај на профитабилност позиције опције. Обављање домаћег задатка за избор оптималне цене штрајка је неопходан корак за побољшање ваших шанси за успех у трговању опцијама.

(За даље читање погледајте: Опције за цене .)